先週の暗号市場の急落に続く議論は、これは実際には2022年のスキャンダルのような暗号危機ではなく、完全に伝統的な金融から引き起こされたマクロイベントであることを示しています。

Consensus Hong Kong 2026で話すパネルメンバーは、根本的な引き金は新規キャリートレードの解消であると強調しました。B2C2グループのCEO、トーマス・レストゥは、メカニズムを説明しながら、投資家が低金利の新規借入を行い、それをビットコイン、イーサリアム、貴金属などのより高利回りの資産に振り向けていると述べました。金利が上昇すると、これらの取引は逆方向に動き、市場に大規模な売り波が始まりました。

Abraxas Capital Managementの創設者、ファビオ・フロントーニは、「今やすべてが相互に連動している」と述べ、TradFiと暗号の関係性を強調しました。キャリートレードの開始に加え、ボラティリティの増加はより高い担保要件を引き起こしました。金属の担保比率は11%から16%に上昇し、これにより一部の投資家はポジションを閉じざるを得なくなりました。

ビットコインETFは下落局面で集中的に取引されました。ピーク時には約1500億ドルの資産を保有していたこれらのファンドは、現在もなお1000億ドル程度を維持しています。10月以降の純流出額は約120億ドルであり、重要な金額ですが、完全な規模の機関投資の撤退を意味するわけではありません。レストゥによると、これは資金の他の投資への回転を示しています。

長期的な展望から見ると、J.P.モルガンのMarket DLTクレジットリーダー、エマ・ロベットは、2025年が規制の転換点になると指摘しました。より許容的な米国の環境は、パブリックブロックチェーンやステーブルコインを基盤とした合意解決策の利用を加速させています。2026年には、TradFiと暗号インフラのより深い統合を見ることができるかもしれません。