#比特币披萨节# 牛市周期的阶段特征与当前市场格局

从历史周期看，本轮币圈牛市呈现显著的 "比特币主导" 特征，其运行节奏可划分为五个阶段：
第一阶段：比特币（BTC）率先突破历史高点，部分头部币种跟随创新高，市场普涨格局形成；
第二阶段：BTC 回调约 20%，非主流币种（山寨币）跌幅扩大至 50%，市场分化加剧；
第三阶段：BTC 再次刷新高点，但山寨币仅出现结构性小幅反弹，市场热度向龙头集中；
第四阶段：BTC 深度回调 30%，山寨币普遍腰斩再腰斩，超 60% 币种创阶段新低，市场恐慌情绪蔓延；
第五阶段：BTC 接近前高但未突破，山寨币价格较历史高点仍腰斩，市场进入磨底周期。
当前特征：BTC 呈现 "反复新高 — 回调" 的震荡上行趋势，而山寨币持续探底，形成 "龙头抗跌 + 小币种阴跌" 的背离格局。持有 BTC 的投资者收益稳定（如一年前持仓至今收益约 5 倍），但山寨币持有者面临更大波动风险。