# StablecoinDeYieldDebateIntensifies

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コア・ファイト：誰が利回りを所有するのか？
今日の暗号通貨における最大の戦いは、どのブロックチェーンが勝つかやLayer 2が最も速くスケールするかではありません。最終的に利回りを獲得するのは、ホルダーなのか発行者自身なのかという点です。テザーとサークルは、最大のステーブルコイン発行者であり、合計で$420 十億ドル以上の米国債、マネーマーケットファンド、その他の流動性準備金を管理しています。しかし、多くのステーブルコインホルダーは、これらの巨大な準備金の利益からほとんど何も得ていません。2024年だけでも、テザーは準備金配分から$10 十億ドル以上の利益を得ました。一方、全ステーブルコインのTVLの58％は、ホルダーにとって年利3％未満しか生み出しておらず、しばしば普通の預金口座よりも低い利回りです。
例えば、USDCは総TVLが503億ドルで、ホルダーに2.1％のAPYしか提供していません。一方、TVLが857億ドルのUSDTは1.8％のAPYを提供しています。より高いAPYの利回りを持つsUSDeは、4.1％のAPYを提供していますが、総TVLはわずか21億ドルで、その流動性の大部分はAaveやMorphoのようなプラットフォームに集中しています。これにより、不平等なシステムが生まれ、インフラは巨大な利

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ステーブルコインの利回り議論がいよいよ現実味を帯びてきました。今週、キャピトルヒルに浮上したデジタル資産市場の明確化法案の改訂案により、Circleの株価は一度に18％下落しました — そして、その内容は非常に厳しいものでした。ステーブルコイン残高に対する受動的利回りは認められない。これが全てです。
ここにひびが入っています：銀行は、ステーブルコイン発行者が貯蓄口座を恥ずかしくさせるようなTビル担保のリターンを提供しないよう、強力にロビー活動を行ってきました。4-5％の利回りを稼ぐ利回り型ステーブルコインと、あなたの銀行が0.5％を提供するだけの状況は、DeFiの問題ではなく銀行預金の問題です。ワシントンもウォール街もそれを理解しており、今や立法もまさにその恐怖を反映しています。
DeFiは昨年、約$8 十億ドルのオンチェーン利回りを生み出しました。しかし、その数字に埋もれた不快な真実は、その半分近くがリカーシブ（循環的）だったことです — ユーザーが借入資金をAaveからsUSDeに、Morphoに、そして再び戻すというループを繰り返し、利回りを積み重ねていたのです。ステーブルコイン貸付に対する有機的で粘り強い需要は、実際には見出しの数字ほど厚くありません。ループを除外すると、実際の資本効率の状況はあっとい

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— イノベーションと安定性の規制の交差点
DragonKing143による深層的かつ分析的なナarrative
ステーブルコインを取り巻く現代の議論 — 法定通貨に対して安定した評価を維持することを目的としたデジタル資産 — は、金融規制の歴史の中で最も重要な議論の一つにエスカレートしています。この激化する嵐の中心には、ステーブルコインが保有者に「利回り」や利子のようなリターンを支払うことを許可すべきかどうかという問題があります — 一見無害に見えるこの金融メカニズムは、実際には既存の銀行業界の利益、新興のフィンテック革新者、そしてシステムの安定性を守る規制当局の間に深刻な緊張を引き起こしています。
この議論は、単なる技術的な問題にとどまらず、未来の通貨、金融システムの耐性、そして経済的自由のパラメータそのものについての問いが争われる炉心へと変貌しています。
1. ステーブルコインとは何か、なぜこれが重要なのか
基本的に、ステーブルコインは価格の安定性を維持することを謳う暗号資産の一種です — 通常は米ドルなどの法定通貨や、高品質の短期資産などの金融商品に価値を連動させることで実現します。ビットコインやイーサリアムのように価格が大きく変動するのとは異なり、ステーブルコインは予測可能で日常の経済取引に役立つこ

#StablecoinDeYieldDebate激化
暗号市場は現在、めったに見られない哲学的かつ金融的な対決を目撃しており、それがオンチェーン流動性の未来を左右しています。Stablecoin DeYield議論は単なる金利の話ではなく、分散型金融（DeFi）の魂に関わる根本的な議論です (DeFi)。
主要プラットフォームの利回りが再び15-20%のAPYを超えて急騰している中—ポイントプログラム、リステーキング、新発行モデルのおかげで—コミュニティは二つの対立する派閥に分かれています：「持続可能な利回り派」と「DeFi狂信者」です。
以下は、この議論が激化している理由と、それがあなたのポートフォリオに与える影響の詳細な解説です。
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1. 議論の核心：何が「DeYield」なのか？
この議論の中心は、USDC、USDT、DAIなどのステーブルコインの利回りの源泉にあります (。
· 伝統的見解 )「リスクフリー」金利(：歴史的に、持続可能な利回りは米国債などの実物資産（RWAs）から得られてきました。MakerDAO )Sky(やOndo Financeは、利回りは退屈で安定しているべきだと主張し、連邦準備制度の金利（現在約5-5.5%）を模倣すべきだと考えました。これは「実質利回り」とみなされ、投機的な暗号バブルの外の実経済活動から得られるものです。
· ネイティブ見解

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ステーブルコインDeYieldDebateの激化
利回りを伴うステーブルコインに関する議論が激化しており、その結果はデジタルマネーの未来を変える可能性があります。ステーブルコインはもともと1ドルの価格安定を目的として設計されました。しかし、新しいモデルが利回り生成を導入するにつれ、規制当局、投資家、DeFi構築者は、トークンが「安定」したままでリターンを提供できるのか疑問を持ち始めています。
市場・政策の変化:
規制当局は、利回りを支払うステーブルコインは貯蓄商品に似た挙動を始めており、銀行のような規則やコンプライアンス要件をもたらす可能性があると主張しています。
分散型プロジェクトは、利回りは流動性フロー、TVLの成長、オンチェーン活動から自然に生じるものであり、金融保証ではなくDeFiの有機的な一部であると反論しています。
投資家は注意深く見守っており、利回りモデルが制限されるとDeFiのAPRが低下し、流動性がより柔軟なプロトコルに移行する可能性があることを認識しています。
現在の市場の反応:
USDTとUSDCは1ドル付近にしっかりとペッグされていますが、リスク許容度の高い投資家が高いリターンを追求する中、利回りベースのステーブルコインの取引量は増加しています。
DeFiプロトコルは、リスクフレームワ

#StablecoinDeYieldDebateIntensifies
ステーブルコインの利回りに関する議論は2026年に激化し、デジタル資産市場と暗号規制の進化において最も重要なストーリーの一つとなっています。根本的には、この議論は、法定通貨に対して安定した価値を維持するよう設計されたステーブルコイン暗号資産の保有者が、その残高に対して利息や受動的報酬を得ることを許可すべきかどうかに焦点を当てています。
従来のUSDC、USDTなどの主要なステーブルコインは、米ドルに対して1:1のペッグを維持し、法定通貨とより広範な暗号エコシステムとの間の低ボラティリティの橋渡しを目的としてきました。しかし、従来の銀行預金やマネーマーケットファンドとは異なり、多くのステーブルコインは単に保有しているだけで利回りを提供しません。明示的な利息を付与することは、支払い手段と規制された投資商品との境界を曖昧にする可能性があります。この革新と規制の間の緊張が、規制当局、銀行、暗号企業、投資家の間で激化する議論の核心となっています。
米国では、議会が立法期限前に包括的な暗号市場改革を最終決定しようとする中、議論はエスカレートしています。連邦規制当局と議会は、中央集権型プラットフォームやDeFi（分散型金融）プロトコルを通じてステーブルコイン保有者が利回りを得ることが、預金の流出を引き起こし、伝統的な銀行モ

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市場への影響分析
#StablecoinDeYieldDebateIntensifies これは暗号資産における構造的な緊張の高まりを示している：ステーブルコインは純粋に安定したままでいるべきか、それとも利回りを生む金融商品へ進化すべきか？
この議論は、USDTやUSDCのような従来の資産と、新しい利回り重視のステーブルコインとの設計思想に直接影響を与える。
主な影響：
信頼性とリターンのトレードオフ：従来のステーブルコインは資本の保全を優先するが、利回りを生むタイプはリスク層を追加する
資本の再配分：ユーザーは利回りを追求する資産へ移行し、流動性がプロトコル間で分散する
規制当局の監視：利回りを生むステーブルコインは、利息を伴う商品に類似しているため、より厳しく監視される
Gate.ioでは、この動向がステーブルコインペアの取引活動に影響し、トレーダーは流動性の安全性と利回りの最適化の間で調整を行っている。
核心的な洞察：
この議論は単なる金融の問題ではなく、「安定」の意味を暗号資産の世界で再定義することに関わっている。
流動性とボラティリティの見通し
流動性の分散：資本が非利回りと利回りを生むステーブルコインの間で分裂
隠れたリスク露出

ルミス氏は、CLARITY法が開発者に史上最も強力な保護を与えると述べています。
市場は極度の恐怖に包まれていますが、次の強気相場の法的基盤が築かれています。
彼らは皆がパニックになっている間に線路を敷いています。
さて、機関投資家は積み上げています。あなたはどうですか？
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あなたが話していない最大の暗号戦争
レイヤー2、スケーリング戦争、トークンの hype を忘れろ。暗号の本当の戦いは、誰が利回りを得るかということだ。毎年、ステーブルコイン発行者は巨大な準備金から数十億ドルを稼いでいる — USDT と USDC だけで、国債、MMF、流動資産を$420B 超える規模を保有している。それにもかかわらず、受動的な保有者はほとんど何も得ていない。2024年、テザーは100億ドル以上の利益を上げた一方で、ほとんどの保有者は年利2〜3%未満しか得ておらず、伝統的な銀行の預金金利を下回ることも多い。
数字を見てみよう：USDC ($503億のTVL)は2.1%のAPYを支払う。USDT ($857億のTVL)は1.8%。さらには「高利回り」の sUSDe も4.1%を提供しているが、そのTVLは小さく($21億)に過ぎず、AaveやMorphoのようなプラットフォームに集中している。このエコシステムは巨大な価値を生み出しているが、その大部分は貸し手、トレーダー、流動性提供者といったアクティブな少数によって捕捉されている。受動的な保有者？ 置き去りにされている。
世界的に見ても、利用パターンは明らかだ：LATAMのステーブルコイン流入は890億ドルに達し、主に送金や貯蓄に使われている。ア

暗礁に直面する暗号安定コイン法案、業界の怒りが高まる - #industryanger #stablecoin #usdc