Fuente original: abogado Xiao Za
Recientemente, gracias a la liberación de señales positivas de regulación, varias grandes empresas han anunciado su intención de entrar en la pista de los “stablecoins”. De la noche a la mañana, este concepto, que anteriormente estaba estrechamente vinculado a las criptomonedas y a menudo aparecía junto a noticias de lavado de dinero y delitos cibernéticos transfronterizos, se ha convertido rápidamente en un nuevo “punto caliente” tanto en la industria de las criptomonedas como en la industria financiera tradicional, atrayendo a muchos.
Pero curiosamente, el 22 de junio de 2025, con el impulso conjunto del Banco Popular de China y la Autoridad Monetaria de Hong Kong, el sistema de pago transfronterizo comenzó a funcionar oficialmente. La barrera institucional entre Hong Kong y el continente de nuestro país se derrumbó de repente, y la reforma de la conveniencia de las transferencias pequeñas con llegada en segundos permitió a la población experimentar verdaderamente los beneficios y la conveniencia. Dado que el sistema de pago transfronterizo es tan útil, ¿realmente necesitamos las stablecoins?
Hoy el equipo de la hermana Sa discutirá en detalle con los compañeros las similitudes y diferencias entre las “stablecoins” y las herramientas de pago financiero tradicionales, así como si existe una relación de “competencia” entre ambas.
I. Aclaración de dos conceptos
Primero, ¿qué es una stablecoin? En términos simples, una stablecoin es una criptomoneda emitida por una organización o individuo específico, cuyo activo subyacente (base de valor) es una moneda fiduciaria de un país. Técnicamente, no se diferencia mucho de criptomonedas como BTC o ETH, pero su ventaja radica en que su precio es público, transparente y estable, lo que permite que actúe como un “equivalente general” en el mundo de las criptomonedas, sirviendo como herramienta de pago o herramienta de medición de valor. Por lo tanto, los compañeros pueden ver las stablecoins como una forma especial de “moneda” no fiduciaria.
En segundo lugar, ¿qué es el canal de pago transfronterizo? Explicado en el lenguaje más simple, el canal de pago transfronterizo se refiere a la “combinación” del sistema de liquidación interbancaria de pagos en línea del continente (IBPS) y del sistema de pagos rápidos de Hong Kong (FPS). Al conectarse ambos, se puede resolver el problema de los pagos de fondos entre regiones a un costo mínimo. Por ejemplo, actualmente, los socios solo necesitan usar el canal de pago transfronterizo para realizar transferencias pequeñas directamente sin convertir el renminbi a dólares de Hong Kong. Las remesas que antes tardaban medio día en llegar ahora pueden hacerse en segundos, lo que reduce significativamente los costos de transacción y pago.
Actualmente, según las noticias de la Comisión de Valores de Hong Kong, las stablecoins todavía se encuentran en la fase de prueba, y hasta ahora ninguna entidad emisora ha logrado salir de la caja de arena y llegar al mundo. En otras palabras, las stablecoins que son conformes y están reguladas aún se encuentran en una etapa temprana de desarrollo. En contraste, el pago transfronterizo ya ha traído conveniencia real al público, y muchos socios podrán utilizarlo en breve.
2. Stablecoins vs Pagos transfronterizos, ¿son competencia entre sí?
Esta es una de las preguntas más frecuentes que el equipo de la hermana Sa ha recibido de sus socios recientemente. Aunque en términos prácticos, ambos son medios de pago y herramientas de pago, en esencia hay una gran diferencia, y también existen diferencias significativas en su desarrollo y aplicación futura.
Desde el punto de vista de sus propiedades esenciales, como se mencionó anteriormente, las stablecoins son en realidad un “equivalente general”, una forma especial de “moneda” no legal; mientras que el sistema de pago transfronterizo es un sistema de pago conveniente desarrollado sobre la base del sistema de moneda legal existente, que abarca regiones (China continental y Hong Kong). Por lo tanto, en conclusión, no son “competidores”, pero en términos de escenarios de aplicación, efectivamente se superponen.
Actualmente, los escenarios de aplicación del canal de pagos transfronterizos son los siguientes:
- Los residentes locales pueden enviar fondos a una cuenta bancaria en Hong Kong, eligiendo enviar en RMB y recibir en RMB o HKD, comúnmente conocido como “servicio de remesas facilitadas hacia el sur”;
- Los residentes de Hong Kong pueden elegir iniciar la “transferencia de fondos conveniente hacia el norte” a cuentas bancarias en el interior del país en dólares de Hong Kong o en renminbi, y recibir en renminbi;
- Las personas y las entidades jurídicas, así como las instituciones, pueden optar por remesas en moneda local bilateral o en renminbi bilateral, lo que se conoce como “servicio de pago transfronterizo bilateral en renminbi”, como por ejemplo el caso de que el viejo Wang quiera pagar la matrícula de su hijo que estudia en la Universidad de Hong Kong.
El equipo de la hermana Sa destaca que actualmente hay un límite en las remesas, solo se pueden procesar remesas de bajo monto. En la región de Hong Kong de nuestro país hacia el continente, el límite de remesas por persona es de 10,000 dólares de Hong Kong por día en cada banco, y el límite anual es de 200,000 dólares de Hong Kong en cada banco; desde el continente hacia la región de Hong Kong de nuestro país, se calcula según el límite de conveniencia anual de compra de divisas para personas, que es de 50,000 dólares estadounidenses (es decir, se incluye en el límite de control de divisas).
En cuanto a las stablecoins, actualmente no se ha revelado mucha información sobre las tres empresas en el sandbox regulatorio de Hong Kong, y los escenarios de aplicación de cada una son diferentes. Tomando como ejemplo la colaboración entre Animoca Brands, Standard Chartered Bank y Hong Kong Telecom, ya han entrado en la fase de prueba del sandbox, y su principal emisión es una stablecoin anclada al dólar de Hong Kong.
Tres, algunas noticias recientes y juicios de política sobre la solicitud de licencia de stablecoin en Hong Kong
Desde que se implementó la “Regulación de Monedas Estables” en la Región Administrativa Especial de Hong Kong, que entrará en vigor el 1 de agosto, el equipo de la hermana Sa ha recibido numerosas consultas sobre cómo solicitar la licencia. En realidad, amigos, no hay necesidad de entrar en pánico; aunque a partir del 1 de agosto la Autoridad Monetaria de Hong Kong comenzará a aceptar solicitudes de licencia, esta vez las licencias no se otorgarán por orden de llegada, sino que serán para los “confiables”.
Primero, la cantidad de licencias que se pretende otorgar es muy limitada, posiblemente solo de un solo dígito. La Autoridad Monetaria ya ha proporcionado una clara dirección y posicionamiento regulatorio: las stablecoins no son herramientas de inversión o especulación, sino una de las herramientas de pago que utilizan la tecnología blockchain (posicionada como infraestructura financiera), y no tienen espacio para la apreciación de su valor. En otras palabras, la clave para obtener una licencia radica en si el solicitante tiene la capacidad y la intención de realizar inversiones a largo plazo y a gran escala en la construcción de infraestructura, así como si puede presentar escenarios de aplicación suficientemente confiables para convencer a la Autoridad Monetaria.
En segundo lugar, las tres entidades que ya han ingresado en la “sandbox” sin duda están a la vanguardia, pero esto no significa que el ingreso futuro a la “sandbox” sea un requisito previo para obtener una licencia, ni significa que las instituciones participantes que ya han ingresado a la “sandbox” necesariamente obtendrán una licencia.
En resumen, las oportunidades que ofrece la era pueden ser únicas, y el equipo de Sa Jie no recomienda apresurarse sin una preparación adecuada; afilar el hacha no retrasa el trabajo. La concesión de licencias para stablecoins seguramente pasará por un largo período de evaluación; siempre que sea lo suficientemente “confiable”, no es imposible que quienes lleguen tarde superen a quienes llegaron primero.
Cuatro, escrito al final
Muchos socios están preguntando qué condiciones específicas se deben cumplir para solicitar una licencia de moneda estable. ¿Cuáles son los procesos específicos? En realidad, la autoridad monetaria actualmente no ha proporcionado una guía clara. Según lo que sabe el equipo de la hermana Sa, el documento orientador aún está en período de consulta, así que los socios pueden estar atentos.
Entonces, en esta etapa, si se desea hacer preparativos, ¿hay normas de referencia? Por supuesto que sí, las autoridades reguladoras de la región de Hong Kong de nuestro país han aclarado que el modelo del marco regulatorio de las stablecoins de Hong Kong proviene de la parte sobre stablecoins en el “Marco de Regulación de Actividades de Criptoactivos Globales” publicado por el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) bajo el G20 en 2023. Por lo tanto, en esta etapa, si los socios desean prepararse con anticipación, se recomienda avanzar en el trabajo de cumplimiento específico siguiendo esta norma.
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