アダム・バックは、著名なビットコインの先駆者であり、現在はBlockstreamのCEOを務めています。彼は最近、暗号通貨市場の最近の課題について自身の見解を共有しました。バックは、ビットコインの最近のパフォーマンスを根本的な崩壊と捉えるのではなく、市場サイクルや採用パターンといった、これまで資産の進化を特徴づけてきた広範な市場サイクルの文脈の中でボラティリティを捉えています。ビットコインは過去1年間で約22.56％の下落を経験し、2026年初頭時点で約67,180ドルで取引されています。このパフォーマンスは、多くの人が好ましい追い風と予想していた状況にもかかわらず起こりました。具体的には、ワシントンでの規制環境の改善や、待望のスポットビットコインETFの承認などです。一方、金や銀といった伝統的な安全資産は新たな最高値に達し、デジタル資産に流れると考えられていた投資資金を取り込んでいます。## 4年サイクルの市場フレームワークバックは、ビットコインの過去の取引パターンを参照し、現在の市場状況を理解しようとしています。「良いニュースがたくさんある一方で、過去の4年サイクルの中では、価格が下がる時期にあたることが多い」と、マイアミビーチで開催されたiConnectionsカンファレンスで述べました。この観察は、一部の市場参加者が純粋にファンダメンタルズだけでなく、既存の歴史的パターンに従って行動している可能性を示唆しています。バックの見解では、現在の価格動向はビットコインの市場成熟に伴う自然なリズムを反映しているだけであり、投資の前提が崩壊した証拠ではありません。もともとビットコインは、政府の金融政策とは独立した価値の保存手段として設計されました。これは、長期的なドルの購買力や大規模な財政赤字に関する持続的な疑問があったことを踏まえると、特に説得力のある提案でした。しかし、ビットコインは時に、マクロ経済の不確実性から乖離せずに、より広範なリスク資産とともに取引されることもあり、純粋なヘッジとしての期待を裏切るパターンも見られます。## 機関投資家の参加はまだ初期段階バックが指摘する重要な違いは、個人投資家と機関投資家の市場参加者の違いです。個人トレーダーは、上昇局面で資本を投入し、下落局面では資金をあまり残さない傾向があります。一方、機関は多様なポートフォリオをリバランスし、長期保有を続けることが可能です。「ETFの保有者は、個人のビットコイン取引所のトレーダーよりも粘り強い投資家です」と、バックは述べ、ビットコインの所有者の構造的変化を強調しました。ただし、彼は、市場にすでに入っている機関資本の規模について過大評価しないよう警告しています。「今のところ、あまり多くの機関資本は入っていないと思います」と述べ、規制の明確化が大きく進んでいるにもかかわらず、主要な資本プールはまだ完全には動員されていないことを示唆しました。## ボラティリティから安定性へ、採用拡大による変化アダム・バックは、Amazonのような成長株の初期段階の例えを引き合いに出し、急速な拡大と市場の不確実性の中で価格が大きく変動したことを指摘します。採用が広がり、より多くの機関、企業、主権国家がビットコインに関与するにつれて、ボラティリティは徐々に抑えられると予測しています。「急速な採用の曲線は本質的にボラティリティを伴います」とバックは説明します。このボラティリティは、ビットコインの長期的な価値提案を否定するものではなく、むしろ投機的なニッチ資産から主流の価値保存手段へと移行する市場の自然な特徴です。成熟が進むにつれ、ビットコインの価格変動は金に似た動きになる可能性があり、依然として変動性はあるものの、若くて未成熟な資産クラスよりも狭い範囲に収まると示唆しています。バックはまた、ビットコインの長期的な潜在能力を、金の時価総額と比較して測定しています。この指標によると、ビットコインは金の約10倍から15倍の規模であり、長期的な価値保存手段としてのシェアを拡大し続ければ、かなりの価格上昇余地があることを示しています。特に、彼は「ビットコインは過去10年間、最も高い年率リターンを示す資産クラスの一つだ」と強調しています。## 採用段階の視点アダム・バックにとって、ビットコインの現在の市場環境を理解するには、ネットワークがどの採用段階にあるかを認識する必要があります。ボラティリティは、ビットコインの根底にある理論の矛盾ではなく、拡大段階に伴う自然な現象です。規制の枠組みが整い、機関のインフラが成熟し、採用が広がるにつれて、資産の取引パターンはより安定していくはずです。完全に消えることはなくとも、より確立された価値保存手段である貴金属に近い特性へと収束していくと考えられます。
アダム・バックがビットコインの最近の下落が歴史的パターンに合致する理由を解説
アダム・バックは、著名なビットコインの先駆者であり、現在はBlockstreamのCEOを務めています。彼は最近、暗号通貨市場の最近の課題について自身の見解を共有しました。バックは、ビットコインの最近のパフォーマンスを根本的な崩壊と捉えるのではなく、市場サイクルや採用パターンといった、これまで資産の進化を特徴づけてきた広範な市場サイクルの文脈の中でボラティリティを捉えています。
ビットコインは過去1年間で約22.56％の下落を経験し、2026年初頭時点で約67,180ドルで取引されています。このパフォーマンスは、多くの人が好ましい追い風と予想していた状況にもかかわらず起こりました。具体的には、ワシントンでの規制環境の改善や、待望のスポットビットコインETFの承認などです。一方、金や銀といった伝統的な安全資産は新たな最高値に達し、デジタル資産に流れると考えられていた投資資金を取り込んでいます。
4年サイクルの市場フレームワーク
バックは、ビットコインの過去の取引パターンを参照し、現在の市場状況を理解しようとしています。「良いニュースがたくさんある一方で、過去の4年サイクルの中では、価格が下がる時期にあたることが多い」と、マイアミビーチで開催されたiConnectionsカンファレンスで述べました。この観察は、一部の市場参加者が純粋にファンダメンタルズだけでなく、既存の歴史的パターンに従って行動している可能性を示唆しています。
バックの見解では、現在の価格動向はビットコインの市場成熟に伴う自然なリズムを反映しているだけであり、投資の前提が崩壊した証拠ではありません。もともとビットコインは、政府の金融政策とは独立した価値の保存手段として設計されました。これは、長期的なドルの購買力や大規模な財政赤字に関する持続的な疑問があったことを踏まえると、特に説得力のある提案でした。しかし、ビットコインは時に、マクロ経済の不確実性から乖離せずに、より広範なリスク資産とともに取引されることもあり、純粋なヘッジとしての期待を裏切るパターンも見られます。
機関投資家の参加はまだ初期段階
バックが指摘する重要な違いは、個人投資家と機関投資家の市場参加者の違いです。個人トレーダーは、上昇局面で資本を投入し、下落局面では資金をあまり残さない傾向があります。一方、機関は多様なポートフォリオをリバランスし、長期保有を続けることが可能です。
「ETFの保有者は、個人のビットコイン取引所のトレーダーよりも粘り強い投資家です」と、バックは述べ、ビットコインの所有者の構造的変化を強調しました。ただし、彼は、市場にすでに入っている機関資本の規模について過大評価しないよう警告しています。「今のところ、あまり多くの機関資本は入っていないと思います」と述べ、規制の明確化が大きく進んでいるにもかかわらず、主要な資本プールはまだ完全には動員されていないことを示唆しました。
ボラティリティから安定性へ、採用拡大による変化
アダム・バックは、Amazonのような成長株の初期段階の例えを引き合いに出し、急速な拡大と市場の不確実性の中で価格が大きく変動したことを指摘します。採用が広がり、より多くの機関、企業、主権国家がビットコインに関与するにつれて、ボラティリティは徐々に抑えられると予測しています。
「急速な採用の曲線は本質的にボラティリティを伴います」とバックは説明します。このボラティリティは、ビットコインの長期的な価値提案を否定するものではなく、むしろ投機的なニッチ資産から主流の価値保存手段へと移行する市場の自然な特徴です。成熟が進むにつれ、ビットコインの価格変動は金に似た動きになる可能性があり、依然として変動性はあるものの、若くて未成熟な資産クラスよりも狭い範囲に収まると示唆しています。
バックはまた、ビットコインの長期的な潜在能力を、金の時価総額と比較して測定しています。この指標によると、ビットコインは金の約10倍から15倍の規模であり、長期的な価値保存手段としてのシェアを拡大し続ければ、かなりの価格上昇余地があることを示しています。特に、彼は「ビットコインは過去10年間、最も高い年率リターンを示す資産クラスの一つだ」と強調しています。
採用段階の視点
アダム・バックにとって、ビットコインの現在の市場環境を理解するには、ネットワークがどの採用段階にあるかを認識する必要があります。ボラティリティは、ビットコインの根底にある理論の矛盾ではなく、拡大段階に伴う自然な現象です。規制の枠組みが整い、機関のインフラが成熟し、採用が広がるにつれて、資産の取引パターンはより安定していくはずです。完全に消えることはなくとも、より確立された価値保存手段である貴金属に近い特性へと収束していくと考えられます。