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週末の米伊交渉破裂後も、油価は高水準を維持している。
前週に議論したように、アメリカにとってイランと迅速に合意に達することは最大の利益ではないようだ。
先週の停戦ニュースは、市場を安定させるための部分的な試みのように見えた。
私は以前、停戦合意後にホルムズ海峡を通る船舶の流れがほぼ停止することを警告したが、これは過去数週間でアメリカの原油輸出が史上最高を記録したためだ。
アジアの買い手はホルムズ海峡の閉鎖による損失を補う代替策を探しているため、世界的な供給は依然として深刻に抑制されている。
海峡の閉鎖期間が長引くほど、経済や市場への中期的な影響はより深刻になる。
先週、我々はCPIデータが前月を大きく上回ったのを見たが、これは主にエネルギー価格の上昇によるものであり、他のカテゴリーの価格はまだ上昇していない。
市場の楽観的な見通しには、インフレの粘着性を引き起こすリスクを避ける必要がある。
これは、迅速に合意を達成し、油価を持続的に下げることができる場合にのみ実現可能だ。
インフレの粘着性は、油価の上昇効果が他のカテゴリーに拡散した場合、価格が下落するまでに長時間を要することを意味する。
これにより、資産市場に大きな圧力がかかる可能性があり、より引き締められた政策につながる可能性もある。
#美军封锁霍尔木兹海峡
現在、市場は米連邦準備制度の利上げを織り込んでいないが、これは経済成長が穏やかな水準にあるためだ。
前述のように、投資家が利上げを織り込むようになれば、最終的に実施されなくても、資産市場にはより大きな圧力がかかる。
油価が高水準を維持し、経済指標が堅調であり続ける場合、こうした状況が生じる。
市場が利上げを織り込まない限り、たとえ金利が変わらなくても、市場は比較的安定を保つことができる。
今後の展開はすべて油価の動き次第だ。