# 总经

[ 6月のFRB金利会合の重要なポイント 👀 ]
関心のある結果と比較すると、会合観察の焦点は実際には会合後の記者会見でのパウエル議長のスピーチの方にあります😌
パウエル議長は今回の会合の冒頭、記者会見で、2022年初頭からの5％という急速な利上げと毎月のバランスシートの大幅な縮小は、こうした金融引き締め政策の影響を完全には反映していないと述べた。不確実性、遅延、信用引き締めの影響の可能性を考慮して、金利を据え置くこの決定は主に、加盟国が金融政策の影響を評価するためのより多くの情報を得ることができるようにするためです。
FRBは市場の期待を管理したいと考えており、6月の利上げ停止後の7月に利上げが行われるという予想ではなく、経済データに基づいて決定を下すべきである。
将来のコアPCE価格が鍵となる、FRBのフォワードガイダンスに変更がなければ、利上げの終点は金利が十分に抑制的であることを保証するためにコアPCEより年率0.5～1％高い水準となるだろう
クリーブランド連銀のＰＣＥ年率成長率が５月は４．７％にとどまり、６月には４．４％に低下するとの見通しから判断すると、コアインフレはほぼ定着しており、利上げサイクルの終わりにあると判断される、そして最後に急上昇するのは難しいです😎
📝Q&Aまとめ
Q：フィナンシャル・タイムズとウォール・ストリート・ジャーナルの記者は、6月利上げ

[FRB会議議事録は6月利上げの可能性を排除しなかった👀】
📍FOMC議事録、銀行の信用引き締め、商業用不動産、債務上限の不確実性に言及し、将来の会合で政策金利を引き上げることが適切かどうかはもはやそれほど確実ではない（確実性は低い）と強調
📍ウォーラー総裁は、インフレの進行鈍化を理由に6月に再度利上げすること、信用引き締めを考慮して6月をスキップすること、利上げを7月に行うかどうかを判断することなど、3つのシナリオ（利上げ、スキップ、一時停止）すべてが適切である可能性があると述べた。データ、金利はすでに引き上げを正式に停止するのに十分な制限的である
📍フェドウォッチが6月会合で金利を25ピップス引き上げる確率は約45%に上昇し、金利据え置きの確率を上回った
📍ブラード総裁はタカ派姿勢を維持し、できるだけ早くさらに50ベーシスポイント引き上げる必要があると考えており、大半の加盟国は6月の利上げ停止に依然として前向きである
✨今週金曜日のミシガン大学の予想インフレ率の最終値と、次回6月会合までの非農業部門雇用者数とCPIが利上げするかどうかの主要な指標となるでしょう✨
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【FOMC概要】 👀
📍 声明草案では、政策金利を5~5.25%の範囲で据え置くとともに、「金融引き締めリスクの不確実性に留意する」という文言を付け加えており、FRBが長期債利回りの上昇が金融環境に与える影響に注意を払い始めていることを示しています
📍 パウエル議長は会合後の記者会見で、利上げ終了が近いことを示唆した。 パウエル議長は、将来の利上げの可能性を直接否定はしなかったものの、記者団の質問に答えて、金融引き締めの圧力に注意を払い始めたことを強調しました。 ドットプロットでは、依然として1ヤードの利上げが予想されており、予測の有用性は時間の経過とともに低下すると考えられています。 経済成長を論じる際には、景気が好調なため、今後は追加利上げの条件が高くなることが伝わり、利上げが終わりに近づいていることを示唆しています
📝 抜粋の後、記者はパウエル議長にQAについて質問しました
問:長期債利回りの上昇は、今回の会合でのFRBの行動にどの程度取って代わったのでしょうか。
A:マクロ環境全体の金利を見ると、インフレ率は低下し続けており、雇用市場は需要と供給のバランスを取り直していますが、雇用市場は依然として非常に強く、GDPは常に予想を上回っています。 FRBは、長期金利の上昇が夏場にかけて金融環境のさらなる引き締めにつながると見ていますが、FRBの意思決定に影響を与えるため

[CPIデータが発表されましたが、それは何を示していますか👀 ]
米国のCPI季節調整済み年間成長率は8月に再び回復し、月間CPI成長率は0.63％と大幅に回復し、市場予想をわずかに上回りました。
これは主に、世界的な原油需要の増加、サウジアラビアとロシアによる自主減産の延長、そして今年下半期の需給逼迫によりWTI原油価格が1バレルあたり89ドルに戻ったことを反映しています。これにより、CPI エネルギーは月次 5.58% (以前は 0.11%) 増加し、年間 -3.68% (以前は -12.32%) 減少しました。マイナス寄与は急激に収束しました。
コア商品の中古車と新車のインフレ率は鈍化を維持したが、同時に主要コアCPI月次伸び率は0.28％（前回0.16）と、昨年最低の0.3％を下回った。年率3.21％（前回3.27％）上昇、3ヵ月で4％を下回っており、月額賃料上昇率は0.29％（前回0.44％）、年間上昇率は7.25％（前回7.66％）となった。今年下半期には、家賃の影響でコアインフレ率の年間成長率が鈍化すると予想されており、FRBのSEP予測目標であるコアPCE価格は、2020年までに3.9％に低下すると予想されている。年末は変わらない
📝FRBの9月のSEPでは、2023年の経済見通しを再度引き上げ、同時にPCEを引き上げ、コアPCEを据え置く可能性が高い。コアイン

[米国でのクレジットカード不履行の増加は深刻なのか👀 ]
今年、米国経済は市場予想を上回りましたが、同時に金利は歴史的高水準に上昇し続けています📈
ニューヨーク連銀が8月に発表した最新の2023年第2四半期家計債務・信用報告書によると、米国のメイシーズは第2四半期の売上高が四半期ごとに減少を示したと発表した。 4,500億件増加し、総額は1兆件を超え、1兆3,000億件（従来は9,860億件）と過去最高を記録するとともに、第2四半期のクレジットカード決済の重大な延滞（90日以上）の割合は、 5.08% (以前は 4.58%) これらの出来事は、米国の消費者市場に対する市場の懸念を引き起こしました。
📍しかし、金融津波以来、クレジットカード所有者の信用スコアを観察すると、より高い信用スコア（プライム）を持つ者は増え続けており、全体の平均信用スコアは700ポイント近くまで上昇しており、全体的な信用の質は依然として続いていることを示しています。改善への努力; 引き締め環境が矢面に立たされていることを示している 信用スコアが低い人
📍また、アメリカの家計の70%は住宅ローンで構成されており、2023年第2四半期時点で家計負債全体に占めるクレジットカードの割合はわずか6%であるため、住宅ローンに問題がなければ住宅ローン危機は起こらないと考えられる。家計の借金。
📝全体として、第 3

[ 最近の経済データ 👀 ]
📍非農業
8月の非農業部門雇用者数は18万7,000人増加（前回は10万5,000人）し、市場予想の17万人をわずかに上回り、長期平均水準の15万～20万人以内に収まった。
6. 7月の前回値は最大11万人下方修正されたが、そのほとんどは短期の夏休みの影響を受けた地方政府雇用の教育関連の内容によるものだった。長期平均成長率、緩やかな成長
📍 失業率
雇用市場の構造としては、失業率が3.8％（前回3.5％）と予想外に上昇したが、家計調査の詳細を見ると、8月の失業率は51万4,000人増加し、非労働力人口も増加していることが分かる。労働力人口は52万5,000人減少し、同時に過去最高を記録した1億6,780万人となり、失業率の回復は主にアメリカ国民の雇用市場への復帰を反映していることが示された。最新の7月のJOLTS求人数が882万7,000人（以前は916万5,000人）に急減したのと同様に、米国の長期的な雇用需給緊張構造となっている。州は変わらない。
📍給与上昇率
給与の伸び率では、8月の時給の伸び率は年率4.29％（上位4.36％）、内訳では教育・医療が3.08％（上位2.93％）、小売売上高が4.16％（上位3.95％）となった。幸いなことに、最新の全体の月給上昇率は 0.24% (0.42%) で、2022 年 2 月以降で最低となってお