贸易资产代币化：全球贸易的变革者

贸易资产代币化正在成为全球贸易的变革力量。通过将贸易资产转化为可转让的数字代币，为投资者提供了前所未有的流动性、可分割性和可访问性。

贸易资产具有独特优势。与传统金融资产相比,贸易资产受宏观市场波动影响较小。即使在经济放缓期间,中小企业的融资需求仍然旺盛,为投资者创造了持续的机会。贸易资产的短周期、低违约率和巨大融资需求,使其成为理想的代币化底层资产。

代币化能为全球贸易复杂场景下的各方参与者和流程环节带来诸多益处,包括跨境支付、融资需求以及利用智能合约提升效率等。根据渣打银行预测,到2034年,现实世界资产代币化需求将达到30.1万亿美元,其中贸易资产将成为前三大代币化资产,占代币化总市场的16%。

本文探讨了贸易资产代币化的变革力量,以及为什么现在是采用和扩大贸易资产代币化的最佳时机。同时审视了代币化的四大关键优势,并就投资者、银行、政府和监管机构如何把握这一机遇提出了建议。

一、资产代币化概述

资产代币化指在分布式账本上以代币形式发行传统资产的数字表示。这些代币本质上是所有权的数字证书,可提高运营效率和自动化。代币化与碎片化概念密切相关,允许将单一资产划分为更小的可转让单位。

代币化增强了对新资产类别的访问权,改进了金融市场基础设施,为去中心化金融(DeFi)中的创新应用和全新商业模式打开了大门。

代币化的发展可追溯到20世纪90年代初的房地产投资信托(REITs)和交易型开放式指数基金(ETFs)。2009年比特币的诞生和2015年以太坊的出现,为资产代币化奠定了技术基础。近年来,首次代币发行(ICO)、证券型代币发行(STO)等新现象不断涌现,推动代币化走向主流。

二、贸易资产代币化的驱动因素

2.1 中小企业:弥补贸易融资缺口的万亿美元机遇

全球贸易预计在未来十年内增长55%,达到32.6万亿美元。然而,贸易融资需求与供给之间存在巨大缺口,尤其是对发展中国家的中小企业而言。贸易融资缺口从2020年的1.7万亿美元增加到2023年的2.5万亿美元,增长47%。

"缺失的中间企业"或中型市场企业(SME)是投资者难以进入的群体,代表着一个规模庞大且尚未开发的市场。这种投资机会能够在一定程度上抵御经济衰退,因为即使在经济放缓期间,中小企业仍有大量融资需求。

2.2 尚未被充分开发的高收益市场

贸易融资资产具有吸引力但投资不足。它们产生强劲的风险调整回报,并具有一些独特特征:

• 允许风险分散,与股票和债券市场相关性较低
• 广泛的投资范围,满足不同风险偏好
• 低违约风险和高回收率

尽管机构投资者对此类资产投资不足,但代币化可以帮助解决这一问题。

2.3 银行的激励

巴塞尔协议IV将对银行计算风险加权资产产生重大影响。银行需要通过现代化分销业务模式来制定增长战略。基于区块链的发起分销可以帮助银行从资产负债表中取消确认资产,减少监管资本,促进高效的资产发起。

2.4 现实需求推动增长

根据EY Parthenon的报告,到2024年,69%的买方公司计划投资代币化资产。到2024年,投资者计划将投资组合的6%分配给代币化资产,到2027年这一比例将上升至9%。

渣打银行预计,到2034年,现实世界资产代币化需求将达到30.1万亿美元,其中贸易融资资产将成为前三大代币化资产,占代币化总市场的16%。

三、代币化的四大优势

3.1 改善市场准入

代币化为更广泛的投资者群体打开了进入新兴市场的大门。通过数字代币分销贸易融资资产,银行可以提高净利息收入并优化资本结构,投资者和企业则可以从提高可及性中受益。

3.2 简化贸易复杂性

代币化提供了一个可以解决贸易融资复杂性的平台。它不仅是一种新的投资方式,还是深度融资的推动者。代币支持的深层供应链融资可以消除复杂性,提高供应链的整体弹性和流动性。

3.3 数字证券化

代币化大大扩展了可投资资产集。通过代币化与智能合约的可编程性,结合AI自动化处理,可以解决贸易资产类别的复杂性和多样性。这有助于简化数据管理,提高交易效率,并使跨司法管辖区的应收账款管理更加直接。

3.4 减少信息不对称

利用区块链来溯源底层基础资产有助于减少发行人和投资者之间的信息不对称,从而增强投资者信心。为代币化资产制定上市框架是鼓励采用和增强投资者信心的重要一步。代币还可以包含其他功能,如提供对基础资产运营和战略数据的在线访问。

四、如何参与代币化市场

4.1 采用

投资者应从教育开始,建立专业知识。参与试点计划可以帮助投资者和资产管理者试验并建立对代币化资产配置的信心。

4.2 合作

全市场协作对于实现代币化的益处至关重要。银行和金融机构可以通过协作业务模式扩大覆盖范围。更广泛的生态系统参与者必须合作创造支持性环境,利用标准化流程和协议实现互操作性、法律合规性和高效的平台运营。

4.3 促进

政府和监管机构在促进数字资产行业负责任增长方面发挥关键作用。清晰、平衡的监管框架可以促进创新,同时防范风险。与银行和其他金融机构建立公私合作伙伴关系也至关重要,可以加速行业发展,确保数字资产行业的增长有利于经济、改善全球金融一体化、创造就业机会并维护市场诚信和投资者保护。