最近、暗号資産コミュニティのあちこちでベナー・サイクルのチャートを見かけることが増えてきました。正直、それには注目する価値があります。なぜなら、これは何か“魔法の予測”だからではなく、今まさにそれを使って意思決定をしている人があまりにも多いからです。

参考までに、このチャートはほぼ150年もの間存在しています。サミュエル・ベナーは農家で、1873年の危機で大打撃を受け、その後何年も価格パターンを研究しました。彼は、農業のサイクルが自然現象と結びついたリズムに従っているようだと気づき、そこから、やがて「ベナー・サイクル」チャートとして知られるものを作り上げました。彼はノートに文字どおり「絶対的な確信」と書き残していて、どういうわけかその揺るぎない姿勢は2世紀を超えて生き残っています。

基本的な枠組みはこうです。チャートは、パニックの年、好況の年（売りに良い(good for selling)）、不況の年（買いに良い(good for buying)）を示します。ベナーはそれを2059年までマッピングしました。いったい何がいちばん“すごい”のか？ どうやら、大恐慌やテック・バブル、COVIDの暴落を、ほんのわずかなタイミングのズレだけで当てていたらしいのです。チャートによれば、2023年は最高の買い場で、2026年が次の大きなピークを示すことになっています。こうした見方を多くの個人トレーダーが取り入れていて、特に暗号資産の世界では顕著です。

ただ、ここからが面白いところです。昨年は「4月のショック」がありました。トランプの関税発表が、市場を急落させたのです。暗号資産の時価総額は「ブラック・マンデー」と呼ばれる中で、$2.64 trillion から $2.32 trillion に下がりました。JPMorganは景気後退の確率を60%に引き上げ、Goldman Sachsは45%でした。こうした現実世界の混乱は、150年も前のチャートに対する信頼を、まったく後押ししないように思えます。

ベテランのトレーダー、ピーター・ブランドトははっきりとそれを指摘し、「ベナー・サイクルのチャートは、役に立つシグナルというより注意をそらすものだ」と言い切りました。彼の言うとおりでもあります。過去のパターンだけに基づいては、実際には取引できません。とはいえ、その逆を主張する投資家もいます。市場はファンダメンタルズと同じくらい心理で動くのだ、そして十分な人がベナー・サイクルのチャートを信じるなら、それは自己成就的な予言になる――と。です。

「Benner Cycle」の検索ボリュームが最近ピークに達しました。これは、今の心理が何かを物語っています。人々は、混乱に意味を与えてくれるようなストーリーを探しています。サイクルが実際に機能するかどうかは、ほぼ二の次になっているのです。重要なのは、トレーダーたちがそれを見て、議論し、もしかするとその周辺にポジションを取りにいっている、ということです。

個人的には、ベナー・サイクルのチャートは、予測ツールというよりも文化的な指標として役に立つと思います。集合的な不安と楽観が、どこへ向かっているのかを示しているからです。それ自体が価値のある情報です。サミュエル・ベナーの農業に関する観察が、現代の暗号資産や世界の市場を本当に予測できるかどうかよりも、なぜ何百万人もの人がそれらに突然関心を持ち始めたのかを理解することのほうが、おそらく重要です。