グレイスケールはそれを「制度（インスティテューショナル）時代の夜明け」と呼んだ。ビットワイズは、ビットコインが4年サイクルを突破し、新たな史上最高値を更新すると予測している。スイスのビットコイン・スイスは、FRBの利下げと加速する機関投資家のフローを背景に、ビットコインが$180,000に近づき、イーサリアムが$8,000に到達するシナリオを公表した。スタンダード・チャータードは、イーサリアムの目標価格を$7,500に引き上げ、法人のトレジャリーやスポットETFが、2025年6月以降、流通しているすべてのイーサの約3.8%を獲得しており、そのペースは、比較可能なビットコインの蓄積局面のほぼ2倍であると指摘した。2026年に向けて機関アナリストが形成するコンセンサスは、市場の構造的な土台が変わったというものだ――つまり、ETFの流入、規制の明確化、そしてソブリン・レベルでのビットコイン採用が、これまでのサイクルにはなかった形で採用（アダプション）の物語を書き換えたのである。そして、これまでのところ年内の方向性はこの点でわずかすら転換していないが、機関の関心が衰えているようには見えない。
ここから先の価格がどこへ向かうかについての議論は続いている。議論の余地がないのは、ビットコイン・エバーライトのシャード保有者が、そうしたすべての機関の関心の下にあるインフラ層からすでに収益を得ていること。そしてフェーズ2は現在、$0.0010でオープンしている。
グレイスケールとコインベースが述べているのは、誰がビットコインを保有し、なぜ保有するのかに関する構造的な議論の転換だ。コインベースの2026年の見通しは、「DAT 2.0」モデルを説明しており、そこでは機関参加者が、単純な蓄積（アキュムレーション）を超えて、ブロックスペースのプロ向けの取引、保管、調達へと移行し、それをデジタル経済にとって不可欠なコモディティとして扱う。ビットワイズは、機関需要が加速するにつれて、ETFが新たなビットコインの供給の100%以上を購入すると予測している。ブロック・リサーチは、資金が最も確立された資産に集中するため、ビットコインの優位性（ドミナンス）が2026年を通じて50%超の水準にとどまると見込んでいる。
この構造的な転換が、インフラ層では生み出すのは、過去のサイクルよりも大幅に多い取引量を処理するネットワークだ――そして手数料収益はそれに比例して伸びる。ビットコイン・エバーライトの報酬モデルは、そのダイナミクスに直接位置付けられている。トランザクション・バリデーション・ノードのネットワークは、計測可能なパフォーマンスデータ――稼働率、ルーティングの取引量、配送スピード、取引完了率――に基づいて、アクティブなシャード保有者へルーティングのマイクロフィーを配分する。機関時代がインフラ経由でより多くの取引活動を押し進めるほど、配分可能な手数料プールはそれとともに増えていく。
以前の暗号資産サイクルで構築された多くの受動的な収入モデルは、基盤となるネットワーク活動とは無関係に、トークンの熱狂が利回りを支え続ける、リテール主導の市場を想定して設計されていた。グレイスケールとコインベースが説明している機関時代は、これと異なっている――コインベースは、プロトコルが「手数料の分配、買い戻し、買い焼き（buy-and-burn）」へ向かっており、トークン保有者の経済が実際のプラットフォーム利用に結びつく、耐久性のある収益連動型モデルへの移行が進行していると明示している。
ビットコイン・エバーライトのメインネット後の分配は、まさにそのモデルだ。報酬は、インフレーションによるトークン発行や、インフラが生み出すものが何であろうとプラットフォームが支払うとコミットしている固定のインセンティブ・プールではなく、実際のネットワーク活動によって生成されるBTC建ての取引ルーティング手数料から得られる。フェーズ2では、アクティブ化されたシャードが、アクティブ化の瞬間から固定のBTCL報酬を得る。メインネットのローンチ時には、同じポジションが、参加者側で何らアクションを要さずに、自動的にパフォーマンスベースのBTC分配へ移行する。
プレセールが開始される前に、このプロジェクトはSpywolfとSolidproofによるデュアルのスマートコントラクト監査を完了し、あわせてSpywolfとVital BlockによるデュアルのKYC検証も完了しており――それらは、トークンが1つも販売される前に、公に紐づけられ、完了していた。
ビットコイン・エバーライトのプレセール第2フェーズは現在アクティブで、BTCLは1トークンあたり$0.0010で提供されている。参加開始は9つ以上の暗号通貨にまたがって$50から。参加者の累積USDコミットがティアの閾値に向かって積み上がると、シャードのポジションはその閾値を超えるまで休眠状態となる。そして閾値を超えた時点で、シャードが自動的にアクティブ化され、BTCL報酬の配分が即座に開始される。トークン供給はインフレーション機構なしで21 billion BTCLに固定されており、45%がプレセール参加者へ直接、20%がノード報酬とネットワーク・インセンティブのために、残りが流動性、チームのベスティング、そしてエコシステム開発のために充当される。
Azure Shardは$500でアクティブ化し、プレセール期間中にBTCLで最大12% APYを獲得し、メインネットでは実運用のルーティング活動からBTC報酬へ移行する。Violet Shardは$1,500でアクティブ化し、プレセール中に最大20% APY――プラットフォーム上で最も一般的にアクティブ化されるティア――を得る。Radiant Shardは$3,000でアクティブ化し、最大28% APYで、メインネットの報酬フェーズへ最も大きいネットワーク参加ウェイトを持ち込む。3つはいずれも、ローンチ時に自動的に移行し、参加者によるアクションは不要。
ビットワイズによる「ビットコインが4年サイクルを突破する」という予測、ビットコイン・スイスの$180,000シナリオ、スタンダード・チャータードの$7,500のイーサリアム目標――これらはすべて共通の特徴を持っている。それは、参加者が今日生み出している収入ではなく、価格がどこへ向かうかについての予測だという点である。機関時代の論拠は説得力があり、それを支える構造的な主張は十分に裏付けられている。しかし、その目標が実現するのを待ってビットコインやイーサリアムのポジションを保持している参加者は、その間の保有からは何も生み出していない。
フェーズ2にいるビットコイン・エバーライトのシャード保有者は、アクティブ化の開始日からBTCLを獲得し、そのポジションはメインネットのローンチ時にBTC分配へ直接引き継がれる。機関時代の論拠を説得力のあるものとして受け入れ、その論拠を後押しするインフラ層に収入が結びついているポジション――スケジュールどおりに実現するかどうか分からない価格目標に結びついたものではなく――を求める参加者にとって、フェーズ2は現在の窓口（チャンス期間）だ。
エバーライトのシャードがどのように機能し、メインネット後のBTC報酬分配がどのような見え方になるかについては、ここで詳しく調べることができる。
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グレイスケールはそれを「制度（インスティテューショナル）時代の夜明け」と呼んだ。ビットワイズは、ビットコインが4年サイクルを突破し、新たな史上最高値を更新すると予測している。スイスのビットコイン・スイスは、FRBの利下げと加速する機関投資家のフローを背景に、ビットコインが$180,000に近づき、イーサリアムが$8,000に到達するシナリオを公表した。スタンダード・チャータードは、イーサリアムの目標価格を$7,500に引き上げ、法人のトレジャリーやスポットETFが、2025年6月以降、流通しているすべてのイーサの約3.8%を獲得しており、そのペースは、比較可能なビットコインの蓄積局面のほぼ2倍であると指摘した。2026年に向けて機関アナリストが形成するコンセンサスは、市場の構造的な土台が変わったというものだ――つまり、ETFの流入、規制の明確化、そしてソブリン・レベルでのビットコイン採用が、これまでのサイクルにはなかった形で採用（アダプション）の物語を書き換えたのである。そして、これまでのところ年内の方向性はこの点でわずかすら転換していないが、機関の関心が衰えているようには見えない。
ここから先の価格がどこへ向かうかについての議論は続いている。議論の余地がないのは、ビットコイン・エバーライトのシャード保有者が、そうしたすべての機関の関心の下にあるインフラ層からすでに収益を得ていること。そしてフェーズ2は現在、$0.0010でオープンしている。
機関時代がインフラ参加に意味するもの
グレイスケールとコインベースが述べているのは、誰がビットコインを保有し、なぜ保有するのかに関する構造的な議論の転換だ。コインベースの2026年の見通しは、「DAT 2.0」モデルを説明しており、そこでは機関参加者が、単純な蓄積（アキュムレーション）を超えて、ブロックスペースのプロ向けの取引、保管、調達へと移行し、それをデジタル経済にとって不可欠なコモディティとして扱う。ビットワイズは、機関需要が加速するにつれて、ETFが新たなビットコインの供給の100%以上を購入すると予測している。ブロック・リサーチは、資金が最も確立された資産に集中するため、ビットコインの優位性（ドミナンス）が2026年を通じて50%超の水準にとどまると見込んでいる。
この構造的な転換が、インフラ層では生み出すのは、過去のサイクルよりも大幅に多い取引量を処理するネットワークだ――そして手数料収益はそれに比例して伸びる。ビットコイン・エバーライトの報酬モデルは、そのダイナミクスに直接位置付けられている。トランザクション・バリデーション・ノードのネットワークは、計測可能なパフォーマンスデータ――稼働率、ルーティングの取引量、配送スピード、取引完了率――に基づいて、アクティブなシャード保有者へルーティングのマイクロフィーを配分する。機関時代がインフラ経由でより多くの取引活動を押し進めるほど、配分可能な手数料プールはそれとともに増えていく。
2026年に合わせて構築された報酬モデル
以前の暗号資産サイクルで構築された多くの受動的な収入モデルは、基盤となるネットワーク活動とは無関係に、トークンの熱狂が利回りを支え続ける、リテール主導の市場を想定して設計されていた。グレイスケールとコインベースが説明している機関時代は、これと異なっている――コインベースは、プロトコルが「手数料の分配、買い戻し、買い焼き（buy-and-burn）」へ向かっており、トークン保有者の経済が実際のプラットフォーム利用に結びつく、耐久性のある収益連動型モデルへの移行が進行していると明示している。
ビットコイン・エバーライトのメインネット後の分配は、まさにそのモデルだ。報酬は、インフレーションによるトークン発行や、インフラが生み出すものが何であろうとプラットフォームが支払うとコミットしている固定のインセンティブ・プールではなく、実際のネットワーク活動によって生成されるBTC建ての取引ルーティング手数料から得られる。フェーズ2では、アクティブ化されたシャードが、アクティブ化の瞬間から固定のBTCL報酬を得る。メインネットのローンチ時には、同じポジションが、参加者側で何らアクションを要さずに、自動的にパフォーマンスベースのBTC分配へ移行する。
プレセールが開始される前に、このプロジェクトはSpywolfとSolidproofによるデュアルのスマートコントラクト監査を完了し、あわせてSpywolfとVital BlockによるデュアルのKYC検証も完了しており――それらは、トークンが1つも販売される前に、公に紐づけられ、完了していた。
実運用におけるフェーズ2の仕組み
ビットコイン・エバーライトのプレセール第2フェーズは現在アクティブで、BTCLは1トークンあたり$0.0010で提供されている。参加開始は9つ以上の暗号通貨にまたがって$50から。参加者の累積USDコミットがティアの閾値に向かって積み上がると、シャードのポジションはその閾値を超えるまで休眠状態となる。そして閾値を超えた時点で、シャードが自動的にアクティブ化され、BTCL報酬の配分が即座に開始される。トークン供給はインフレーション機構なしで21 billion BTCLに固定されており、45%がプレセール参加者へ直接、20%がノード報酬とネットワーク・インセンティブのために、残りが流動性、チームのベスティング、そしてエコシステム開発のために充当される。
Azure Shardは$500でアクティブ化し、プレセール期間中にBTCLで最大12% APYを獲得し、メインネットでは実運用のルーティング活動からBTC報酬へ移行する。Violet Shardは$1,500でアクティブ化し、プレセール中に最大20% APY――プラットフォーム上で最も一般的にアクティブ化されるティア――を得る。Radiant Shardは$3,000でアクティブ化し、最大28% APYで、メインネットの報酬フェーズへ最も大きいネットワーク参加ウェイトを持ち込む。3つはいずれも、ローンチ時に自動的に移行し、参加者によるアクションは不要。
アナリスト予測と実際の獲得のギャップ
ビットワイズによる「ビットコインが4年サイクルを突破する」という予測、ビットコイン・スイスの$180,000シナリオ、スタンダード・チャータードの$7,500のイーサリアム目標――これらはすべて共通の特徴を持っている。それは、参加者が今日生み出している収入ではなく、価格がどこへ向かうかについての予測だという点である。機関時代の論拠は説得力があり、それを支える構造的な主張は十分に裏付けられている。しかし、その目標が実現するのを待ってビットコインやイーサリアムのポジションを保持している参加者は、その間の保有からは何も生み出していない。
フェーズ2にいるビットコイン・エバーライトのシャード保有者は、アクティブ化の開始日からBTCLを獲得し、そのポジションはメインネットのローンチ時にBTC分配へ直接引き継がれる。機関時代の論拠を説得力のあるものとして受け入れ、その論拠を後押しするインフラ層に収入が結びついているポジション――スケジュールどおりに実現するかどうか分からない価格目標に結びついたものではなく――を求める参加者にとって、フェーズ2は現在の窓口（チャンス期間）だ。
エバーライトのシャードがどのように機能し、メインネット後のBTC報酬分配がどのような見え方になるかについては、ここで詳しく調べることができる。
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