2022年5月、わずか72時間で400億ドルが消失した。それは暗号資産史上最も悲惨な崩壊だった。かつて「アルゴリズム型ステーブルコインの宝石」と称されたUSTは、数日で1ドルからほぼ価値を失い、Lunaは時価総額約400億ドルの高値から、最高値の116ドルからほぼゼロにまで下落した。何百万もの普通の投資家が、その夏の初めに貯金を失った。彼らは画面を更新し続け、連続して下落するローソク足チャートをじっと見つめ、何が起きたのか、何をすればいいのかもわからずにいた。公式の説明はすぐに出された：アルゴリズムにバグがあった、Do Kwonは嘘をついた、市場は自己崩壊した、と。ほとんどの人はこの答えを受け入れ、「暗号資産の世界でのもう一つの教訓だ」と考え、日常に戻った。この答えはほぼ4年間変わらなかった。しかし2026年2月23日、Terraform Labsの破産清算管理者Todd Snyderは、マンハッタン連邦裁判所に訴訟を提起した。世界で最も収益性の高い量子取引巨大企業Jane Streetが突如注目を浴びることになった。この4年間沈黙していた疑問に、新たな答えがもたらされた。Jane StreetとLUNAの秘密の会話グループこの告発の深刻さを理解するには、まず被告が誰なのかを知る必要がある。暗号資産ユーザーの多くにとって、Jane Streetは馴染みのない名前かもしれない。しかし、ウォール街では伝説の企業だ。意図的に秘密を守りながらも、ひそかに世界の金融市場の重要なプレイヤーの一つとなっている。1999年から2000年にかけて、Susquehannaの元取引員Tim Reynolds、Robert Granieri、Michael Jenkinsと、IBMのソフトウェア開発者Marc Gersteinが、ニューヨークの小さな窓のないオフィスでJane Streetを設立した。最初は、ADRの裁定取引と呼ばれる静かな活動に集中していたが、その後、ETFというニッチな市場に目を向け、それを主要な戦場に変えた。この賭けがすべてを変えた。現在、Jane Streetは世界最大級のマーケットメーカーの一つであり、45か国以上、200以上の取引所で活動している。米国のETF上場ファンドの一次市場の約24%をコントロールし、月間株式取引量は2兆ドルに達する。2024年の純取引収益は205億ドルにのぼり、Bank of Americaを超え、Goldman Sachsと並んでいる。2025年第2四半期には、四半期の純取引収益は史上最高の101億ドル、純利益は69億ドルに達し、ウォール街の大手投資銀行の四半期記録を破った。社員数は3,000人、CEOもなく、従来の階層構造もなく、全員が会社の利益に基づく報酬を受け取る。Jane Streetは自らを「パズルを解く人々の集まり」と表現し、外部からは「無政府状態のコミュニティ」と呼ばれる。平坦で謎めいており、メディアにはほとんど閉ざされている。元社員には有名な人物もいる。MIT卒業後2014年にJane Streetに入社し、3年間取引の直感を磨いたSBF（サン・バルテルミー・フリードマン）だ。彼は2017年に退社し、Alameda ResearchとFTXを設立した。この企業が育てた人材は、暗号資産の世界の姿を根本的に変えた。今や、この「秘密主義、正確さ、情報優位性を重視するスタイル」で知られる企業は、多くの問題に直面している。告発の核心は、「Bryce's Secret」と呼ばれるプライベートチャットグループに由来する。創設者はJane Streetの社員Bryce Prattだ。彼はJane Streetに入る前、Terraformのインターンだったが、旧知のネットワークを持ち、双方にアクセスできる立場だった。2022年2月、Prattは旧知の同僚たちをこの秘密チャットに招き、Terraformの内部活動とJane Streetをつなぐ情報ルートを築いたとされる。Terraformのソフトウェアエンジニアと事業開発責任者が接続されていた。このルートを通じて、Jane StreetはTerraformの計画、すなわちCurveの流動性プールからの資金密かに引き出す計画を事前に知ったとされる。5月7日午後5時44分、Terraform LabsがCurveの3poolから1億5千万ドルのUSTを密かに引き出したわずか10分後、Jane Streetと関係のあるとされるウォレットも同様に8,500万ドルのUSTを引き出し、史上最大の取引となった。5月9日、米ドルは0.8ドルに下落し、崩壊の兆候は否定できなかった。この時点で、PrattはDo KwonとTerraformグループに対し、「Jane Streetは割引価格でLunaを買い取ることを検討すべきだ」と提案した。小口投資家から利益を得る一方、彼らは火事から商品を救い出す機会も利用した。Pratt以外の被告には、Jane Streetの共同創設者Robert Granieriや、唯一現役の創設者Michael Huangも含まれる。訴状は、商品先物取引法と証券取引法を引用し、詐欺と不正な利益追求の容疑を提起。陪審裁判を求め、損害賠償と不正利益の返還を要求している。Bloombergによると、訴状の核心部分は、「Jane Streetの行動により、Terraformエコシステム崩壊の数時間前に何億ドルもの潜在的リスクを隠すことができた」と述べている。取引の急増とより深い闇Jane Streetの訴訟はこれだけではない。2か月前、同じ破産管理者Todd Snyderは、Jump Tradingと共同で、William DiSomma（Jumpの共同創設者）と元Jump Cryptoの会長Kanav Kariyaをイリノイ州連邦裁判所に提訴し、40億ドルの賠償を求めた。Jumpの話は、Jane Streetの話よりも衝撃的な側面もある。訴訟は、2021年5月にUSTが最初に危機に瀕した際、Jumpが秘密裏に約2000万ドルのUSTを買い支え、価格を1ドルに戻した事実を明らかにした。その後、一般にはアルゴリズム型ステーブルコインの効果的な仕組みと自己修復システムへの信頼が築かれた。Terraformはこれを利用して規制の監視を逃れ、Jumpは61万以上のLunaトークンを平均0.40ドルで購入し、当時の市場価格約90ドルの99%以上の割引で売却し、約12.8億ドルの利益を得たとされる。2022年5月の最終崩壊時、Luna基金の守護者たちは、書面なしで約5万ビットコイン（約15億ドル）をJumpに移した。外見上は市場安定のためだったが、その最終行き先は不明のままだ。訴状は、「Jumpがこの取引で自己利益を得たかどうかは不明」と記している。興味深いことに、DiSommaとKariyaは、SECの調査に対し何百回も第5修正権を行使して回答を拒否している。Jumpの子会社Tai Mo Shanは、2024年にSECと和解し、1億2300万ドルを支払い、「投資家を欺いた」と認めた。Kariyaも同年、CFTCの調査を理由にJump Cryptoの会長を辞任した。さらに重要なのは、Jane Streetの訴状によると、Jumpの情報ルートを通じてJane Streetは「非公開の重要情報」を入手していた可能性があることだ。これらの事例は、見えない糸でつながっている。しかし、物語はまだ終わっていないJane Streetの反応は非常に明快だった。「絶望的な訴訟」「企業から金を巻き上げるための露骨な陰謀」と述べ、また、TerraとLunaの投資家が被った損失は、「Do KwonとTerraformの経営陣による数十億ドルの詐欺」に起因するとし、強く反論するとした。この声明は正しい。Do Kwonは詐欺罪で有罪判決を受け、15年の懲役となった。Terraformも4.47億ドルの罰金を科された。Lunaの崩壊は、その仕組みの設計によるもので、アルゴリズム型ステーブルコインは基本的に継続的な買いと信頼を必要とするシステムだ。パニックが起きると、価格差のメカニズムは逆転し、自己破壊的に崩壊していく。しかし、「Do Kwonは有罪」「無罪の者たち」との宣言は一致しない建物の構造的欠陥による崩壊は明らかな事実だが、火災の際に誰かが最も価値のある物品を密かに持ち出したかどうかは、法的・倫理的な問題だ。もう一つ注目すべき点は、Jane Streetの訴訟が明らかになった同じ日に、ブロックチェーン追跡調査者ZachXBTが、「暗号業界で最も収益性の高い企業の一つについて大規模調査を行い、多くの社員が内部情報を長期間不正に取引に利用していた」と2026年2月26日に発表すると宣言したことだ。彼は具体的な名前は挙げていないが、この敏感なタイミングは、暗号界のTwitterコミュニティに緊張をもたらしている。この物語はまだ終わっていない。しかし、確かなことが一つある。分散化を誇る暗号市場においても、不平等は決して消えたことはない。それは単に、銀行の取引台からスマートコントラクトの裏側へと移っただけであり、より密かに存在し続けているのだ。 Lunaの崩壊は、その亀裂の最も激しいひび割れにすぎず、その向こう側では、すでに安全に撤退した者たちがいる。「金持ちは全額返還されるが、一般人は30/70に分けられる」—これは映画の中の話であり、暗号の世界でも同じだ。
「真実その2」ルナ崩壊の裏側：谷底に落ちる前のジェーン・ストリートの脱出劇
2022年5月、わずか72時間で400億ドルが消失した。 それは暗号資産史上最も悲惨な崩壊だった。かつて「アルゴリズム型ステーブルコインの宝石」と称されたUSTは、数日で1ドルからほぼ価値を失い、Lunaは時価総額約400億ドルの高値から、最高値の116ドルからほぼゼロにまで下落した。 何百万もの普通の投資家が、その夏の初めに貯金を失った。彼らは画面を更新し続け、連続して下落するローソク足チャートをじっと見つめ、何が起きたのか、何をすればいいのかもわからずにいた。 公式の説明はすぐに出された：アルゴリズムにバグがあった、Do Kwonは嘘をついた、市場は自己崩壊した、と。ほとんどの人はこの答えを受け入れ、「暗号資産の世界でのもう一つの教訓だ」と考え、日常に戻った。 この答えはほぼ4年間変わらなかった。 しかし2026年2月23日、Terraform Labsの破産清算管理者Todd Snyderは、マンハッタン連邦裁判所に訴訟を提起した。世界で最も収益性の高い量子取引巨大企業Jane Streetが突如注目を浴びることになった。 この4年間沈黙していた疑問に、新たな答えがもたらされた。 Jane StreetとLUNAの秘密の会話グループ この告発の深刻さを理解するには、まず被告が誰なのかを知る必要がある。 暗号資産ユーザーの多くにとって、Jane Streetは馴染みのない名前かもしれない。しかし、ウォール街では伝説の企業だ。意図的に秘密を守りながらも、ひそかに世界の金融市場の重要なプレイヤーの一つとなっている。 1999年から2000年にかけて、Susquehannaの元取引員Tim Reynolds、Robert Granieri、Michael Jenkinsと、IBMのソフトウェア開発者Marc Gersteinが、ニューヨークの小さな窓のないオフィスでJane Streetを設立した。 最初は、ADRの裁定取引と呼ばれる静かな活動に集中していたが、その後、ETFというニッチな市場に目を向け、それを主要な戦場に変えた。 この賭けがすべてを変えた。 現在、Jane Streetは世界最大級のマーケットメーカーの一つであり、45か国以上、200以上の取引所で活動している。米国のETF上場ファンドの一次市場の約24%をコントロールし、月間株式取引量は2兆ドルに達する。 2024年の純取引収益は205億ドルにのぼり、Bank of Americaを超え、Goldman Sachsと並んでいる。2025年第2四半期には、四半期の純取引収益は史上最高の101億ドル、純利益は69億ドルに達し、ウォール街の大手投資銀行の四半期記録を破った。 社員数は3,000人、CEOもなく、従来の階層構造もなく、全員が会社の利益に基づく報酬を受け取る。Jane Streetは自らを「パズルを解く人々の集まり」と表現し、外部からは「無政府状態のコミュニティ」と呼ばれる。平坦で謎めいており、メディアにはほとんど閉ざされている。 元社員には有名な人物もいる。MIT卒業後2014年にJane Streetに入社し、3年間取引の直感を磨いたSBF（サン・バルテルミー・フリードマン）だ。彼は2017年に退社し、Alameda ResearchとFTXを設立した。この企業が育てた人材は、暗号資産の世界の姿を根本的に変えた。 今や、この「秘密主義、正確さ、情報優位性を重視するスタイル」で知られる企業は、多くの問題に直面している。 告発の核心は、「Bryce’s Secret」と呼ばれるプライベートチャットグループに由来する。 創設者はJane Streetの社員Bryce Prattだ。彼はJane Streetに入る前、Terraformのインターンだったが、旧知のネットワークを持ち、双方にアクセスできる立場だった。 2022年2月、Prattは旧知の同僚たちをこの秘密チャットに招き、Terraformの内部活動とJane Streetをつなぐ情報ルートを築いたとされる。Terraformのソフトウェアエンジニアと事業開発責任者が接続されていた。このルートを通じて、Jane StreetはTerraformの計画、すなわちCurveの流動性プールからの資金密かに引き出す計画を事前に知ったとされる。 5月7日午後5時44分、Terraform LabsがCurveの3poolから1億5千万ドルのUSTを密かに引き出したわずか10分後、Jane Streetと関係のあるとされるウォレットも同様に8,500万ドルのUSTを引き出し、史上最大の取引となった。 5月9日、米ドルは0.8ドルに下落し、崩壊の兆候は否定できなかった。この時点で、PrattはDo KwonとTerraformグループに対し、「Jane Streetは割引価格でLunaを買い取ることを検討すべきだ」と提案した。 小口投資家から利益を得る一方、彼らは火事から商品を救い出す機会も利用した。 Pratt以外の被告には、Jane Streetの共同創設者Robert Granieriや、唯一現役の創設者Michael Huangも含まれる。訴状は、商品先物取引法と証券取引法を引用し、詐欺と不正な利益追求の容疑を提起。陪審裁判を求め、損害賠償と不正利益の返還を要求している。 Bloombergによると、訴状の核心部分は、「Jane Streetの行動により、Terraformエコシステム崩壊の数時間前に何億ドルもの潜在的リスクを隠すことができた」と述べている。 取引の急増とより深い闇 Jane Streetの訴訟はこれだけではない。2か月前、同じ破産管理者Todd Snyderは、Jump Tradingと共同で、William DiSomma（Jumpの共同創設者）と元Jump Cryptoの会長Kanav Kariyaをイリノイ州連邦裁判所に提訴し、40億ドルの賠償を求めた。 Jumpの話は、Jane Streetの話よりも衝撃的な側面もある。 訴訟は、2021年5月にUSTが最初に危機に瀕した際、Jumpが秘密裏に約2000万ドルのUSTを買い支え、価格を1ドルに戻した事実を明らかにした。 その後、一般にはアルゴリズム型ステーブルコインの効果的な仕組みと自己修復システムへの信頼が築かれた。Terraformはこれを利用して規制の監視を逃れ、Jumpは61万以上のLunaトークンを平均0.40ドルで購入し、当時の市場価格約90ドルの99%以上の割引で売却し、約12.8億ドルの利益を得たとされる。 2022年5月の最終崩壊時、Luna基金の守護者たちは、書面なしで約5万ビットコイン（約15億ドル）をJumpに移した。外見上は市場安定のためだったが、その最終行き先は不明のままだ。訴状は、「Jumpがこの取引で自己利益を得たかどうかは不明」と記している。 興味深いことに、DiSommaとKariyaは、SECの調査に対し何百回も第5修正権を行使して回答を拒否している。Jumpの子会社Tai Mo Shanは、2024年にSECと和解し、1億2300万ドルを支払い、「投資家を欺いた」と認めた。Kariyaも同年、CFTCの調査を理由にJump Cryptoの会長を辞任した。 さらに重要なのは、Jane Streetの訴状によると、Jumpの情報ルートを通じてJane Streetは「非公開の重要情報」を入手していた可能性があることだ。これらの事例は、見えない糸でつながっている。 しかし、物語はまだ終わっていない Jane Streetの反応は非常に明快だった。「絶望的な訴訟」「企業から金を巻き上げるための露骨な陰謀」と述べ、また、TerraとLunaの投資家が被った損失は、「Do KwonとTerraformの経営陣による数十億ドルの詐欺」に起因するとし、強く反論するとした。 この声明は正しい。Do Kwonは詐欺罪で有罪判決を受け、15年の懲役となった。Terraformも4.47億ドルの罰金を科された。Lunaの崩壊は、その仕組みの設計によるもので、アルゴリズム型ステーブルコインは基本的に継続的な買いと信頼を必要とするシステムだ。パニックが起きると、価格差のメカニズムは逆転し、自己破壊的に崩壊していく。 しかし、「Do Kwonは有罪」「無罪の者たち」との宣言は一致しない 建物の構造的欠陥による崩壊は明らかな事実だが、火災の際に誰かが最も価値のある物品を密かに持ち出したかどうかは、法的・倫理的な問題だ。 もう一つ注目すべき点は、Jane Streetの訴訟が明らかになった同じ日に、ブロックチェーン追跡調査者ZachXBTが、「暗号業界で最も収益性の高い企業の一つについて大規模調査を行い、多くの社員が内部情報を長期間不正に取引に利用していた」と2026年2月26日に発表すると宣言したことだ。彼は具体的な名前は挙げていないが、この敏感なタイミングは、暗号界のTwitterコミュニティに緊張をもたらしている。 この物語はまだ終わっていない。しかし、確かなことが一つある。分散化を誇る暗号市場においても、不平等は決して消えたことはない。それは単に、銀行の取引台からスマートコントラクトの裏側へと移っただけであり、より密かに存在し続けているのだ。 Lunaの崩壊は、その亀裂の最も激しいひび割れにすぎず、その向こう側では、すでに安全に撤退した者たちがいる。 「金持ちは全額返還されるが、一般人は30/70に分けられる」—これは映画の中の話であり、暗号の世界でも同じだ。