Якщо MSCI заборонить «більшість компаній з ринковою капіталізацією DAT», це спричинить понад 10 мільярдів доларів у продажах?

Морган Стенлі планує виключити з індексу MSCI компанії з високим рівнем «кількості монет», що може спричинити продаж пасивних фондів на суму понад 150 мільярдів доларів?
(Попередній огляд: Лист читача » Чому MSCI змушений діяти? Стратегія, яка руйнує індексну систему)
(Додатковий контекст: MicroStrategy вимагає від MSCI скасувати пропозицію «виключити MSTR»: 50% межа володіння монетами без підстав, це гальмує американські інновації!)

До «дня рішення» 15 січня 2026 року залишається менше місяця, провідний індекс MSCI планує повторно класифікувати компанії з «часткою цифрових активів у балансі понад половину» та виключити їх з глобального індексу інвестиційних ринків. Зовні це виглядає як коригування класифікації, але насправді під механічним виконанням пасивних фондів може спричинити вибух понад 100 мільярдів доларів примусового продажу, ставши першим крипто-вибухом у 2026 році.

Що таке нові правила MSCI?

Проєкт пропонує позначити компанії з резервами у цифрових активах як «Цифрові активи-казначейства» (Digital Asset Treasuries, DATs), аргументуючи це тим, що «характеристики коливань цін вже схожі з ETF на біткоїн». Якщо це набуде чинності наступного року, ці компанії втратять статус «реального бізнесу» і будуть виключені з глобального індексу MSCI.

Нещодавні дані організації «BitcoinForCorporations» показують, що у списку опонентів — 39 компаній із сумарною ринковою капіталізацією 1,13 трильйона доларів. Якщо MSCI дійсно вирішить виключити ці DATs, пасивні фонди доведеться скоригувати свої позиції на 100-150 мільярдів доларів. Для крипто-сектору, що вже три місяці знижується, цей відтік ліквідності може стати тригером для руйнування важелів.

Механічний тиск пасивних фондів

Пасивні фонди слідкують за індексом, їхня єдина мета — мінімізувати відхилення від трекінгу. Якщо компанії виключать з індексу, фонд автоматично почне продавати. Це не пов’язано з панікою, але якщо MSCI ухвалить рішення, ринок побачить «зниження цін → відхилення чистої вартості → продажі → подальше падіння цін» у циклі.

У 1,13 трильйона доларів ринкової капіталізації Strategy займає до 74,5%, що майже визначає масштаб впливу. JPMorgan оцінює, що в разі втрати індексної позиції пасивні фонди можуть вивести з ринку до 28 мільярдів доларів акцій, що може негативно вплинути на ціну MSTR і його кредитоспроможність.

Якщо ціна знизиться, баланс компанії також звузиться, і можливо, щоб підтримати ліквідність, компанія почне продавати частину біткоїнів. Це зниження цін знову тягне за собою падіння ціни акцій, створюючи типову «двійний удар» — «акції і крипто» у саморегулювальній спіралі.