納斯達克申請交易股票 RWA：股票都終將代幣化？

作者：張烽

據媒體消息，納斯達克公司（Nasdaq Inc.）正向監管機構申請，希望獲準允許投資者在其這座全球矚目的交易所殿堂裏，買賣股票的代幣化版本。這並非一次簡單的產品上新，而是一個強烈的信號，宣告着一場早已暗流湧動的革命正從邊緣走向中心——股票代幣化的浪潮已不再滿足於邊緣試探，開始強勁叩擊傳統交易所的大門，要求其做出歷史性的回應。

這一事件折射出科技與金融相互纏繞、相互塑造並加速融合的宏大未來圖景。未來的巨大機遇，正深植於科技金融化（Tech-Fin）與金融科技化（Fin-Tech） 這兩股力量的澎湃動能及其最終的深度融合之中。

一、 背景：代幣化浪潮叩響傳統交易所的大門

納斯達克的舉動，絕非孤立事件。它是傳統金融（TradFi）對來自加密資產和區塊鏈世界日益增長的挑戰與誘惑的一種戰略性回應。代幣化（Tokenization）——將現實世界資產（RWA）的權利轉化爲區塊鏈上可編程、可高效流轉的數字通證——早已超越了「概念驗證」階段。從美國國債、貨幣市場基金到房地產、藝術品，資產的代幣化實踐正如火如荼。貝萊德（BlackRock）的美元機構數字流動性基金（BUIDL）在短短數月內迅速發展爲最大的代幣化國債基金，便是力證。

這股浪潮的背後，是區塊鏈技術帶來的根本性效率提升：它承諾實現近乎實時的清算結算（T+0 甚至即時），大幅降低跨境交易的成本與復雜性，通過智能合約實現自動化合規與資產服務，並能打造一個 7 x 24 小時永不間斷的全球流動性池。當這些優勢在邊緣市場得到驗證後，其鋒芒必然指向現代金融體系的核心——證券交易所。納斯達克，作爲科技創新的長期擁抱者，敏銳地意識到，若不能主動將這股力量納入監管框架內加以引導和利用，自身或許有被顛覆的風險。它的申請，是一次主動的自我進化，旨在將代幣化帶來的「破壞性創新」轉化爲「建設性創新」，在捍衛自身核心地位的同時，開啓一個新的時代。

二、 深化：傳統金融機構的全面科技化轉型已不可避免

納斯達克的行動，僅僅是冰山一角。它揭示了一個更爲宏大且不可逆轉的趨勢：傳統金融機構的全方位、深層次的科技化轉型已不是「可選項」，而是「必選項」。這一定律正席卷整個金融生態鏈：

證券交易所：不僅是納斯達克，全球多家交易所都在探索區塊鏈技術，以期重塑上市、交易、清算和結算的全流程。未來的交易所，或許將演變爲一個同時處理傳統證券與多種資產代幣的混合型、多資產數字平台。

券商與投行：正在積極集成 AI 驅動的投顧服務，運用大數據進行精準客戶畫像與風險定價，並探索爲客戶提供數字資產交易和托管服務。他們的業務模式正從「交易執行者」向「科技賦能的財富管理平台」演變。

信托與托管銀行：這個歷來保守的領域正面臨最嚴峻的挑戰。傳統的資產保管方式無法適應數字原生資產的需求。因此，數字托管解決方案——安全地存儲加密貨幣和通證資產的私鑰——已成爲各大托管銀行（如 BNY Mellon、道富銀行）的戰略要地。

保險與借貸：DeFi（去中心化金融）中誕生的「點對點質押借貸」、「閃電貸」等模式，雖不完全適用於傳統市場，但其底層邏輯——通過算法和智能合約實現自動化風險評估、定價和索賠處理——正在倒逼傳統保險和借貸機構提升效率、透明度和包容性。

這場轉型的底層驅動力，是金融業對更高效率、更低成本、更優體驗和更強風險控制的不懈追求。科技已從支持業務的「工具」角色，躍升爲重構業務模式的「核心引擎」。

三、 驅動：Web 3、AI與量子科技重塑金融底層邏輯

科技對金融的重塑，並非單線進行，而是由 Web 3、AI（人工智能）和量子計算等前沿技術協同驅動的復合型變革，其影響深遠，已觸及資產發行、交易乃至價值本身的定義。

Web 3 與區塊鏈：它帶來了可編程資產（Programmable Assets）和可組合性（Composability）的革命。資產不再是靜態的，而是可以通過智能嵌入豐富邏輯（如分紅機制、投票權、使用權）。不同的金融協議和資產可以像「樂高積木」一樣自由組合，創造出前所未有的金融產品和服務（「DeFi 樂高」）。這徹底改變了資產發行和交易的範式，從「機構中心化創設」走向「社區驅動和算法驅動的市場化湧現」。

人工智能（AI）：AI，特別是生成式 AI 和強化學習，正在金融領域釋放巨大能量。它能進行超大規模的市場預測與高頻交易，實時識別復雜欺詐模式，提供高度個性化的財富管理方案，並能自動化生成合規報告與代碼。AI 是處理區塊鏈和未來量子計算所產生的海量數據、並從中萃取價值的關鍵大腦。

量子計算：雖然仍處早期，但其潛在威力足以顛覆現有金融安全基礎。當前加密算法在量子計算面前可能不堪一擊，這迫使整個數字金融體系必須前瞻性地探索後量子密碼學（Post-Quantum Cryptography）。同時，量子計算也可能極大優化復雜的投資組合管理和風險建模。

這三股技術浪潮的交匯，正使得科技金融化（Tech-Fin）的能力空前增強。科技公司憑藉這些技術，正越來越深地嵌入傳統上由金融機構主導的領域，甚至開始定義新的資產類別和金融市場規則。

國富量子（00290.HK）的長期發展戰略即以《三體》的「階梯計劃」爲藍本，通過分階段並購優質項目，結合「核彈加速」的資源整合策略，逐步構建「量子+數字資產+AI」的生態閉環。每一階段的並購不僅帶來短期市值提振，更通過技術整合與市場擴張，爲後續躍遷奠定基礎。最終，公司將從傳統金融玩家轉型爲全球領先的科技驅動型投資平台，實現市值的指數級突破。

四、 融合：數字深化下科技、金融與產業的無界未來

隨着數字化進程的深入，我們正在邁向一個物理世界與數字世界深度交融的未來。在這一圖景下，傳統邊界將愈發模糊：

實物資產與金融資產的界限模糊。一幢建築、一件藝術品、甚至一個人的未來收入流，都可以被精準地測量、分割並通過代幣化轉化爲流動性極強的金融資產。反之，虛擬世界（元宇宙）中的數字土地、 avatar 裝備等純數字資產，也因其稀缺性和效用性而具備了真實的金融價值。

金融科技化與科技金融化深度融合。這二者本就是一體兩面，最終將殊途同歸。金融科技化（Fin-Tech）是金融業利用科技提升自身，其終點是成爲一個高度科技化的行業。科技金融化（Tech-Fin）是科技公司侵入並重塑金融業，其終點是科技平台內生出成熟的金融功能。最終，我們將很難區分一個平台究竟是科技公司還是金融公司，它將同時是二者，融合爲全新的「科技金融」復合體。

科技、金融與產業深入結合：未來的制造業、物流業、文化創意產業等，其資產和流程將普遍實現 token 化。供應鏈金融將變得無比透明和高效，基於智能合約的「條件支付」 將自動執行。企業的融資方式可能從 IPO（首次公開發行）演變爲直接向全球流動性池發行代表其資產或未來收益的通證（ITO？）。金融將如同水電煤一樣，無縫嵌入每一個產業流程的毛細血管中，成爲實體經濟的實時、精準的潤滑劑。

五、 未來圖景：主導、主線、主戰場與根本

在這場波瀾壯闊的變革中，我們可以勾勒出未來機會蘊藏的幾個核心維度：

科技是主導（The Dominator）：一切的源頭驅動力來自科技創新。量子計算、AI、區塊鏈等基礎技術的任何一次量變到質變的飛躍，都可能引發金融乃至整個經濟體系的連鎖反應，創造出全新的賽道和商業模式。機會永遠潛伏在技術突破的奇點附近。

金融是主線（The Main Thread）：金融作爲資源配置的核心功能不會改變，它仍是貫穿始終的主線。變化的是其表現形式和運行效率。所有科技應用最終都要服務於優化資本流動、定價風險和創造價值這一金融本質。

產業是主戰場（The Battleground）：科技與金融的融合，其價值和最終檢驗場在於能否真正賦能千行百業，提升全社會的生產效率和資源分配效率。最大的機會在於爲特定產業（如綠色能源、生物醫藥、供應鏈）量身定制其「科技-金融」解決方案。

用戶權益是根本（The Foundation）：無論技術如何炫酷，商業模式如何新穎，最終必須保障和提升用戶的資產安全、數據隱私、選擇權與公平性。能解決 Web 3 當前用戶體驗難題（如復雜錢包、助記詞）、實現真正「無感」且安全金融交互的項目，將獲得巨大優勢。

資產效率是命脈（The Lifeline）：競爭的核心是提升資產的流轉和利用效率。誰能爲資產提供更深的流動性、更低的交易摩擦、更豐富的應用場景（Utility），誰就能吸引價值聚集。

合規是系統的、發展的且與科技深度融合（The Framework）：未來的監管不會是簡單的「命令與控制」，而將越來越多地依賴 RegTech、SupTech，通過技術手段（如嵌入式監管、實時審計節點）實現「同步合規」。合規本身將成爲一個由科技驅動的、動態發展的系統。

或許我們正站在歷史性融合的起點上。