米国の暗号通貨市場構造に関する法案は、2027年まで遅れる可能性が高い

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TD Cowenによるレポートによれば、議会での継続的な取り組みがあるにもかかわらず、米国の包括的な暗号資産（クリプト）市場構造に関する法整備は今年中に成立する可能性は低い。

その代わりに、アナリストは、重要な立法の進展が2027年にずれ込むことを見込んでおり、最終的な規制ルールの完全な実施が2029年まで遅れる可能性もあると考えている。

倫理規則が主要な行き詰まりとして浮上

TD Cowenは、近い時期の可決を阻む主な障害として、利益相反をめぐる紛争を挙げている。民主党の議員は、上級の政府高官が暗号資産ビジネスの所有、運営、または利益を得ることを禁じる厳格な倫理規定を求めている。これらの規定は、トランプ大統領およびその家族のメンバーに関する懸念を明示的に参照している。

この対立は、議会の立法上の行き詰まりを生み出した。共和党は、現行の政権に直ちに適用されることになる倫理条項に反対している一方で、民主党は、そのような保護措置が法案の信頼性に必要だと主張している。

想定される妥協案：執行の延期

この膠着状態を解くために、TD Cowenは、利益相反条項の執行を約3年遅らせるという可能性のある妥協案を示している。この枠組みでは、より広範なクリプト市場構造法案は、現在のトランプ政権の間に倫理規制が適用されることなく前進できる。

この遅延により、立法者は規制の枠組みを整えることができる一方で、最も政治的に敏感な要素は、後の政権まで先送りできる。

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政治的インセンティブが2026年の延期を後押し

報告書はまた、タイムラインを形作っている政治的な思惑にも触れている。アナリストは、民主党は、今後の中間選挙で下院の支配を奪還できる現実的な可能性があると考えるなら、2026年に可決を前倒しする十分な動機がないかもしれないと指摘する。議会の勢力が変われば、より有利な条件のもとで倫理規定を見直せる可能性がある。

CLARITY法は当面の焦点のまま

より広範な遅れが予想されるにもかかわらず、TD Cowenは、議員が暗号資産の規制から完全に手を引いているわけではないと強調している。2026年初めにCLARITY法での作業が続く見通しであり、これはより広範な市場構造の取り組みの中核的な要素で、継続中の協議における重要な焦点であり続ける。

しかし現時点では、TD Cowenの分析は、規制面の勢いは高まっているものの、米国のクリプト市場構造に対する最も重大な変更はまだ数年先だという見方を示している。