إذا حصلت Ripple على ترخيص OCC ، هل سيحل RLUSD محل XRP أم يعززه؟

Ripple تسعى للحصول على ترخيص مصرفي وطني من مكتب مراقبة العملة (OCC) في الولايات المتحدة، وإذا تم الموافقة عليه، ستدخل عملة Ripple USD (RLUSD) رسميًا إطار تنظيم البنوك الأمريكية. أثار هذا التحرك نقاشات ساخنة في السوق: هل ستؤدي RLUSD إلى تهميش عملة Ripple (XRP) في مجالات الدفع والتسوية، أم أنها ستضخ سيولة جديدة وسيناريوهات استخدام له؟

خطة بنك الدولة الائتماني لريبل وموقع RLUSD

وفقًا للوثائق العامة لـ OCC، تخطط Ripple لإنشاء “بنك ائتمان وطني من Ripple” يقع مقره في نيويورك، مملوك بالكامل لشركة Ripple Labs، ويركز على أعمال الأصول الرقمية، بما في ذلك إصدار وإدارة RLUSD.

سيتم إطلاق RLUSD رسميًا في ديسمبر 2024، وسيدمج في مدفوعات Ripple في أبريل 2025، وهو حاليًا يعمل على كل من XRPL وإيثيريوم، وتبلغ قيمته السوقية حوالي 730 مليون دولار، مما يجعله من بين العملات المستقرة بالدولار.

خلفية تنظيمية: قانون GENIUS ومعايير العملات المستقرة العالمية

قانون “GENIUS” الذي تم توقيعه في يوليو من هذا العام يحدد بوضوح شروط إصدار عملات مستقرة مدفوعة، بما في ذلك متطلبات الاحتياطي، آلية الاسترداد، وحظر دفع الفوائد لحاملي العملات. يوفر هذا القانون طريقًا قانونيًا للجهات المصدرة “المؤهلة اتحاديًا” (مثل البنوك الوطنية المعتمدة من OCC).

على المستوى الدولي، ستساعد MiCA من الاتحاد الأوروبي، وإطار العملات المستقرة القانونية في هونغ كونغ، واقتراح العملات المستقرة النظامية من بنك إنجلترا، على تسهيل عمل المصدّرين الذين يتمتعون بقدرات امتثال على مستوى البنوك. إذا حصلت Ripple على ترخيص، فسيكون من الأسهل لها الربط مع المؤسسات المالية الكبرى على مستوى العالم.

علاقة التنافس والتكامل بين RLUSD و XRP

في شبكة XRPL، يتطلب كل معاملة استهلاك كمية صغيرة من XRP كرسوم، ويجب أن يحتفظ كل حساب بأدنى احتياطي (سيتم تخفيضه إلى 1 XRP بنهاية عام 2024).

إذا زاد استخدام RLUSD بشكل كبير على XRPL، فقد تقوم بعض المعاملات التي كانت تعتمد على XRP كأصل جسر عبر الحدود بالتسوية مباشرةً باستخدام RLUSD، خاصةً في الممرات ذات السيولة الجيدة بالدولار، مما قد يقلل من الطلب المباشر على XRP في طبقة الدفع.

ومع ذلك، فإن عمق أحواض السيولة RLUSD قد يحفز صانعي السوق على الاحتفاظ بـ XRP لتبادلها مع RLUSD، وجني رسوم المعاملات من خلال صانعي السوق الآليين (AMM)، مما يزيد بدوره من دور XRP في السيولة وطبقة التوجيه.

ثلاث مسارات ممكنة للتطوير

1. OCC ترخيص + الحساب الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي

يمكن تخزين احتياطي RLUSD مباشرة في الاحتياطي الفيدرالي، ويتم التسوية من خلال نظام الاحتياطي الفيدرالي.

تسريع سرعة الاتصال بين البنوك ومؤسسات الدفع، وزيادة كبيرة في تدفق المؤسسات على XRPL و Ethereum.

تعزز دور XRP في AMM وتوجيه السيولة.

2. OCC ترخيص، حسابات غير مملوكة

لا يزال يعتبر مُصدِر مؤهل ضمن الاتحاد، حيث يحتفظ بالاحتياطيات من خلال بنك مُنظَّم.

من السهل التوافق مع أنظمة الرقابة مثل الاتحاد الأوروبي وهونغ كونغ، وتوسيع التعاون الدولي.

XRP يحافظ على السيولة ودور الأصول المخزنة على XRPL.

3. بدون ترخيص

استمرار الاعتماد على مؤهلات الثقة على مستوى الولاية ، مع تشغيل موزع مع البنوك الشريكة.

تقتصر نمو RLUSD على تغطية البورصات وشبكات الدفع.

دور XRP وحالته هي نفسها، تفتقر إلى زخم نمو إضافي.

الخاتمة: التهميش أو التعزيز، يعتمد على هيكل السوق

لن تؤدي ترخيص OCC إلى محو الدور الأصلي لـ XRP في XRPL بشكل مباشر، بل ستحدد بوضوح الحدود الوظيفية لـ RLUSD كأصل تسوية خاضع للتنظيم و XRP كأصل سيولة وتوجيه.

إذا نجحت Ripple في الحصول على الموافقة وتعزيز استخدام RLUSD على XRPL، فقد يؤدي عمق السيولة للعملة المستقرة إلى تضخيم قيمة XRP في صنع السوق، والبحث عبر الأصول، والاقتصاد الشبكي.