Bitcoin se retira 1,2 mil millones USD de Wall Street: 3 escenarios que podrían impulsar rápidamente la tendencia alcista

Los productos de inversión en crypto registraron una salida de capital neta de aproximadamente 1,2 mil millones USD en la semana pasada, concentrándose principalmente en los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. La semana que terminó el 7 de noviembre fue una de las semanas de mayores retiros desde finales del verano. Los datos diarios muestran que la actividad de reducción de riesgos ocurrió en casi todas las sesiones, solo deteniéndose ligeramente a mitad de semana.

En concreto, el ETF Bitcoin al contado en EE. UU. registró un flujo neto de -1,21 mil millones USD en cinco sesiones, casi coincidiendo con el total de flujos de salida global de CoinShares para productos de criptomonedas cotizados. La concentración en EE. UU. indica que se trata de una corrección debido al ETF, en lugar de una salida de capital general.

Después, las sesiones diarias se volvieron más activas. El 10/11, el mercado registró una entrada de 1,2 millones de USD, y el 11/11 alcanzó los 524 millones de USD para los ETF Bitcoin al contado en EE. UU.

En el informe anterior a ( que finaliza el 3/11), CoinShares registró una salida neta de 360 millones USD, principalmente desde EE. UU… ETP Bitcoin perdió 946 millones USD, mientras que el producto Solana sigue siendo activo gracias al atractivo del ETF al contado de EE. UU.

Flujos de capital de ETF y señales de derivados

La salida de capital refleja una mayor presión de venta en la semana pasada, con el canal de EE. UU. liderando la dirección semanal. Junto con esto, el mercado de derivados también se ajusta: la tasa de interés básica a tres meses se mantiene en 4–6% en comparación con los niveles de dos dígitos en períodos de aumento rápido; la tasa de préstamo disminuye y el interés abierto (open interest) de Bitcoin disminuye levemente. Esta es una señal de disminución de apalancamiento y reestructuración de posiciones, no de una venta forzada.

Más de 1 mil millones de USD en posiciones largas fueron liquidadas en las principales monedas durante la caída, lo que muestra una limpieza de posiciones apalancadas más que la aparición de nuevos vendedores estructurales. De un total de 1,17 mil millones de USD en retiradas globales, el ETF Bitcoin al contado de EE. UU. representa casi la totalidad con -1,21 mil millones de USD.

Cuando la semana se retira principalmente de ETF y las tasas de interés básicas son bajas, el siguiente movimiento depende de si los flujos de ETF se estabilizan o no. Si las sesiones diarias pasan a un neto de 150–300 millones USD, el precio de Bitcoin suele restablecerse a un nivel de equilibrio, lo que lleva a una reestructuración de las tasas de interés y ajustes en los contratos abiertos.

Tres escenarios de ETF que pueden cambiar la tendencia

1. Restablecer y recuperar: Tres sesiones consecutivas de ETF neto verde de ~200 millones USD/día, tasa de interés básica del 8–10%, OI aumentando gradualmente. Esta es una señal de que la demanda de efectivo está regresando, no es para perseguir el apalancamiento.
2. Ampliación de la advertencia: Línea de retiro >1 mil millones USD/semana, 4–5 sesiones consecutivas en rojo, tasa de interés básica 0–3%, interés abierto en caída. La presión de retiro de capital pasivo continúa, el mercado ajusta el tiempo.
3. Recuperación rápida: Un ETF neto grande >750 millones USD, convirtiendo la semana en un flujo neto, tasa de interés básica >12–15%. Es necesario monitorear la tasa de interés de los préstamos para evitar el apalancamiento al final del ciclo.

En general, el orden de los eventos: CoinShares publicó datos la semana pasada el lunes, los flujos diarios de ETF actualizan la señal de efectivo, mientras que la estructura de derivados se ajusta al riesgo.

La importancia del ETF de EE. UU.

Según CoinShares, los datos solo incluyen ETP y ETF listados, sin contar el giro de billeteras fuera de la bolsa. Así, la salida de -1,2 mil millones USD de la semana pasada se debe principalmente a ETF, y no a una venta masiva del mercado.

La tasa de interés básica del 4-6% muestra un apalancamiento en caída, que suele ser el preludio de un aumento sostenible cuando la demanda de efectivo vuelve. El canal de EE. UU. sigue siendo el principal motor tanto al alza como a la baja, en línea con la influencia del ETF Bitcoin al contado en EE. UU.

Para traders y asignadores de capital en las próximas 2–4 semanas:

• Sigue a Farside para recibir señales de tres días verdes consecutivos >200 millones USD/sesión.
• Observa la tasa de interés básica de tres meses entre el 8 y el 10% y el financiamiento se mantiene estable.
• Seguimiento del OI en aumento en CME y los mercados offshore.
• Caso desfavorable: retiro de más de 1 mil millones de USD, tasa de interés básica plana, interés abierto en caída.
• Caso de recuperación rápida: un gran ETF neto en un día, estructura temporal empinada y aumento de OI.

Actualmente, la semana de retirada de capital se debe al ETF, el enfoque sigue siendo monitorear los flujos del ETF de EE. UU., con la tasa de interés básica y el open interest para confirmar la tendencia. Los productos de Solana y XRP siguen siendo relativamente sostenibles mientras que Bitcoin y Ether lideran la retirada de capital; los detalles se actualizarán el próximo lunes.

Thạch Sanh