消费级应用与基础设施的资本之争：Web3融资真相探究

Web3融资领域长期存在一个误解，认为基础设施项目获得了过多关注。然而，深入分析数据后发现，事实可能与普遍看法大相径庭。

定义问题

要厘清这一争论，首先需要明确定义消费者项目和基础设施项目：

• 消费者项目：直接面向最终用户，提供满足个人或零售需求的工具、服务或平台。注重用户体验，无需深厚技术背景即可使用。

• 基础设施项目：构建支撑去中心化系统的核心技术层，如区块链协议、验证系统、跨链互操作性等。主要面向开发者和系统维护人员。

数据分析

早期趋势(2013-2017)

• 72%的融资交易来自消费类项目
• 基础设施项目仅占筹资总额的33%
• 消费类项目融资轮次更多，但单轮金额较小

近期趋势(2018-2024)

• 消费者应用占所有融资交易的74%
• 2021年起，基础设施项目融资比例开始上升
• 2023-2024年，基础设施项目融资额超过消费者项目
• 投资者参与度方面，消费类项目一直领先

融资规模对比

• 2021年，两类项目中位融资规模首次接近
• 2022年起，基础设施项目中位融资规模超越消费类
• 2024年，基础设施项目中位融资规模是消费类的两倍

风险偏好指数

引入"风险偏好指数"衡量投资倾向，整合了资本占比、交易数量和投资人数量等因素。截至目前，该指数显示基础设施项目得分尚未超过消费类项目。

结论与思考

数据表明，风险投资长期以来一直偏好消费者项目，这与普遍认知存在差异。这种现象引发了一系列问题：

• 行业是否过早转向消费者应用，而忽视了基础设施的完善？
• 资本配置是否过于注重短期流动性，忽视长期稳健性？
• 我们是否低估了现有基础设施的成熟度？

未来的资本配置应当反映生态系统的实际成熟度，在消费者应用和基础设施之间找到平衡。这需要我们重新审视对行业发展阶段的认知，并据此调整投资策略。