Desmontando o jogo subjacente dos Perp DEX a partir do caso HyperliquidPorque é que a concorrência entre Perp DEX é, na essência, uma concorrência de “modelos de risco”?
Os contratos perpétuos são o produto de maior valor e mais negociado no ecossistema financeiro on-chain, sendo também aquele onde o risco sistémico é mais proeminente.
Modelo de risco do Perp DEX: a linha de vida do protocolo
O modelo de risco é o centro de controlo dinâmico do protocolo, determinando se conseguirá sobreviver em condições de mercado extremas. É semelhante ao motor de risco das finanças tradicionais, mas de complexidade superior, já que nos sistemas on-chain não é possível recorrer a intervenções manuais temporárias.
Um modelo de risco maduro num Perp DEX é um sistema composto por vários elementos essenciais, cuja arquitetura e inter-relação se apresentam ilustradas no diagrama abaixo:
Figura 1: (Esta figura mostra como o modelo de risco começa com a entrada de preços, é processado pelo núcleo de gestão de risco e, finalmente, através da camada de buffer de risco, resulta na estabilidade geral do sistema e na eficiência do capital. Revela os modelos de preços, regras de margem, mecanismos de liquidação, seguros
金色财经_·2025-12-04 12:29