現在のマクロ経済を分析：AIは経済を引き上げる唯一のエンジンであり、市場は感情と資金の流れによって動かされる

PANews

2025-12-01 06:25:15

概要作成中

著者: arndxt, crypto KOL

コンパイル:Felix、PANews

現在GDPを引き上げる唯一のエンジンは人工知能であり、労働市場、家庭状況、購買力、資産取得能力など他のすべてが下降しています。誰もがいわゆる「周期の反転」を待っています。しかし、実際には周期は存在しません。事実は：

市場は今、ファンダメンタルズに注目していません。
人工知能への資本支出は、実際に技術的な衰退を阻止する鍵です。
2026 年には流動性の波が訪れるが、市場のコンセンサスはまだそれに価格を付け始めていない。
不平等はマクロ経済の発展を妨げる逆風であり、政府に政策を出させる。
人工知能のボトルネックはGPUにはなく、エネルギーにあります。
若い世代にとって、暗号通貨は真の上昇潜在を持つ唯一の資産クラスとなり、意味を持つようになっています。

この転換リスクを誤って判断し、資金を誤った側に投入しないようにしてください。

1. 市場の動向はファンダメンタルに基づいていない

過去1ヶ月、新しい経済データの発表がなかったにもかかわらず、連邦準備制度のトーンの変化により、価格の変動が激しかった。

利下げの確率が80%から30%に下がり、再び80%に上昇するのは、完全に特定の連邦準備制度理事会のメンバーの発言に基づいています。これは、市場における体系的な資金の流れが主観的なマクロの見解を超えている状況と一致しています。

以下は微視的構造に関するいくつかの証拠です：

**ボラティリティをターゲットとしたファンドは、ボラティリティが急上昇すると機械的にレバレッジを減少させ、ボラティリティが低下すると再びレバレッジを増加させます。**これらのファンドは「経済」に関心を持っていません。なぜなら、リスクエクスポージャーを調整する際に1つの変数だけに基づいているからです：市場のボラティリティの程度。ボラティリティが上昇すると、リスクを減少させます → 売却。ボラティリティが低下すると、リスクを増加させます → 購入。これにより、市場が弱いときに自動的に売却し、市場が強いときに自動的に購入することになり、両方向のボラティリティを拡大します。

**商品取引アドバイザー（CTA）は、設定されたトレンドレベルでロングとショートポジションを切り替え、強制的な資金の流れを引き起こします。**CTAは厳格なトレンドルールに従います：

価格があるレベルを突破したら→買い入れ。
価格がある水準を下回った場合→売却。

これには「意見」が何もなく、ただの機械的な操作です。

したがって、基本的な状況が変わらなくても、十分な数のトレーダーが同時に同じ価格にストップロス注文を設定すると、大規模で調整された買いまたは売りの行動が発生します。

これらの資金の流れは、時には指数全体が数日間連続して変動することがあります。

**株式買戻しは依然として純株式需要の最大の単一の源です。**株式市場において、企業が自社の株式を買い戻すことは最大の純買い手であり、その規模は個人投資家、ヘッジファンド、年金基金を上回ります。公開買戻しウィンドウの期間中、企業は毎週安定して市場に数十億ドルを投入しています。

これが引き起こしました：

自社株買い期間の内在的な上昇トレンド
買い戻しウィンドウが閉じた後の明らかな疲労
マクロデータに関係のない構造的需要

これが、たとえ市場の感情が非常に悪くても、株価が上昇する可能性がある理由です。

VIX 曲線の逆転は短期ヘッジの不均衡を反映しており、「パニック」**ではない。**通常、長期のボラティリティ（3ヶ月VIX）は短期のボラティリティ（1ヶ月VIX）よりも高い。これが逆転し、近月の契約価格が高くなると、人々は「パニック感が高まった」と考える。

しかし、現在では、通常は以下の要因によって引き起こされます：

短期ヘッジ需要
オプショントレーダーはリスクエクスポージャーを調整する
資金流入週次オプション
システム的な戦略は月末にヘッジを行う

これは意味します：

VIX指数の急上昇 ≠ パニック感。
VIX 指数の急騰 = ヘッジファンドの流入。

この違いは非常に重要です。なぜなら、ボラティリティが現在は市場の感情ではなく、取引によって駆動されていることを意味するからです。

これにより、現在の市場環境は市場の感情に対してより敏感になり、資金の流れにより依存するようになりました。経済データは資産価格の遅行指標となり、連邦準備制度のコミュニケーションはボラティリティの主要な引き金となりました。

流動性、ポジション、政策のトーンは、現在ファンダメンタルズよりも価格発見を駆動しています。

2. 人工知能は全面的な衰退を防いでいる

人工知能はすでにマクロ経済の安定装置としての役割を果たし始めています。

それは周期的な採用を効果的に置き換え、企業の収益性を支え、労働力の基本的なファンダメンタルズが弱い状況下でGDP成長を維持しました。

これは、アメリカ経済が人工知能への資本支出に依存している程度が、政策立案者が公に認めている程度をはるかに超えていることを意味します。

人工知能は、低スキルで最も代替可能な労働力の3分の1の需要を抑制しています。そして、これが景気循環の後退が通常最初に現れる場所です。
生産性の向上は、本来現れるはずの広範な労働市場の悪化を覆い隠しています。生産量が安定しているのは、機械が以前はエントリーレベルの労働力が行っていた仕事を担っているからです。
企業は従業員数の減少から利益を得ている一方で、家庭は社会経済的負担を抱えている。これにより、収入は労働から資本へと移行している——これは典型的な衰退の動態だが、生産性の向上によって隠されている。
人工知能に関連する資本形成は、GDPの弾力性を人工的に維持しています。人工知能の資本支出がなければ、GDPの全体データは著しく弱くなるでしょう。

規制当局や政策立案者は、経済の後退を避けるために、産業政策、信用拡大、または戦略的インセンティブを通じて人工知能の資本支出を支援する必要がある。