英国のサンドボックス制度について知っておくべきこと

ブライアン・マクリーンオン

2026年2月20日（金）午後3:00 GMT+9 5分で読む

英国の規制サンドボックスは、2016年に金融行動監視機構（FCA）によって開始され、金融企業が革新的な商品やサービスを制御された環境で試験できるように設計されています。最初から規制の重みをすべて負うのではなく、企業は規制当局の監督の下で、保護措置と一定の制限の範囲内で新しい提供物を実際の消費者とともに試験できます。

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英国で事業を展開しようとする暗号企業にとって、それは重要です。サンドボックスは参入障壁を下げ、市場投入までの時間を短縮し、トークン化、ステーブルコイン、ブロックチェーンを用いた決済システムなどの新興技術に既存のルールがどのように適用されるかについての明確さをスタートアップに提供します。また、FCAにとっても新しいビジネスモデルを早期に把握でき、今後の規則策定に役立ちます。

近年、英国はこの概念を拡大しています。元のフィンテックサンドボックスを超え、FCAとイングランド銀行は、分散台帳技術を用いたトークン化された証券やデジタル債券発行を試験できるデジタル証券サンドボックスなどの取り組みを開始しています。これらのプログラムは、英国の資本市場インフラの近代化を推進する一環です。

例えば、英国が初めて「デジタルギルト」（ブロックチェーン上で展開される国債）を発行する場合、それを直接市場に投入する計画はありません。代わりに、そのパイロットはイングランド銀行とFCAが監督する規制の「サンドボックス」内で行われます。

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財務省は、HSBC（HSBA.L）をデジタルギルトのパイロット発行プラットフォームの提供者に任命し、その分散台帳プラットフォーム「オリオン」を使用して、英国のデジタル証券サンドボックス内で試験を行います。

サンドボックスのパイロット

では、「サンドボックスパイロット」とは英国の暗号スタートアップにとって何を意味するのでしょうか？FCAは現在、暗号企業を主にマネーロンダリング防止（AML）規則の下で規制しており、登録と金融犯罪基準の遵守を求めています。ステーブルコインや特定の取引活動を含むより広範な暗号資産規制は、英国政府によって段階的に策定されています。

伝統的に、FCAは慎重な姿勢と見なされており、特に暗号に対しては、AML登録制度において多くの申請者が拒否または撤回されてきました。2024年だけでも、AML登録を申請した暗号企業の84％が拒否されており、基準の高さを示しています。

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しかし、水曜日のフェアラー・ファイナンスのポッドキャストで、FCAの最高経営責任者ニキル・ラシは、規制のアプローチのより広範な再調整を示唆し、反射的なルール策定から結果重視の枠組みへの移行を示しました。

「すべての問題が大きな介入やルール、禁止、ガイダンスを行うことで迅速に解決するわけではありません」と彼は述べました。ラシは、規制当局が「結果重視のアプローチに移行している」と付け加え、「これにより将来的にはルールが少なくなるだろう」と述べました。

また、規制の近代化とEUから引き継いだ枠組みの見直しについても言及し、「二次的な目的と広範な議題は、規制の近代化と負担、データ報告やコンプライアンスの見直しに関するものだ」と述べました。同時に、市場は急速に進化していると強調し、「これらの市場は急速に動いており、特にAIを中心とした技術の最前線は数ヶ月ごとに変化している」と述べました。

FCA規制：軽度規制のメリットとリスク

軽度規制は、英国の暗号市場の成長を促進する強力な触媒となり得ます。事前のコンプライアンス負担を軽減することで、企業は新商品をより早く展開し、サンドボックスプログラム内で革新的なサービスを試験し、完全な認可を得る前に規制当局と直接やり取りできます。

国内のイノベーションを超え、より柔軟な規制枠組みの展望は、世界中の暗号通貨やブロックチェーン企業を英国に引きつける可能性もあります。企業が移転や拡大を選択し、支援的な環境を活用することで、国内外からの投資を促進します。

トークン化資産、ステーブルコイン、ブロックチェーンを用いた決済システムを模索するスタートアップにとって、軽い規制アプローチは明確さを提供し、参入障壁を下げるとともに、FCAにとっても今後のルール策定に影響を与える新興ビジネスモデルを早期に把握できるメリットがあります。

英国での規模は非常に大きいです。FCAの2025年の暗号資産消費者調査報告によると、英国成人の約8％が暗号通貨を所有しており、これは約450万人に相当します。

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しかし、最近のデータでは、所有率は2024年の約12％から2025年には8％に減少していますが、投資を続ける人々はより多くの資産を保有しています。現在の保有者の平均保有額は約1,800ポンドです。

規制基準の緩和はリスクも伴います。暗号市場は依然として非常に変動性が高く、詐欺や運用失敗、サイバー脅威に脆弱です。監督があまりにも弱まると、投資家保護が損なわれ、システムリスクが見過ごされる可能性があります。

業界アナリストは、コンプライアンス要件の削減は責任を免れることにはならないと警告しています。ケニー・マクオーリーCEOは、「多くの企業は規則の緩和を歓迎するだろうが、実際には規制緩和された世界の結果に十分備えていない」と指摘しています。

軽度規制の下では、企業は内部システムの強化を即座に求められます。彼は、「規制緩和により、サイバーリスクの軽減やデータの安全な管理に関して、企業はすぐに体制を整える必要がある。AIアプリケーションや未使用のソフトウェアが入り混じる複雑なIT環境を管理する中で、誤りのリスクは非常に高い」と述べました。

また、規制が緩和されても、ブロックチェーン、AI、複雑なITシステムが金融サービスにますます浸透する中、サイバーセキュリティ、データ保護、ガバナンスを優先し続ける必要があると付け加えました。

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