イーサリアムのステーク解除列が再び高峰を迎えました：120億米ドル以上のETHが引き出されるのを待っており、待機時間は最大44日です。

最近、イーサリアムの解除ステーク (unstaking) 需要が再び急増しており、260万枚以上のETH (約120億ドル)がバリデータからの退出を待っているため、待機時間が44日まで延びており、規模や期間の両方で歴史的な記録を更新しています。その背後には、既存のセキュリティ事件の影響や、投資家と機関資産の再配置が含まれています。

イーサリアムバリデータの大撤退：待機時間が44日を超える

8月中旬、イーサリアムがステークからの退出隊列 (exit queue) で一度67.1万枚のETH (約32億ドル)を突破し、待機時間が12日まで延び、現在再び新高値を更新しました。

本日現在、253.9万枚、つまり120億ドルのETHが、ステーク解除を待つために行列に並んでおり、待機時間は史上初の44日にも達しています。

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イーサリアム PoS 設計の一部として、Churn Limit 機構は、各エポック ( 約 6.4 分間 ) の間に、8～10 名のバリデータ、約 1,792 枚の ETH が出入りできることを規定しており、ネットワークでの大規模なステーク解除時にオンチェーンの混雑や価格変動が発生するのを防ぎます。

なぜ大規模な退出が発生するのか？

Kilnは安全事件を防ぐために、バリデータから積極的に退出します。

容易予測できることですが、この退出潮の主な原因は、インフラ供給者のKilnに起因しています。9月9日、KilnはSolana APIの脆弱性とSwissBorgの侵入事件を受けて、自社は影響を受けていないものの、潜在的な損失を防ぐために約160万枚のETHを自主的に撤退させ、インフラの強化を行うことを決定しました。

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投資家は利益を得て、機関投資家の資産は再配分されます

そのほかにも、資本操作も理由の一つです。ステークプロバイダーのFigmentのアナリスト、ベンジャミン・タールマンは、4月の安値以来、ETHの価格上昇率が200%を超えたことを指摘し、一部の投資家は現在の高値での調整時に現金化を選択しています。

同時、機関投資家も投資ポートフォリオを調整し、資金をステークから他の戦略的資産に移行させており、退出需要がさらに拡大しています。

解ステーク激増は売却圧力になるのか？ETFと機関流入が需要を浮上させる

市場で最も注目されている問題は、これらの退出した ETH が大規模な売却を引き起こすかどうかです。現時点では、一部の投資家のロックイン利益が確かに短期的な売却圧力をもたらすでしょう。しかし、市場には依然として強い需要がバッファーとして機能しています。

まず、イーサリアムの準備企業とETFからの買い需要があり、両者の7月からの総保有量は116%急増し、1,175.6万枚のETH (約542.5億ドル)に達しました。

同時、市場は ETH ステーク型 ETF の承認と導入を待っており、一部の投資家は新しい製品を通じて再び市場に戻ることを期待しています。

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言い換えれば、現在表面上はイーサリアムのバリデータの大撤退が行われているように見えますが、実際にはその背後にイーサリアム市場構造のさらなる成熟のエネルギーが秘められています。

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