BTC、ETH、SOLの総供給量の損失が過大評価され、新しいデータが明らかにされる

ビットコイン、エーテル、そしてソラナの供給損失データが明らかに – 流動性が暗示されているよりも圧力が低い

Glassnodeからの最近の洞察によると、ビットコイン、エーテル、ソラナは、損失を抱えた供給の記録的な高水準を経験しています。しかし、より深い分析では、実際に圧力を受けている流動的供給の量は、これらの数字が示唆するよりもはるかに少ないことが明らかになっています。これは、これらのエコシステム内のかなりの機関保有、ステーキング、ロックされた準備金によるものです。

重要なポイント

損失を抱えたエーテルとソラナのかなりの部分は、積極的に流動性がなく、エーテルの40%以上とソラナの75%以上がステーキング、ETF、または戦略的準備金にロックされています。

ビットコインの損失での供給が高いように見える一方で、機関投資家の保有や永遠に失われた通貨は、その真の流動性を大きく減少させている。

これらの構造的要因は、実際の短期的な売却圧力が生の損失指標だけでは過大評価される可能性があることを意味します。

特に、ソラナの高いステーキング比率は、その供給のほとんどがロックされていることを示しており、即時供給の流動性を減少させています。

損失のポジションは実際の流動性供給と等しくありません

現在、ビットコインの供給量の約35%が損失を抱えて保有されています。この水準は、価格が27,000ドル近くのときに最後に見られました。しかし、機関投資家の保有量と回収不可能なコインを考慮に入れると、実際の流動供給量ははるかに低くなります。流通供給量は約199万5,000BTCで、機関投資家とETFが約373万BTCを保有しています。一方、推定では、300万から380万BTCが永久に失われており、これは総供給量の約15%から19%を占めています。

ビットコインの利益の供給割合は減少しています。出典：Glassnode

機関投資家の保有と失われたコインを考慮に入れると、ビットコインの流通供給の約3分の1が流動性から実質的に除外されます。これは、短期的な売却圧力に利用可能な実際の供給が生の割合が示唆するよりもはるかに少ないことを示しています。

エーテルにも同様の考慮が適用され、約37%が損失を抱えて保有されています。しかし、この供給のかなりの部分はステーキングされているか、機関の準備金として保有されており、短期的な市場の変動に迅速に反応することはありません。全エーテルの40%以上がステーキング契約、ETF、または機関の準備金にロックされているため、損失による売却に脆弱な自由に取引可能なエーテルの量が減少しています。

ソラナはさらに顕著なケースを提示しています。流通しているSOLの約70％が損失を抱えている一方で、73％以上がステークされているか、機関投資商品内で保持されているため、供給のほとんどは事実上動かせない状態です。SOLの価格が$121に下落した際、損失を抱えている供給の割合は80％に収束し、これは価格が$20に近づいたときに以前に見られたレベルであり、これらの指標が急速な価格変動に対して構造的な売却よりも敏感であることを示しています。

全体として、データは広範な損失主導の売却圧力の認識された脅威が過大評価されていることを示唆しています。ステーキング、機関投資家の保有、回収不可能な損失を考慮すると、市場のストレスに応じることができる真の流動供給は実質的に小さくなります。

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この分析は、オンチェーンメトリックの微妙な性質を強調しており、市場リスクを評価する際には、生の供給数値よりも構造的保有を考慮する重要性を強調しています。

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