月別の過去の株式市場リターンが投資家のパフォーマンスについて明らかにする

株式市場の動きが月ごとや投資期間によってどのように変化するかを理解することは、持続可能な投資戦略を構築する上で不可欠です。米国の大型株500銘柄で構成され、国内市場価値の約80％を占めるS&P 500は、月別の過去の株式市場リターンを分析するための貴重な実験場となります。ほぼ1世紀にわたるパフォーマンスデータを検証することで、投資家は意味のあるパターンを見出し、それに応じて戦略を調整できます。

S&P 500の長期的な月次リターンのパターン

1928年1月から2023年12月までのデータは、市場の年間を通じた動きに興味深い規則性を示しています。この96年間、1,152か月のうち、指数は682か月（約59％）で上昇を記録しました。この結果は一般的な誤解に反します：市場は負けるよりも勝つことの方が多いのですが、その差は月ごとに見ると多くの人が思うほど大きくありません。

さらに詳細にデータを見ると、季節性の興味深い傾向が浮かび上がります。「5月に売って去る」という格言は経済的には誤りであることが判明します。夏季の月、特に6月から8月は堅調なリターンを示し、安定した成績を収めています。特に7月は、歴史的に最も好調な月として知られています。

一方、9月は一貫して大きなマイナスリターンをもたらす傾向があり、これを「9月効果」と呼びます。興味深いことに、この下落は次の月に急速に反転しやすく、投資家がホリデーシーズンに向けて自信を取り戻すためと考えられます。賢明なポートフォリオマネージャーは、9月の弱気を利用して資金を投入し、価格が下がったときにキャッシュを活用することもあります。

保有期間が株式市場のリターン確率を劇的に変える理由

過去の株式リターンを月別に見た場合と、長期の保有期間を考慮した場合とでは、統計的な見え方が全く異なります。関係性は次の通りです。

• 一か月保有：正のリターン確率59％
• 一年保有：正のリターン確率69％
• 五年保有：正のリターン確率79％
• 十年保有：正のリターン確率88％
• 二十年保有：正のリターン確率100％

この上昇は単なる偶然や理論上の話ではありません。過去の全データを通じて、20年間連続で保有した投資家は例外なくプラスリターンを得ていることが確認されています。1928年以来、20年の期間で純損失を出した例は一つもなく、これは長期的な資産形成戦略にとって重要な基礎的発見です。

米国株式市場のリターンの優位性

過去の株式リターンを他の資産クラスと比較した場合、S&P 500の優位性が明らかになります。モルガン・スタンレーの研究によると、5年、10年、20年の期間で比較した場合、同期間の欧州株、アジア株、新興国株、国際債券、米国債、貴金属、不動産を上回る成績を収めています。この一貫したアウトパフォーマンスは、さまざまな経済サイクルや時期にわたって続いており、多くの投資家にとって個別株とS&P 500インデックスファンドを組み合わせた分散投資が合理的な選択である理由を裏付けています。

数十年にわたる複利の効果

2024年までの30年以上の期間は、市場タイミングよりも「市場にいる時間」の重要性を示しています。指数は累積で1710％のリターンをもたらし、年平均約10.1％の複利成長を実現しました。この結果は、景気後退や好景気、危機や回復といったさまざまな経済状況を跨いでも、長期的には堅実にプラスの軌道を描き続けていることを示しています。投資家にとっての明確な教訓は、最悪の月や困難な年も、長期的な視点から見ればほとんど気にならなくなるということです。

歴史的パターンを現代のポートフォリオ構築に活かす

この歴史的分析から得られる実践的な示唆は次の通りです。第一に、株式市場のリターンを月次や年次の視点だけで見ると、不要なノイズが入り込み、意思決定を妨げる可能性があります。第二に、統計的に有意な9月効果は、パニック売りを誘うのではなく、戦術的な思考を促すべきです。第三に、最も重要なのは、長期保有を続けることが最も確実な正のリターンをもたらすという点であり、インデックスファンドをコア資産とした規律ある買い持ち戦略を支持します。

ほぼ1世紀にわたる月別の株式市場リターンの歴史的証拠は、投資の成功において時間が最も強力な要素であり、個別の市場タイミングよりもはるかに重要であることを示しています。