enkripsi saham AS yang menggila dan permainan: dari premium ke Arbitrase
Musim panas 2025, enkripsi saham AS menghadapi gelombang antusiasme. Berbeda dengan raksasa teknologi tradisional, strategi "memegang koin" yang memasukkan Bitcoin ke dalam neraca menjadikan saham AS sebagai bintang utama. Di antaranya, performa MicroStrategy (MSTR) sangat menonjol, dengan harga sahamnya melonjak 208,7% dalam setahun terakhir, jauh melampaui kenaikan 94% Bitcoin.
Dalam narasi kapital baru ini, premium nilai pasar / nilai bersih kepemilikan (mNAV), suku bunga pinjaman sekuritas, posisi short, dan indikator lainnya menjadi fokus perhatian para trader. Artikel ini akan membahas secara mendalam tentang "strategi持币" di pasar saham AS dari sudut pandang tiga trader profesional.
"Strategi Memegang Koin" Kebenaran Saham AS
Sebagian besar trader mengambil strategi "beli BTC, jual MSTR", memanfaatkan perbedaan volatilitas implisit (IV) untuk Arbitrase. Strategi ini pada dasarnya adalah penilaian terhadap "rentang regresi premi".
Indeks premi mNAV telah menjadi indikator penting untuk mengukur valuasi perusahaan semacam ini. Mengambil MicroStrategy sebagai contoh, dari 2021 hingga awal 2024, premi mNAV-nya berfluktuasi antara 1.0 hingga 2.0 kali, dengan rata-rata historis sekitar 1.3 kali. Memasuki paruh kedua tahun 2024, premi mulai meningkat, dan pada beberapa hari perdagangan ekstrem bahkan mencapai titik tertinggi historis sebesar 3.3 kali.
Untuk kewajaran premium, trader yang berbeda memiliki penilaian masing-masing. Beberapa orang berpendapat bahwa premium 2-3 kali lipat adalah wajar, sementara yang lain lebih memperhatikan indikator volatilitas. Secara keseluruhan, ketika volatilitas rendah + premium rendah, maka melakukan beli, dan ketika volatilitas tinggi + premium tinggi, maka melakukan jual, menjadi sebuah logika perdagangan yang umum.
Arbitrase Obligasi yang Dapat Dikonversi: Strategi Matang Wall Street
Bagi pemain dengan dana besar dan institusi, arbitrase obligasi konversi menjadi ruang arbitrase yang penting. Rencana "21/21" yang baru-baru ini diluncurkan oleh MicroStrategy dan kegiatan pendanaan yang sering memberikan lebih banyak peluang untuk arbitrase ini.
Dalam praktiknya, institusi biasanya akan membeli obligasi konversi, sambil meminjam saham biasa senilai sama di pasar untuk dijual pendek, mencapai Delta netral. Dengan mengatur rasio short dan melakukan beli rendah jual tinggi, mereka dapat mengubah volatilitas menjadi keuntungan. Strategi "Delta netral, Gamma long" ini adalah salah satu permainan arbitrase yang paling matang di Wall Street.
Namun, strategi arbitrase ini tidak ramah bagi investor biasa. Ketika semakin banyak hedge fund dan institusi yang "menambah pasokan + arbitrase" menarik dana dari pasar, pemegang saham biasa sering kali menjadi pihak terakhir yang menampung.
Risiko dan Peluang Short Selling Microstrategy
Meskipun short selling MicroStrategy menjadi pilihan banyak trader, ini bukan tanpa risiko. Trader berpengalaman menyarankan bahwa jika ingin short selling, lebih baik memilih kombinasi risiko terbatas seperti membeli opsi put, daripada langsung menjual spot secara telanjang atau menjual opsi call.
Di pasar juga muncul ETF dua kali terbalik yang khusus untuk menjual pendek strategi mikro, seperti SMST dan MSTZ. Namun, produk semacam ini lebih cocok untuk trader jangka pendek yang berpengalaman atau untuk melakukan hedging terhadap posisi yang ada, tidak cocok untuk investasi jangka panjang.
Mengenai apakah akan muncul situasi pemerasan yang mirip dengan GameStop, sebagian besar analisis berpendapat bahwa perusahaan seperti MicroStrategy yang memiliki kapitalisasi pasar mencapai ratusan miliar dolar, sulit untuk mengalami pemerasan ekstrem. Sebaliknya, beberapa "saham koin" dengan kapitalisasi pasar yang lebih kecil dan likuiditas yang lebih rendah mungkin lebih mudah mengalami situasi pemerasan.
Masa Depan Pasar "Koin Saham"
Dengan semakin banyaknya perusahaan yang bergabung dalam "strategi pemegang koin", persaingan di pasar semakin ketat. Namun, yang benar-benar mendapatkan perhatian pasar tetaplah perusahaan-perusahaan yang memiliki kemampuan pendanaan berkelanjutan, struktur aset yang jelas, dan bisnis inti yang stabil.
Bagi investor, perusahaan dengan premium tinggi, yang baru bertransformasi atau telah mendapatkan pendanaan tidak lebih dari dua putaran harus dihadapi dengan hati-hati. Pada akhirnya, terlepas dari bagaimana pasar berubah, Bitcoin tetap menjadi aset yang paling langka dan paling konsensus di pasar enkripsi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
17 Suka
Hadiah
17
8
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
0xOverleveraged
· 27menit yang lalu
Mainkan selisih harga ini, Dianggap Bodoh ya.
Lihat AsliBalas0
GateUser-cff9c776
· 9jam yang lalu
Premium sudah menjadi gelembung, masih mau main apa arbitrase? Lihat siapa yang mati lebih cepat saja.
Lihat AsliBalas0
BlockDetective
· 08-10 02:08
Harga premium begitu tinggi masih ingin melakukan trading? Apakah kamu gila?
Lihat AsliBalas0
WhaleWatcher
· 08-09 20:31
Trik melakukan pump ini benar-benar keren
Lihat AsliBalas0
FallingLeaf
· 08-09 20:21
jebakan justru selesai. Besok kaya mendadak.
Lihat AsliBalas0
BearMarketMonk
· 08-09 20:19
Semakin tinggi premium, semakin parah penurunannya.
enkripsi saham AS yang gila: arbitrase premium dan permainan risiko
enkripsi saham AS yang menggila dan permainan: dari premium ke Arbitrase
Musim panas 2025, enkripsi saham AS menghadapi gelombang antusiasme. Berbeda dengan raksasa teknologi tradisional, strategi "memegang koin" yang memasukkan Bitcoin ke dalam neraca menjadikan saham AS sebagai bintang utama. Di antaranya, performa MicroStrategy (MSTR) sangat menonjol, dengan harga sahamnya melonjak 208,7% dalam setahun terakhir, jauh melampaui kenaikan 94% Bitcoin.
Dalam narasi kapital baru ini, premium nilai pasar / nilai bersih kepemilikan (mNAV), suku bunga pinjaman sekuritas, posisi short, dan indikator lainnya menjadi fokus perhatian para trader. Artikel ini akan membahas secara mendalam tentang "strategi持币" di pasar saham AS dari sudut pandang tiga trader profesional.
"Strategi Memegang Koin" Kebenaran Saham AS
Sebagian besar trader mengambil strategi "beli BTC, jual MSTR", memanfaatkan perbedaan volatilitas implisit (IV) untuk Arbitrase. Strategi ini pada dasarnya adalah penilaian terhadap "rentang regresi premi".
Indeks premi mNAV telah menjadi indikator penting untuk mengukur valuasi perusahaan semacam ini. Mengambil MicroStrategy sebagai contoh, dari 2021 hingga awal 2024, premi mNAV-nya berfluktuasi antara 1.0 hingga 2.0 kali, dengan rata-rata historis sekitar 1.3 kali. Memasuki paruh kedua tahun 2024, premi mulai meningkat, dan pada beberapa hari perdagangan ekstrem bahkan mencapai titik tertinggi historis sebesar 3.3 kali.
Untuk kewajaran premium, trader yang berbeda memiliki penilaian masing-masing. Beberapa orang berpendapat bahwa premium 2-3 kali lipat adalah wajar, sementara yang lain lebih memperhatikan indikator volatilitas. Secara keseluruhan, ketika volatilitas rendah + premium rendah, maka melakukan beli, dan ketika volatilitas tinggi + premium tinggi, maka melakukan jual, menjadi sebuah logika perdagangan yang umum.
Arbitrase Obligasi yang Dapat Dikonversi: Strategi Matang Wall Street
Bagi pemain dengan dana besar dan institusi, arbitrase obligasi konversi menjadi ruang arbitrase yang penting. Rencana "21/21" yang baru-baru ini diluncurkan oleh MicroStrategy dan kegiatan pendanaan yang sering memberikan lebih banyak peluang untuk arbitrase ini.
Dalam praktiknya, institusi biasanya akan membeli obligasi konversi, sambil meminjam saham biasa senilai sama di pasar untuk dijual pendek, mencapai Delta netral. Dengan mengatur rasio short dan melakukan beli rendah jual tinggi, mereka dapat mengubah volatilitas menjadi keuntungan. Strategi "Delta netral, Gamma long" ini adalah salah satu permainan arbitrase yang paling matang di Wall Street.
Namun, strategi arbitrase ini tidak ramah bagi investor biasa. Ketika semakin banyak hedge fund dan institusi yang "menambah pasokan + arbitrase" menarik dana dari pasar, pemegang saham biasa sering kali menjadi pihak terakhir yang menampung.
Risiko dan Peluang Short Selling Microstrategy
Meskipun short selling MicroStrategy menjadi pilihan banyak trader, ini bukan tanpa risiko. Trader berpengalaman menyarankan bahwa jika ingin short selling, lebih baik memilih kombinasi risiko terbatas seperti membeli opsi put, daripada langsung menjual spot secara telanjang atau menjual opsi call.
Di pasar juga muncul ETF dua kali terbalik yang khusus untuk menjual pendek strategi mikro, seperti SMST dan MSTZ. Namun, produk semacam ini lebih cocok untuk trader jangka pendek yang berpengalaman atau untuk melakukan hedging terhadap posisi yang ada, tidak cocok untuk investasi jangka panjang.
Mengenai apakah akan muncul situasi pemerasan yang mirip dengan GameStop, sebagian besar analisis berpendapat bahwa perusahaan seperti MicroStrategy yang memiliki kapitalisasi pasar mencapai ratusan miliar dolar, sulit untuk mengalami pemerasan ekstrem. Sebaliknya, beberapa "saham koin" dengan kapitalisasi pasar yang lebih kecil dan likuiditas yang lebih rendah mungkin lebih mudah mengalami situasi pemerasan.
Masa Depan Pasar "Koin Saham"
Dengan semakin banyaknya perusahaan yang bergabung dalam "strategi pemegang koin", persaingan di pasar semakin ketat. Namun, yang benar-benar mendapatkan perhatian pasar tetaplah perusahaan-perusahaan yang memiliki kemampuan pendanaan berkelanjutan, struktur aset yang jelas, dan bisnis inti yang stabil.
Bagi investor, perusahaan dengan premium tinggi, yang baru bertransformasi atau telah mendapatkan pendanaan tidak lebih dari dua putaran harus dihadapi dengan hati-hati. Pada akhirnya, terlepas dari bagaimana pasar berubah, Bitcoin tetap menjadi aset yang paling langka dan paling konsensus di pasar enkripsi.