最高裁判所が動いた。トランプはガスを止めたのか？いいえ。ただギアを変えているだけだ。

2026年2月20日に下された6対3の判決は、米国政治において稀に見る明確なメッセージを示した：
課税権は議会に属する。

裁判所は、トランプ氏がIEEPAを通じてすべての輸入に適用した広範な関税を無効とした。理由は明白：国家緊急事態の権限は、無制限の貿易税を生み出す手段ではない。

市場は最初の反応として安心した。

しかし、ここで本当の疑問は次の通りだ：

トランプは本当に後退したのか、それとも単に法的ルートを変えただけなのか？

現実的に考えよう。これは撤退ではない。再配置だ。

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1️⃣ 第232条 – 「国家安全保障」シールド

トランプが以前に使用し、裁判所を通過した最も強力な手段。1962年の貿易拡大法 – 第232条

この条項は、国家安全保障を脅かす輸入に対して関税を許可している。

過去には鉄鋼とアルミニウムの関税がこの枠組みで導入された。
裁判所は「国家安全保障の評価は行政の裁量である」と広く解釈した。

新たなシナリオでは何が起こり得るか？
• 電気自動車用バッテリー
• 重要鉱物
• 半導体装置
• 防衛産業の構成要素

ある製品が「経済的」から「戦略的」と宣言された瞬間、法的基盤が変わる。

この方法で、トランプはIEEPAの障壁を回避できる。

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2️⃣ 第301条 – 貿易戦争の古典的武器

1974年の貿易法 – 第301条

この条項は、大統領に「不公正な貿易慣行に対する報復措置」の権限を与える。

トランプが中国に対して仕掛けた貿易戦争の主軸だった。

今回はターゲットは中国だけではない可能性も：
• EUの補助金
• BRICS諸国のドル外取引
• デジタルサービス税

301条は、「グローバル規模」ではなく、「ターゲットを絞った制裁的」な手段だ。

これは、より選択的でありながら、より攻撃的な貿易戦争を意味する。

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3️⃣ 第122条 – 150日間のショック波

1974年の貿易法 – 第122条

この条項はあまり語られないが、その効果は大きい。

大統領は、貿易赤字を理由に
150日間、最大15％の一時的関税を課すことができる。

これは何を意味するか？

裁判手続きが進行中に、市場に突如ショックをもたらす。

一時的だが、効果的。

インフレ期待を一夜にして変えることができるレバレッジだ。

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4️⃣ スムート・ホーリー – 最も厳しいシナリオ

1930年関税法 (Smoot-Hawley)

歴史上、世界的な貿易を縮小させた最も厳しい規制の一つ。

特定の国に対して
最大50％の関税を課すことを可能にしている。

このシナリオは過激だ。

しかし、「不可能」ではない。

市場は不確実性を価格に反映させるだけだ。

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本当の物語：貿易戦争は終わっていない、進化している

最高裁判所の決定は、一見すると自由貿易の勝利のように見える。

しかし、実際の状況はより複雑だ：
• 行政と司法の権力闘争
• 法的空白を探す動き
• グローバルな貿易チェーンの再配置
• 政治リスクプレミアムの上昇

この環境では三つのことが起こる：
1. ドルが乱高下する
2. インフレ期待が高止まりする
3. 地政学的リスクプレミアムが上昇する

そして、まさにこの瞬間に資本は新たな避難先を探す。

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ビットコインと金が注目される理由は？

機関投資家は次の点を見る：
• 政府の介入は増えているか？
• 貿易戦争は拡大しているか？
• 制裁や検閲のリスクは高まっているか？

もし「はい」なら、二つの資産が注目される：
• 金 (歴史的な安全資産)
• ビットコイン (分散型で検閲耐性がある)

貿易戦争は、グローバルシステムに摩擦を生む。
摩擦は金融政策を複雑にし、
混乱は代替資産を強化する。

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最終的な結論

この決定は終わりではない。

これは再設計の過程だ。

トランプの手元にある法的手段は示している：
貿易戦争は止まっていない。ただ、新たな形に変わっているだけだ。

そして、市場にとって最大のリスクは、関税そのものではなく、

不確実性だ。

不確実性は、次の二つの資産に最も利益をもたらす：
金
ビットコイン

この過程を追うなら、これを忘れるな：
市場は見出しだけでなく、次の動きを価格に反映させる。

そして今、ワシントンではゲームは終わっていない。
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