恒生科技はどれほど過小評価されているのか？

バリュエーションの観点から分析すると、ハンセン科技指数はナスダック指数に比べて明らかに割安であり、以下のいくつかの側面から比較できます。

核心バリュエーション比較

収益成長予測

• ハンセン科技：市場予測では2026年の構成銘柄純利益成長率は22％〜35％、一部機関はEPSの前年比成長率34.63％を予測
• ナスダック：2025年の純利益成長率は10.6％、2026年には13.4％に上昇見込み

ハンセン科技のPEGレシオは0.57〜0.9倍に過ぎず、合理的閾値の1.5を大きく下回り、「低PER＋高成長」の黄金コンビネーションに属します。

配当と資金流入

詳細な配当利回りの比較は検索結果に示されていませんが、南向き資金は引き続きハンセン科技セクターに大規模な純流入を続けており、2026年初には累計純流入額は1200億香港ドルを超え、内地資金の香港株式テクノロジー資産への配置意欲の高さを示しています。この「下落しても買い続ける」現象は、機関投資家が現在のバリュエーションを過度に悲観的と見なしていることを反映しています。

総合評価

ハンセン科技指数はより割安であると判断される主な理由は以下の通りです。

1. 絶対的バリュエーション水準が低い：PERは22〜24倍で、ナスダックの半分にも満たない
2. 歴史的分位が低い：設立以来25％〜40％の範囲にあり、安全マージンが十分
3. 成長予測が高い：2026年の利益成長率はナスダックを大きく上回る見込み
4. PEGのコストパフォーマンスが優れている：0.57〜0.9倍のPEGは、バリュエーションと成長のマッチング度が非常に高い

現在、ハンセン科技指数は「バリュエーションの割安域」と「AI成長」の共振の中で投資チャンスの局面にあります。ただし、香港株は海外流動性の影響を受けやすいため、短期的には変動が続く可能性もあります。長期投資家にとっては、現位置は良好な資産配分の価値を持ちます。

バリュエーション修復と収益成長（2026年予測純利益成長率15％〜35％）を考慮すると、ハンセン科技指数は中期的に20％〜50％の上昇余地を持ちます。主な推進要因は以下の通りです。

・バリュエーション修復：過去の25％〜40％分位から50％〜60％分位への回帰 ・収益成長：AIの商用化による構成銘柄の業績改善 ・資金流入：南向き資金の継続的な純流入（2026年初には1200億香港ドル超） ・政策支援：「十五五」計画のスタート年における科技革新政策の恩恵の解放