Thị trường tiền điện tử tháng 3 phân tích: Vượt qua sương mù của cuộc chiến thuế quan, Bitcoin có khả năng đảo ngược trong quý hai
Cuộc chiến thuế do Trump phát động đã gây ra sự hỗn loạn và lo ngại trên thị trường, cùng với việc kỳ vọng lạm phát của Mỹ phục hồi, đã củng cố kỳ vọng của thị trường về khả năng kinh tế Mỹ rơi vào "nguy cơ đình trệ" hoặc thậm chí "suy thoái". Điều này đã gây ra tác động tiêu cực lớn đến các tài sản rủi ro cao.
Dự đoán này đã tác động đến định giá cổ phiếu Mỹ ở mức cao trong hai năm liên tiếp, và sau đó truyền dẫn qua Bitcoin ETF đến thị trường tiền điện tử.
Các nhà đầu tư Bitcoin ngắn hạn đã bán tháo, dẫn đến khoản lỗ lớn nhất trong chu kỳ này, hoàn tất định giá mới nhất của Bitcoin. Các nhà đầu tư nắm giữ lâu dài lại chuyển từ "giảm nắm giữ" sang "tăng nắm giữ", hấp thụ một phần áp lực bán tháo, giúp giá đạt được sự cân bằng mới ở khoảng 82000 USD. Tuy nhiên, thị trường vẫn còn yếu, và khoản lỗ chưa thực hiện của các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn ở mức cao. Nếu sự biến động của thị trường chứng khoán Mỹ dẫn đến việc bán tháo quỹ ETF Bitcoin quy mô lớn, các nhà đầu tư ngắn hạn rất có thể sẽ tham gia vào cuộc bán tháo, dẫn đến giá tiếp tục giảm.
Hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ đã hoàn tất điều chỉnh ở mức độ trung bình, nhưng xu hướng trong tương lai vẫn sẽ phụ thuộc vào mức độ ảnh hưởng của điểm bùng phát chiến tranh thuế vào ngày 2 tháng 4, cũng như liệu dữ liệu việc làm tháng 3 có xuất hiện sự suy giảm rõ rệt hay không. Nếu cả hai yếu tố này đều xấu hơn mong đợi, thị trường vẫn sẽ phải đối mặt với áp lực giảm.
Khi thị trường giảm mạnh, chứng khoán Mỹ và Bitcoin đều đã có những điều chỉnh đáng kể, tâm lý hoảng loạn cũng đã được giải tỏa ở mức độ khá.
Chúng tôi cho rằng, với việc các tác động tiêu cực từ cuộc chiến thuế quan dần được tiêu hóa, kỳ vọng Fed khởi động lại chu kỳ cắt giảm lãi suất dần hình thành, Bitcoin có khả năng cao sẽ xuất hiện xu hướng đảo chiều trong quý II.
Tài chính vĩ mô: Dữ liệu kinh tế và việc làm thúc đẩy kỳ vọng về "suy thoái" và "suy giảm" tăng cường, thị trường chứng khoán Mỹ phá vỡ giảm giá
"Giao dịch Trump 2.0" dừng lại, thị trường chứng khoán Mỹ cơ bản đã trở lại điểm khởi đầu của ngày 6 tháng 11 năm 2024, ngày Trump thắng cử. Khung đánh giá giao dịch mới được thiết lập ban đầu vào cuối tháng 2, toàn bộ tháng 3 xoay quanh các loại dữ liệu kinh tế, việc làm và lãi suất trong khung này.
Khung đánh giá này là cuộc chơi giữa khả năng "tăng trưởng kinh tế trì trệ" hoặc thậm chí "suy thoái kinh tế" do chính sách thuế quan của Trump có thể gây ra và lựa chọn giữa chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang ưu tiên bảo vệ việc làm hay ưu tiên giảm lạm phát.
Vào ngày 7 tháng 3, Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố dữ liệu việc làm tháng 2: Việc làm phi nông nghiệp tăng 151.000, thấp hơn dự đoán của thị trường là 170.000, cho thấy sự tăng trưởng việc làm đã chậm lại nhưng vẫn giữ được sự ổn định tương đối. Tỷ lệ thất nghiệp từ 4,0% vào tháng 1 tăng lên 4,1%, cho thấy thị trường lao động có chút lỏng lẻo. Mức lương trung bình theo giờ tăng 0,3% so với tháng trước và tăng 4,0% so với năm trước, cao hơn tỷ lệ lạm phát, cho thấy lương thực tế đã cải thiện nhưng có thể gây áp lực lên lạm phát.
Dữ liệu việc làm "hài lòng" này phần nào xóa tan lo ngại rằng nền kinh tế đã bắt đầu suy thoái, thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm rồi tăng trở lại. Nhưng mối lo ngại vẫn còn đó, dữ liệu việc làm thấp hơn mong đợi và tỷ lệ thất nghiệp cũng đang hồi phục.
Vào ngày 12 tháng 3, Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố dữ liệu CPI: Chỉ số giá tiêu dùng tổng thể trong tháng 2 tăng 0,2% so với tháng trước và tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, giảm nhẹ so với 3,0% của tháng 1. CPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) tăng 0,2% so với tháng trước và tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy lạm phát đã có phần giảm bớt, nhưng lạm phát lõi vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang.
Dữ liệu PCE mà Cục Dự trữ Liên bang quan tâm hơn sẽ được công bố vào ngày 28 cho thấy: chỉ số giá tiêu dùng cá nhân tổng thể trong tháng 2 tăng 0,3% so với tháng trước và tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước; PCE lõi tăng 0,4% so với tháng trước và tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh rằng con đường giảm phát bị cản trở, các chỉ số lõi có độ bám dính mạnh.
Dữ liệu PCE cho thấy, chỉ số giá tiêu dùng cá nhân tổng thể tháng 2 tăng 0,3% so với tháng trước và tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 2,5% của tháng 1; PCE lõi tháng 2 tăng 0,4% so với tháng trước và tăng 2,79% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 2,66% của tháng 1.
Mặc dù mức độ rất nhỏ, nhưng cả CPI và PCE đều cho thấy giá cả đã bắt đầu tăng trở lại, điều này có nghĩa là mục tiêu giảm lạm phát mà Cục Dự trữ Liên bang kiên định đang đối mặt với thách thức nghiêm trọng.
Ngày 18-19, sau hai ngày họp chính sách, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thông báo giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức 4.25-4.50%, lần thứ hai liên tiếp tạm dừng việc cắt giảm lãi suất. Tuyên bố chỉ ra rằng hoạt động kinh tế đang mở rộng ổn định, thị trường lao động vững chắc, nhưng lạm phát vẫn hơi cao, đặc biệt là dưới ảnh hưởng của chính sách của Trump, sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế gia tăng. Đây là lần đầu tiên Fed rõ ràng tuyên bố rằng chính sách thuế quan có thể ảnh hưởng đến sự suy giảm kinh tế, nhưng rủi ro suy thoái kinh tế "đã tăng lên, nhưng vẫn chưa cao".
Có thể nhằm bảo vệ thị trường chứng khoán Mỹ đang có nhiều lo ngại, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang cho biết, lạm phát có thể bị trì hoãn trong việc trở lại mục tiêu 2% do các chính sách như thuế quan, và ngụ ý sẽ hạ lãi suất nếu thị trường lao động có dấu hiệu xấu đi. Để ứng phó với tác động từ thuế quan, Cục Dự trữ Liên bang đã giảm mức giới hạn bán trái phiếu chính phủ Mỹ từ 25 tỷ USD/tháng xuống còn 5 tỷ USD/tháng.
Phát biểu "bồ câu" tương đối của Cục Dự trữ Liên bang đã thúc đẩy thị trường, dẫn đến sự phục hồi mạnh mẽ của ba chỉ số chứng khoán. Đến cuối tháng, thị trường lần đầu tiên nâng cao dự báo giảm lãi suất năm 2025 lên 3 lần. Một ngân hàng đầu tư cũng dự đoán sẽ có ba lần giảm lãi suất trong năm nay.
Vào ngày 28, Đại học Michigan công bố giá trị cuối cùng của chỉ số niềm tin người tiêu dùng cho tháng 3, giảm từ 64,7 trong tháng 2 xuống 57, thấp hơn so với giá trị ban đầu là 57,9 và cũng thấp hơn dự đoán. Người tiêu dùng dự kiến tỷ lệ lạm phát hàng năm trong 5 đến 10 năm tới là 4,1%, cao nhất kể từ tháng 2 năm 1993, tăng từ giá trị ban đầu là 3,9%. Dự kiến tỷ lệ lạm phát trong năm tới là 5%, đạt mức cao nhất kể từ năm 2022.
Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan là dữ liệu chủ quan, nhưng phản ánh đầy đủ sự sụt giảm niềm tin của người tiêu dùng cuối cùng. Cùng ngày, một mô hình của Ngân hàng Dự trữ Liên bang cho thấy, tính đến ngày 28, dự báo tỷ lệ tăng trưởng GDP thực tế của Mỹ trong quý đầu tiên là -2,8%. Giá trị này cộng hưởng với chỉ số niềm tin người tiêu dùng, như tháng 2, ba chỉ số chứng khoán chính đã phản ứng bằng cách giảm mạnh, chỉ số VIX tăng vọt 11,9% trong một ngày.
Về chính sách thuế quan của Trump, trong tháng này cũng đã có nhiều lần đi lại. Tính đến cuối tháng 3, đã thực hiện việc tăng thuế đối với Canada, Mexico, Trung Quốc và đối với sản phẩm thép, nhôm.
Bắt đầu từ ngày 2 tháng 4, Hoa Kỳ sẽ đánh thuế 25% đối với tất cả các loại ô tô nhập khẩu, bao gồm các loại xe như xe du lịch và xe tải nhẹ. Các linh kiện ô tô cốt lõi (như động cơ, hộp số, hệ thống điện) cũng sẽ bị đánh thuế 25%, có hiệu lực không muộn hơn ngày 3 tháng 5.
Điều chưa được quyết định là sẽ áp dụng "thuế đối ứng" đối với các quốc gia có thâm hụt thương mại lớn nhất, danh sách cụ thể sẽ được công bố vào ngày 2 tháng 4. Ngày 2 tháng 4 hiện tại được thị trường coi là ngày có sự chú ý lớn nhất đối với cuộc chiến thuế.
Do lo ngại về sự không chắc chắn của thuế quan và "sự đình trệ kinh tế" cũng như "suy thoái kinh tế", dòng tiền tiếp tục rút khỏi thị trường cổ phiếu trong tháng 3, dẫn đến chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones lần lượt giảm 8.21%, 5.75% và 4.20%, phá vỡ hoặc gần phá vỡ đường trung bình 250 ngày, hoàn thành một điều chỉnh kỹ thuật ở mức vừa phải.
Vốn phòng ngừa rủi ro đổ vào trái phiếu Mỹ, đẩy lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm 1,15% trong tháng. Lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 0,45%, nhưng cộng với kỳ vọng lạm phát, kỳ vọng của vốn dài hạn về tăng trưởng kinh tế dài hạn đã giảm xuống mức tăng trưởng âm.
Một tài sản trú ẩn khác của dòng vốn chính là vàng được ưa chuộng, trong tháng này vàng London chính thức vượt mốc 3000 nhân dân tệ, tăng 8,51% trong tháng, lên 3123,97 USD/ounce.
Niềm tin tiêu dùng thấp, kỳ vọng lạm phát gia tăng, cái nhìn không lạc quan về tăng trưởng kinh tế Mỹ, thậm chí lo ngại cuộc chiến thuế quan không kiểm soát, bất ổn có thể khiến kinh tế Mỹ rơi vào "suy thoái" và "suy giảm". Sự không chắc chắn về thuế quan của Trump là biến số lớn nhất, biến số này đang thúc đẩy sự xấu đi của kinh tế Mỹ và niềm tin tiêu dùng, từ đó thúc đẩy thị trường thực hiện giao dịch "suy thoái" và "suy giảm". Với những phát ngôn tương đối "bồ câu" từ Cục Dự trữ Liên bang, thị trường bắt đầu đặt cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ can thiệp bằng cách cắt giảm lãi suất vào tháng 6, và khi chứng khoán Mỹ giảm, số lần cắt giảm lãi suất cũng tăng từ hai lên ba lần. Vấn đề lạm phát có thể sẽ tạm thời bị gác lại, nhưng không biến mất mà ngược lại sẽ gia tăng cùng với cuộc chiến thuế quan. Ảnh hưởng của cuộc chiến thuế quan sẽ chỉ có thể thấy rõ sau khi ổn định.
Tài sản mã hóa: Chạy trong kênh giảm, có thể giảm xuống 73000 USD trong điều kiện thị trường cực đoan
Lo lắng và sợ hãi của các nhà giao dịch đã chi phối sự biến động của thị trường vốn trong tháng 3, Bitcoin do sự sụt giảm mạnh vào cuối tháng 2, đã duy trì sự ổn định tương đối trong tháng 3, nhưng phục hồi yếu ớt, cuối cùng ghi nhận mức giảm 2,09% trong tháng.
Tháng 3, Bitcoin mở cửa ở mức 84297.74 USD, đóng cửa ở mức 82534.32 USD, cao nhất 95128.88, thấp nhất 76555.00, biên độ 22.03%, khối lượng giao dịch tăng nhẹ so với tháng trước.
Xét về thời gian, sau cú giảm mạnh vào cuối tháng 2, Bitcoin đã có một đợt phục hồi kỹ thuật trong tuần thứ hai và thứ ba của tháng 3, nhưng mức phục hồi khá yếu với biên độ tối đa chỉ 16% từ đáy. Sau đó một tuần, do tình hình chính sách thuế của Mỹ thường xuyên bất ổn, dữ liệu lạm phát, đặc biệt là dữ liệu niềm tin của người tiêu dùng giảm sút, Bitcoin đã giảm theo sự dao động của thị trường chứng khoán Mỹ và cuối cùng ghi nhận mức giảm hàng tháng.
Về mặt kỹ thuật, toàn tháng hoạt động trong kênh giảm kể từ tháng 2, dưới đường xu hướng tăng đầu tiên của chu kỳ này. Kể từ khi giảm mạnh đầu tháng, sự nhiệt tình giao dịch đã giảm mạnh, khối lượng giao dịch giảm dần theo từng tuần. Phần lớn thời gian hoạt động dưới đường 200 ngày, vào ngày 11 tháng 3 đã chạm tạm thời vào đường 365 ngày.
Mặc dù các sàn giao dịch tập trung trong tháng này cho thấy Bitcoin đang trong trạng thái rút tiền, kênh Bitcoin ETF cũng có một lượng tiền nhỏ chảy vào, nhưng trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ đang lo ngại, Bitcoin với tư cách là tài sản rủi ro cao vẫn khó thu hút sức mua.
Về mặt chính sách, trong tháng này có nhiều tin tức tích cực.
Vào ngày 6 tháng 3, Tổng thống Hoa Kỳ đã ký một sắc lệnh hành chính, chính thức thành lập "Quỹ Dự Trữ Bitcoin Chiến Lược" (Strategic Bitcoin Reserve, SBR), đưa khoảng 200.000 đồng Bitcoin bị tịch thu trước đó của chính phủ liên bang vào quỹ dự trữ, và rõ ràng trong bốn năm tới sẽ không bán những tài sản này. Đồng thời, sắc lệnh cũng đề xuất việc thành lập một kho dự trữ bao gồm các tài sản kỹ thuật số không phải Bitcoin, nhằm tăng cường vị thế của Hoa Kỳ trong hệ thống tài chính toàn cầu thông qua việc đa dạng hóa tài sản. Đây là lần đầu tiên Bitcoin được chính phủ Hoa Kỳ quản lý như một tài sản quốc gia vĩnh viễn, đánh dấu sự xác lập vị thế "vàng kỹ thuật số" của nó. Mặc dù sắc lệnh hành chính không phải là luật, nhưng nó đã đặt nền tảng cho các chính sách tiếp theo.
Vào ngày 7 tháng 3, sau khi ký lệnh hành pháp, Hội nghị Thượng đỉnh về mã hóa của Nhà Trắng đã được tổ chức vào ngày hôm sau, mời nhiều người trong ngành và các nhà đầu tư tham gia, cùng nhau thảo luận về quy định ngành công nghiệp mã hóa, chính sách dự trữ và hướng phát triển trong tương lai. Hội nghị này đã tiếp tục phát đi tín hiệu rằng chính phủ Hoa Kỳ ủng hộ sự đổi mới trong lĩnh vực mã hóa.
Vào ngày 29 tháng 3, Cục Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Mỹ (FDIC) đã phát hành hướng dẫn, làm rõ quy trình tuân thủ cho các ngân hàng tham gia vào các hoạt động liên quan đến mã hóa. Điều này cung cấp một con đường rõ ràng cho các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào thị trường tiền điện tử, giúp các ngân hàng can thiệp vào dịch vụ tài sản mã hóa.
Cùng ngày, ba nhà đồng sáng lập của một sàn giao dịch tiền điện tử được ân xá.
Ở cấp độ tiểu bang, vào ngày 6 tháng 3, Texas đã đề xuất việc thành lập dự trữ chiến lược Bitcoin cấp bang, đã bước vào giai đoạn "thông báo ý định" của quy trình lập pháp, thường thì bước này dự báo khả năng thông qua dự luật cao hơn. Vào ngày 31 tháng 3, Quốc hội California chính thức nộp "Dự luật Quyền lợi Bitcoin", nhằm làm rõ quyền lợi hợp pháp và quy định sử dụng Bitcoin trong bang.
Như trên đã nêu, tất cả đều cho thấy Bitcoin và tài sản mã hóa đang triển khai thực tế tại Hoa Kỳ. Những chính sách, quy định này cần thời gian để thực sự có hiệu lực, nhưng không nghi ngờ gì đang dọn đường cho Hoa Kỳ xây dựng "thủ đô mã hóa" trong tương lai.
Tuy nhiên, lo ngại về "ngưng trệ" và "lạm phát" đã chi phối thị trường, các nhà giao dịch tránh rủi ro và hạ giá trị đã chọn bỏ qua những lợi ích lâu dài này, trong khi đó đã chi phối sự giảm giá ngắn hạn của Bitcoin.
Có lẽ do sự hỗ trợ tích cực lâu dài, so với thị trường chứng khoán Mỹ đã trở lại mức điểm của ngày 6 tháng 11, Bitcoin hiện vẫn đang ở trong trạng thái khá mạnh. Giá đóng cửa của tháng này là 82378.98 USD, vẫn cao hơn mức 70553 USD của ngày 5 tháng 11.
Xem xét sự thiếu hụt thanh khoản, nếu thuế quan vượt quá mong đợi hoặc có các dữ liệu việc làm và kinh tế xấu hơn, Bitcoin không loại trừ khả năng sẽ hoàn trả toàn bộ mức tăng, giảm xuống còn 70000-73000 đô la. Nhưng điều này chỉ xảy ra trong trường hợp thuế quan hoặc dữ liệu việc làm xấu hơn nhiều so với mong đợi. Nếu vào ngày 2 tháng 4, thị trường chứng khoán Mỹ có thể dần ổn định sau khi các yếu tố tiêu cực từ thuế quan trong "Ngày Giải phóng" được giải phóng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
7 thích
Phần thưởng
7
3
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
PanicSeller69
· 12giờ trước
Phản ứng tôi đã mua đáy trước.
Xem bản gốcTrả lời0
NftPhilanthropist
· 12giờ trước
ah yes... another day of Paper hand not understanding true regenerative value
Bitcoin định hình lại giá cả, dưới bóng mây của cuộc chiến thuế, Q2 có thể có cơ hội đảo ngược.
Thị trường tiền điện tử tháng 3 phân tích: Vượt qua sương mù của cuộc chiến thuế quan, Bitcoin có khả năng đảo ngược trong quý hai
Cuộc chiến thuế do Trump phát động đã gây ra sự hỗn loạn và lo ngại trên thị trường, cùng với việc kỳ vọng lạm phát của Mỹ phục hồi, đã củng cố kỳ vọng của thị trường về khả năng kinh tế Mỹ rơi vào "nguy cơ đình trệ" hoặc thậm chí "suy thoái". Điều này đã gây ra tác động tiêu cực lớn đến các tài sản rủi ro cao.
Dự đoán này đã tác động đến định giá cổ phiếu Mỹ ở mức cao trong hai năm liên tiếp, và sau đó truyền dẫn qua Bitcoin ETF đến thị trường tiền điện tử.
Các nhà đầu tư Bitcoin ngắn hạn đã bán tháo, dẫn đến khoản lỗ lớn nhất trong chu kỳ này, hoàn tất định giá mới nhất của Bitcoin. Các nhà đầu tư nắm giữ lâu dài lại chuyển từ "giảm nắm giữ" sang "tăng nắm giữ", hấp thụ một phần áp lực bán tháo, giúp giá đạt được sự cân bằng mới ở khoảng 82000 USD. Tuy nhiên, thị trường vẫn còn yếu, và khoản lỗ chưa thực hiện của các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn ở mức cao. Nếu sự biến động của thị trường chứng khoán Mỹ dẫn đến việc bán tháo quỹ ETF Bitcoin quy mô lớn, các nhà đầu tư ngắn hạn rất có thể sẽ tham gia vào cuộc bán tháo, dẫn đến giá tiếp tục giảm.
Hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ đã hoàn tất điều chỉnh ở mức độ trung bình, nhưng xu hướng trong tương lai vẫn sẽ phụ thuộc vào mức độ ảnh hưởng của điểm bùng phát chiến tranh thuế vào ngày 2 tháng 4, cũng như liệu dữ liệu việc làm tháng 3 có xuất hiện sự suy giảm rõ rệt hay không. Nếu cả hai yếu tố này đều xấu hơn mong đợi, thị trường vẫn sẽ phải đối mặt với áp lực giảm.
Khi thị trường giảm mạnh, chứng khoán Mỹ và Bitcoin đều đã có những điều chỉnh đáng kể, tâm lý hoảng loạn cũng đã được giải tỏa ở mức độ khá.
Chúng tôi cho rằng, với việc các tác động tiêu cực từ cuộc chiến thuế quan dần được tiêu hóa, kỳ vọng Fed khởi động lại chu kỳ cắt giảm lãi suất dần hình thành, Bitcoin có khả năng cao sẽ xuất hiện xu hướng đảo chiều trong quý II.
Tài chính vĩ mô: Dữ liệu kinh tế và việc làm thúc đẩy kỳ vọng về "suy thoái" và "suy giảm" tăng cường, thị trường chứng khoán Mỹ phá vỡ giảm giá
"Giao dịch Trump 2.0" dừng lại, thị trường chứng khoán Mỹ cơ bản đã trở lại điểm khởi đầu của ngày 6 tháng 11 năm 2024, ngày Trump thắng cử. Khung đánh giá giao dịch mới được thiết lập ban đầu vào cuối tháng 2, toàn bộ tháng 3 xoay quanh các loại dữ liệu kinh tế, việc làm và lãi suất trong khung này.
Khung đánh giá này là cuộc chơi giữa khả năng "tăng trưởng kinh tế trì trệ" hoặc thậm chí "suy thoái kinh tế" do chính sách thuế quan của Trump có thể gây ra và lựa chọn giữa chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang ưu tiên bảo vệ việc làm hay ưu tiên giảm lạm phát.
Vào ngày 7 tháng 3, Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố dữ liệu việc làm tháng 2: Việc làm phi nông nghiệp tăng 151.000, thấp hơn dự đoán của thị trường là 170.000, cho thấy sự tăng trưởng việc làm đã chậm lại nhưng vẫn giữ được sự ổn định tương đối. Tỷ lệ thất nghiệp từ 4,0% vào tháng 1 tăng lên 4,1%, cho thấy thị trường lao động có chút lỏng lẻo. Mức lương trung bình theo giờ tăng 0,3% so với tháng trước và tăng 4,0% so với năm trước, cao hơn tỷ lệ lạm phát, cho thấy lương thực tế đã cải thiện nhưng có thể gây áp lực lên lạm phát.
Dữ liệu việc làm "hài lòng" này phần nào xóa tan lo ngại rằng nền kinh tế đã bắt đầu suy thoái, thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm rồi tăng trở lại. Nhưng mối lo ngại vẫn còn đó, dữ liệu việc làm thấp hơn mong đợi và tỷ lệ thất nghiệp cũng đang hồi phục.
Vào ngày 12 tháng 3, Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố dữ liệu CPI: Chỉ số giá tiêu dùng tổng thể trong tháng 2 tăng 0,2% so với tháng trước và tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, giảm nhẹ so với 3,0% của tháng 1. CPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) tăng 0,2% so với tháng trước và tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy lạm phát đã có phần giảm bớt, nhưng lạm phát lõi vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang.
Dữ liệu PCE mà Cục Dự trữ Liên bang quan tâm hơn sẽ được công bố vào ngày 28 cho thấy: chỉ số giá tiêu dùng cá nhân tổng thể trong tháng 2 tăng 0,3% so với tháng trước và tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước; PCE lõi tăng 0,4% so với tháng trước và tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh rằng con đường giảm phát bị cản trở, các chỉ số lõi có độ bám dính mạnh.
Dữ liệu PCE cho thấy, chỉ số giá tiêu dùng cá nhân tổng thể tháng 2 tăng 0,3% so với tháng trước và tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 2,5% của tháng 1; PCE lõi tháng 2 tăng 0,4% so với tháng trước và tăng 2,79% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 2,66% của tháng 1.
Mặc dù mức độ rất nhỏ, nhưng cả CPI và PCE đều cho thấy giá cả đã bắt đầu tăng trở lại, điều này có nghĩa là mục tiêu giảm lạm phát mà Cục Dự trữ Liên bang kiên định đang đối mặt với thách thức nghiêm trọng.
Ngày 18-19, sau hai ngày họp chính sách, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thông báo giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức 4.25-4.50%, lần thứ hai liên tiếp tạm dừng việc cắt giảm lãi suất. Tuyên bố chỉ ra rằng hoạt động kinh tế đang mở rộng ổn định, thị trường lao động vững chắc, nhưng lạm phát vẫn hơi cao, đặc biệt là dưới ảnh hưởng của chính sách của Trump, sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế gia tăng. Đây là lần đầu tiên Fed rõ ràng tuyên bố rằng chính sách thuế quan có thể ảnh hưởng đến sự suy giảm kinh tế, nhưng rủi ro suy thoái kinh tế "đã tăng lên, nhưng vẫn chưa cao".
Có thể nhằm bảo vệ thị trường chứng khoán Mỹ đang có nhiều lo ngại, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang cho biết, lạm phát có thể bị trì hoãn trong việc trở lại mục tiêu 2% do các chính sách như thuế quan, và ngụ ý sẽ hạ lãi suất nếu thị trường lao động có dấu hiệu xấu đi. Để ứng phó với tác động từ thuế quan, Cục Dự trữ Liên bang đã giảm mức giới hạn bán trái phiếu chính phủ Mỹ từ 25 tỷ USD/tháng xuống còn 5 tỷ USD/tháng.
Phát biểu "bồ câu" tương đối của Cục Dự trữ Liên bang đã thúc đẩy thị trường, dẫn đến sự phục hồi mạnh mẽ của ba chỉ số chứng khoán. Đến cuối tháng, thị trường lần đầu tiên nâng cao dự báo giảm lãi suất năm 2025 lên 3 lần. Một ngân hàng đầu tư cũng dự đoán sẽ có ba lần giảm lãi suất trong năm nay.
Vào ngày 28, Đại học Michigan công bố giá trị cuối cùng của chỉ số niềm tin người tiêu dùng cho tháng 3, giảm từ 64,7 trong tháng 2 xuống 57, thấp hơn so với giá trị ban đầu là 57,9 và cũng thấp hơn dự đoán. Người tiêu dùng dự kiến tỷ lệ lạm phát hàng năm trong 5 đến 10 năm tới là 4,1%, cao nhất kể từ tháng 2 năm 1993, tăng từ giá trị ban đầu là 3,9%. Dự kiến tỷ lệ lạm phát trong năm tới là 5%, đạt mức cao nhất kể từ năm 2022.
Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan là dữ liệu chủ quan, nhưng phản ánh đầy đủ sự sụt giảm niềm tin của người tiêu dùng cuối cùng. Cùng ngày, một mô hình của Ngân hàng Dự trữ Liên bang cho thấy, tính đến ngày 28, dự báo tỷ lệ tăng trưởng GDP thực tế của Mỹ trong quý đầu tiên là -2,8%. Giá trị này cộng hưởng với chỉ số niềm tin người tiêu dùng, như tháng 2, ba chỉ số chứng khoán chính đã phản ứng bằng cách giảm mạnh, chỉ số VIX tăng vọt 11,9% trong một ngày.
Về chính sách thuế quan của Trump, trong tháng này cũng đã có nhiều lần đi lại. Tính đến cuối tháng 3, đã thực hiện việc tăng thuế đối với Canada, Mexico, Trung Quốc và đối với sản phẩm thép, nhôm.
Bắt đầu từ ngày 2 tháng 4, Hoa Kỳ sẽ đánh thuế 25% đối với tất cả các loại ô tô nhập khẩu, bao gồm các loại xe như xe du lịch và xe tải nhẹ. Các linh kiện ô tô cốt lõi (như động cơ, hộp số, hệ thống điện) cũng sẽ bị đánh thuế 25%, có hiệu lực không muộn hơn ngày 3 tháng 5.
Điều chưa được quyết định là sẽ áp dụng "thuế đối ứng" đối với các quốc gia có thâm hụt thương mại lớn nhất, danh sách cụ thể sẽ được công bố vào ngày 2 tháng 4. Ngày 2 tháng 4 hiện tại được thị trường coi là ngày có sự chú ý lớn nhất đối với cuộc chiến thuế.
Do lo ngại về sự không chắc chắn của thuế quan và "sự đình trệ kinh tế" cũng như "suy thoái kinh tế", dòng tiền tiếp tục rút khỏi thị trường cổ phiếu trong tháng 3, dẫn đến chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones lần lượt giảm 8.21%, 5.75% và 4.20%, phá vỡ hoặc gần phá vỡ đường trung bình 250 ngày, hoàn thành một điều chỉnh kỹ thuật ở mức vừa phải.
Vốn phòng ngừa rủi ro đổ vào trái phiếu Mỹ, đẩy lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm 1,15% trong tháng. Lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 0,45%, nhưng cộng với kỳ vọng lạm phát, kỳ vọng của vốn dài hạn về tăng trưởng kinh tế dài hạn đã giảm xuống mức tăng trưởng âm.
Một tài sản trú ẩn khác của dòng vốn chính là vàng được ưa chuộng, trong tháng này vàng London chính thức vượt mốc 3000 nhân dân tệ, tăng 8,51% trong tháng, lên 3123,97 USD/ounce.
Niềm tin tiêu dùng thấp, kỳ vọng lạm phát gia tăng, cái nhìn không lạc quan về tăng trưởng kinh tế Mỹ, thậm chí lo ngại cuộc chiến thuế quan không kiểm soát, bất ổn có thể khiến kinh tế Mỹ rơi vào "suy thoái" và "suy giảm". Sự không chắc chắn về thuế quan của Trump là biến số lớn nhất, biến số này đang thúc đẩy sự xấu đi của kinh tế Mỹ và niềm tin tiêu dùng, từ đó thúc đẩy thị trường thực hiện giao dịch "suy thoái" và "suy giảm". Với những phát ngôn tương đối "bồ câu" từ Cục Dự trữ Liên bang, thị trường bắt đầu đặt cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ can thiệp bằng cách cắt giảm lãi suất vào tháng 6, và khi chứng khoán Mỹ giảm, số lần cắt giảm lãi suất cũng tăng từ hai lên ba lần. Vấn đề lạm phát có thể sẽ tạm thời bị gác lại, nhưng không biến mất mà ngược lại sẽ gia tăng cùng với cuộc chiến thuế quan. Ảnh hưởng của cuộc chiến thuế quan sẽ chỉ có thể thấy rõ sau khi ổn định.
Tài sản mã hóa: Chạy trong kênh giảm, có thể giảm xuống 73000 USD trong điều kiện thị trường cực đoan
Lo lắng và sợ hãi của các nhà giao dịch đã chi phối sự biến động của thị trường vốn trong tháng 3, Bitcoin do sự sụt giảm mạnh vào cuối tháng 2, đã duy trì sự ổn định tương đối trong tháng 3, nhưng phục hồi yếu ớt, cuối cùng ghi nhận mức giảm 2,09% trong tháng.
Tháng 3, Bitcoin mở cửa ở mức 84297.74 USD, đóng cửa ở mức 82534.32 USD, cao nhất 95128.88, thấp nhất 76555.00, biên độ 22.03%, khối lượng giao dịch tăng nhẹ so với tháng trước.
Xét về thời gian, sau cú giảm mạnh vào cuối tháng 2, Bitcoin đã có một đợt phục hồi kỹ thuật trong tuần thứ hai và thứ ba của tháng 3, nhưng mức phục hồi khá yếu với biên độ tối đa chỉ 16% từ đáy. Sau đó một tuần, do tình hình chính sách thuế của Mỹ thường xuyên bất ổn, dữ liệu lạm phát, đặc biệt là dữ liệu niềm tin của người tiêu dùng giảm sút, Bitcoin đã giảm theo sự dao động của thị trường chứng khoán Mỹ và cuối cùng ghi nhận mức giảm hàng tháng.
Về mặt kỹ thuật, toàn tháng hoạt động trong kênh giảm kể từ tháng 2, dưới đường xu hướng tăng đầu tiên của chu kỳ này. Kể từ khi giảm mạnh đầu tháng, sự nhiệt tình giao dịch đã giảm mạnh, khối lượng giao dịch giảm dần theo từng tuần. Phần lớn thời gian hoạt động dưới đường 200 ngày, vào ngày 11 tháng 3 đã chạm tạm thời vào đường 365 ngày.
Mặc dù các sàn giao dịch tập trung trong tháng này cho thấy Bitcoin đang trong trạng thái rút tiền, kênh Bitcoin ETF cũng có một lượng tiền nhỏ chảy vào, nhưng trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ đang lo ngại, Bitcoin với tư cách là tài sản rủi ro cao vẫn khó thu hút sức mua.
Về mặt chính sách, trong tháng này có nhiều tin tức tích cực.
Vào ngày 6 tháng 3, Tổng thống Hoa Kỳ đã ký một sắc lệnh hành chính, chính thức thành lập "Quỹ Dự Trữ Bitcoin Chiến Lược" (Strategic Bitcoin Reserve, SBR), đưa khoảng 200.000 đồng Bitcoin bị tịch thu trước đó của chính phủ liên bang vào quỹ dự trữ, và rõ ràng trong bốn năm tới sẽ không bán những tài sản này. Đồng thời, sắc lệnh cũng đề xuất việc thành lập một kho dự trữ bao gồm các tài sản kỹ thuật số không phải Bitcoin, nhằm tăng cường vị thế của Hoa Kỳ trong hệ thống tài chính toàn cầu thông qua việc đa dạng hóa tài sản. Đây là lần đầu tiên Bitcoin được chính phủ Hoa Kỳ quản lý như một tài sản quốc gia vĩnh viễn, đánh dấu sự xác lập vị thế "vàng kỹ thuật số" của nó. Mặc dù sắc lệnh hành chính không phải là luật, nhưng nó đã đặt nền tảng cho các chính sách tiếp theo.
Vào ngày 7 tháng 3, sau khi ký lệnh hành pháp, Hội nghị Thượng đỉnh về mã hóa của Nhà Trắng đã được tổ chức vào ngày hôm sau, mời nhiều người trong ngành và các nhà đầu tư tham gia, cùng nhau thảo luận về quy định ngành công nghiệp mã hóa, chính sách dự trữ và hướng phát triển trong tương lai. Hội nghị này đã tiếp tục phát đi tín hiệu rằng chính phủ Hoa Kỳ ủng hộ sự đổi mới trong lĩnh vực mã hóa.
Vào ngày 29 tháng 3, Cục Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Mỹ (FDIC) đã phát hành hướng dẫn, làm rõ quy trình tuân thủ cho các ngân hàng tham gia vào các hoạt động liên quan đến mã hóa. Điều này cung cấp một con đường rõ ràng cho các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào thị trường tiền điện tử, giúp các ngân hàng can thiệp vào dịch vụ tài sản mã hóa.
Cùng ngày, ba nhà đồng sáng lập của một sàn giao dịch tiền điện tử được ân xá.
Ở cấp độ tiểu bang, vào ngày 6 tháng 3, Texas đã đề xuất việc thành lập dự trữ chiến lược Bitcoin cấp bang, đã bước vào giai đoạn "thông báo ý định" của quy trình lập pháp, thường thì bước này dự báo khả năng thông qua dự luật cao hơn. Vào ngày 31 tháng 3, Quốc hội California chính thức nộp "Dự luật Quyền lợi Bitcoin", nhằm làm rõ quyền lợi hợp pháp và quy định sử dụng Bitcoin trong bang.
Như trên đã nêu, tất cả đều cho thấy Bitcoin và tài sản mã hóa đang triển khai thực tế tại Hoa Kỳ. Những chính sách, quy định này cần thời gian để thực sự có hiệu lực, nhưng không nghi ngờ gì đang dọn đường cho Hoa Kỳ xây dựng "thủ đô mã hóa" trong tương lai.
Tuy nhiên, lo ngại về "ngưng trệ" và "lạm phát" đã chi phối thị trường, các nhà giao dịch tránh rủi ro và hạ giá trị đã chọn bỏ qua những lợi ích lâu dài này, trong khi đó đã chi phối sự giảm giá ngắn hạn của Bitcoin.
Có lẽ do sự hỗ trợ tích cực lâu dài, so với thị trường chứng khoán Mỹ đã trở lại mức điểm của ngày 6 tháng 11, Bitcoin hiện vẫn đang ở trong trạng thái khá mạnh. Giá đóng cửa của tháng này là 82378.98 USD, vẫn cao hơn mức 70553 USD của ngày 5 tháng 11.
Xem xét sự thiếu hụt thanh khoản, nếu thuế quan vượt quá mong đợi hoặc có các dữ liệu việc làm và kinh tế xấu hơn, Bitcoin không loại trừ khả năng sẽ hoàn trả toàn bộ mức tăng, giảm xuống còn 70000-73000 đô la. Nhưng điều này chỉ xảy ra trong trường hợp thuế quan hoặc dữ liệu việc làm xấu hơn nhiều so với mong đợi. Nếu vào ngày 2 tháng 4, thị trường chứng khoán Mỹ có thể dần ổn định sau khi các yếu tố tiêu cực từ thuế quan trong "Ngày Giải phóng" được giải phóng.