著者：胡韬、ChainCatcher昨日、市場の注目を集めたレイヤー1パブリックチェーンのMonadトークンMONが正式にローンチされ、一時は公開募集のコスト価格を下回った。現在の時価総額（FDV）は依然として30億〜35億ドルの範囲内を行き来しており、これはPolymarketの主流予測時価総額80億ドルを下回るだけでなく、最も初期のPre-TGE市場の150億ドルの評価額からも大きく乖離している。これは、レイヤー1のストーリーに対する一撃であるとともに、いわゆる「毛狩り」集団にとっても一つの「悲劇」の節目となった。これまで、Monadは30億ドルの評価額で市場最大の未発行のレイヤー1として位置付けられ、毛狩り集団から厚い期待を寄せられていた。テストネットの総インタラクションアドレス数は3億を超え、多くのスタジオが数百万のアドレスを使ってMonadアドレスを登録している。10月末に正式にエアドロップの照会が開始されたが、予想外にもすべてのテストネットのインタラクションアドレスがエアドロップの対象外とされた。毛狩り集団の論理は、「日光浴」が多くのプロジェクトの一般的な手法であり、頻繁にインタラクションを行うことで数ドルから数十ドルのトークン報酬を得られる可能性があるというものだ。複数のアドレスを合算すれば、その価値もかなりのものになると考えている。しかし、Monadの公式は、毛狩り集団の望むようにすべてのテストネットアドレスをエアドロップの範囲から除外した。「テストネットのインタラクションアドレスはすべて反毛狩りされており、NFTに参加してもほとんど意味がない。唯一エアドロップを受け取ったのは、Monadと一度もインタラクションしたことのない、Hyperliquidで取引した古いアドレスだった」と、杭州の毛狩りスタジオの責任者である阿杜（仮名）はChainCatcherに語った。一時、Monadは多くの毛狩りユーザーから激しい批判の対象となったが、Monadの公式は動じなかった。著名なKOLの豊密は、今回のエアドロップの狙いは、貢献や身分、潜在能力のある人々をMonadに束縛し、身分と貢献を軸にしたエコシステムを構築することだと見ている。具体的には、Monadのエコシステム開発者、重度のDeFiユーザー、質の高いNFT保有者などを対象とする。著名なαブロガーのsparkは、今回のエアドロップで300万MONを獲得し、現在の価値は約11万ドルに相当する。これは彼のインタラクション記録によるものではなく、彼が3年間Monadコミュニティのモデレーターを務め、Monadの中国語コミュニティを立ち上げたことによるものだ。Monadの公式はこれを実質的な貢献とみなしており、これも多くのプロジェクトがエアドロップの対象とする重要な要素となっている。プロジェクト側にとって、エアドロップの意義は一つには長期的な支持者への報酬を通じてコミュニティの重視を示すこと、もう一つには周辺エコシステムの活発な参加者やインフルエンサーを報酬で惹きつけ、自身のエコシステム内に引き込むことにある。最初のUniswapから始まり、Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Asterなど千を超えるプロジェクトにとって、エアドロップはユーザー獲得の必須ルートとみなされてきた。この期間、エアドロップの基準も絶えず分岐・進化している。一部のプロジェクトは公平性を重視し、参加者に寛容な姿勢を示し、インタラクションを行った毛狩り集団にも寛大である。一方、他のプロジェクトはテストネットやメインネットのインタラクションに厳格なルールを設け、ポイント制や女巫（ウィッチ）検査を行うなど厳しい選別を行っている。今回のMonadは、テストネットのインタラクションユーザー、つまり散在した個人投資家を完全に排除した。「もしネットワークが散在投資家を長期的に無視し続けると、ネットワークは早期にエリート化し、広範なコミュニティの土台を失うことになる。ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、BSCの初期は、無関心に見える小さな散在投資家たちがネットワーク効果とコミュニティの活力をもたらした」と、豊密はX（旧Twitter）で述べている。彼は、Monadは草の根の散在投資家に成長の余地を与えるべきだと考えており、少しでも多くの人がMONネットワークの共同体となることを望んでいる。追風は、毛狩り集団はプロジェクトに対して手数料やデータ、トラフィックを提供し、良い宣伝効果ももたらすため、これらの人々に一定のインセンティブを与える必要があると考えている。彼は、「Monadの運営はあまりにも考慮不足であり、業界全体の信頼基盤を揺るがす」とも指摘している。しかし、プロジェクト側の立場からは、長期的な発展を見据えたエアドロップ戦略を策定する必要がある。ある匿名のKOLは、「毛狩り集団は忠誠心がなく、エアドロップを受け取るとすぐに売却し、次のプロジェクトに移る。これでは抑制圧力を生むだけで、長期的な利益にはつながらない。こうした人々に投資すべきだろうか？」と語る。毛狩り集団は暗号エコシステムの「寄生虫」のような存在だとも例えられる。オーストラリアの大師兄も、業界のエアドロップのロジックは変化していると指摘する。「かつてCEXはプロジェクトの基本的な面を評価する際、オンチェーンのデータの盛り上がりやアクティブユーザー数を重視していた。プロジェクトの冷启动期には人気が必要だったからだ。長い間、プロジェクト側は毛狩り集団と暗黙の了解を結び、彼らに毛狩りをさせて大手取引所に上場させ、その見返りにエアドロップを渡すというやり方をしていた。しかし今や、CEXのリスティングはオンチェーンのデータやユーザーベースを見なくなった。なぜなら、これらのデータは水増しがひどいと皆が知っているからだ」と、彼はTwitterで述べている。ビジネスの論理は冷徹だ。オンチェーンデータのバブルがますます膨らみ、毛狩り集団の抛圧が多くのプロジェクトの価格に悪影響を及ぼす中、Monadの選択は合理的とも言える。しかし、これは多くのプロジェクトにとっては選択肢にならないだろう。Monadは資本を大量投入したパブリックチェーンプロジェクトであり、多くのカードを持っている。技術力やエコシステムの爆発的な潜在力は、多くのコミュニティユーザーを引きつける可能性があるが、ほとんどのプロジェクトはマーケティング系のものであり、エアドロップを通じて注目と市場熱を獲得しなければならない。長期的に見れば、エアドロップは暗号業界の重要な価値源の一つだが、そのロジックと対象は根本的に変化しつつある。土澳大師兄は、「Monadのエアドロップ結果は、テストネットのブラックスワン的インタラクションと毛狩りの崩壊をほぼ宣言した。今後、テストネットでのインタラクションはほとんど行われなくなるだろう」と述べている。実際、Monadの今回の「大騒ぎ」は、多くのKOLに予見されていた。土澳大師兄、冰蛙、追風など、多くのKOLは早い段階で「インタラクションには参加しない」と明言している。関係者によると、トップクラスのKOLはより多様な市場、例えば「口だけの宣伝」やアービトラージなどに注力し、Polymarketなどの優良プロジェクトに焦点を当てている。また、複数のスタジオも、収益は昨年や予想を下回ったと述べている。「重要なのは、自分たちの強みのある分野を見つけることだ。低人件費、先進的な技術、早期のプロジェクトを見抜く投資リサーチ力、影響力のあるKOLの口だけの宣伝などだ。普通に流行に乗って毛狩りをしても、かなりの利益を得るのは難しい」と阿杜は語った。Monadなどの一線級プロジェクトの時価総額が市場予想を大きく下回り、多くのプロジェクトのTGE後のエアドロップ配布も長期にわたりロックされていることで、毛狩り集団のプロジェクト側利益分配における地位は低下し続けている。獲得したトークンの価値も縮小し続けている。量を重視した毛狩りのロジックはもはや持続不可能だ。「だから、初心者の散在投資家たちが労働力を提供して一次市場に安値の恩恵を得る時代は終わった。本当に扉は閉じつつある。Monadのエアドロップは、その最後の隙間を閉じただけだ」と土澳大師兄は嘆いている。
撸毛党折戟 Monad：「テストネットの撸毛レースのロジックが崩壊した」
著者：胡韬、ChainCatcher
昨日、市場の注目を集めたレイヤー1パブリックチェーンのMonadトークンMONが正式にローンチされ、一時は公開募集のコスト価格を下回った。現在の時価総額（FDV）は依然として30億〜35億ドルの範囲内を行き来しており、これはPolymarketの主流予測時価総額80億ドルを下回るだけでなく、最も初期のPre-TGE市場の150億ドルの評価額からも大きく乖離している。
これは、レイヤー1のストーリーに対する一撃であるとともに、いわゆる「毛狩り」集団にとっても一つの「悲劇」の節目となった。
これまで、Monadは30億ドルの評価額で市場最大の未発行のレイヤー1として位置付けられ、毛狩り集団から厚い期待を寄せられていた。テストネットの総インタラクションアドレス数は3億を超え、多くのスタジオが数百万のアドレスを使ってMonadアドレスを登録している。10月末に正式にエアドロップの照会が開始されたが、予想外にもすべてのテストネットのインタラクションアドレスがエアドロップの対象外とされた。
毛狩り集団の論理は、「日光浴」が多くのプロジェクトの一般的な手法であり、頻繁にインタラクションを行うことで数ドルから数十ドルのトークン報酬を得られる可能性があるというものだ。複数のアドレスを合算すれば、その価値もかなりのものになると考えている。しかし、Monadの公式は、毛狩り集団の望むようにすべてのテストネットアドレスをエアドロップの範囲から除外した。
「テストネットのインタラクションアドレスはすべて反毛狩りされており、NFTに参加してもほとんど意味がない。唯一エアドロップを受け取ったのは、Monadと一度もインタラクションしたことのない、Hyperliquidで取引した古いアドレスだった」と、杭州の毛狩りスタジオの責任者である阿杜（仮名）はChainCatcherに語った。
一時、Monadは多くの毛狩りユーザーから激しい批判の対象となったが、Monadの公式は動じなかった。著名なKOLの豊密は、今回のエアドロップの狙いは、貢献や身分、潜在能力のある人々をMonadに束縛し、身分と貢献を軸にしたエコシステムを構築することだと見ている。具体的には、Monadのエコシステム開発者、重度のDeFiユーザー、質の高いNFT保有者などを対象とする。
著名なαブロガーのsparkは、今回のエアドロップで300万MONを獲得し、現在の価値は約11万ドルに相当する。これは彼のインタラクション記録によるものではなく、彼が3年間Monadコミュニティのモデレーターを務め、Monadの中国語コミュニティを立ち上げたことによるものだ。Monadの公式はこれを実質的な貢献とみなしており、これも多くのプロジェクトがエアドロップの対象とする重要な要素となっている。
プロジェクト側にとって、エアドロップの意義は一つには長期的な支持者への報酬を通じてコミュニティの重視を示すこと、もう一つには周辺エコシステムの活発な参加者やインフルエンサーを報酬で惹きつけ、自身のエコシステム内に引き込むことにある。最初のUniswapから始まり、Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Asterなど千を超えるプロジェクトにとって、エアドロップはユーザー獲得の必須ルートとみなされてきた。
この期間、エアドロップの基準も絶えず分岐・進化している。一部のプロジェクトは公平性を重視し、参加者に寛容な姿勢を示し、インタラクションを行った毛狩り集団にも寛大である。一方、他のプロジェクトはテストネットやメインネットのインタラクションに厳格なルールを設け、ポイント制や女巫（ウィッチ）検査を行うなど厳しい選別を行っている。今回のMonadは、テストネットのインタラクションユーザー、つまり散在した個人投資家を完全に排除した。
「もしネットワークが散在投資家を長期的に無視し続けると、ネットワークは早期にエリート化し、広範なコミュニティの土台を失うことになる。ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、BSCの初期は、無関心に見える小さな散在投資家たちがネットワーク効果とコミュニティの活力をもたらした」と、豊密はX（旧Twitter）で述べている。彼は、Monadは草の根の散在投資家に成長の余地を与えるべきだと考えており、少しでも多くの人がMONネットワークの共同体となることを望んでいる。
追風は、毛狩り集団はプロジェクトに対して手数料やデータ、トラフィックを提供し、良い宣伝効果ももたらすため、これらの人々に一定のインセンティブを与える必要があると考えている。彼は、「Monadの運営はあまりにも考慮不足であり、業界全体の信頼基盤を揺るがす」とも指摘している。
しかし、プロジェクト側の立場からは、長期的な発展を見据えたエアドロップ戦略を策定する必要がある。ある匿名のKOLは、「毛狩り集団は忠誠心がなく、エアドロップを受け取るとすぐに売却し、次のプロジェクトに移る。これでは抑制圧力を生むだけで、長期的な利益にはつながらない。こうした人々に投資すべきだろうか？」と語る。毛狩り集団は暗号エコシステムの「寄生虫」のような存在だとも例えられる。
オーストラリアの大師兄も、業界のエアドロップのロジックは変化していると指摘する。「かつてCEXはプロジェクトの基本的な面を評価する際、オンチェーンのデータの盛り上がりやアクティブユーザー数を重視していた。プロジェクトの冷启动期には人気が必要だったからだ。長い間、プロジェクト側は毛狩り集団と暗黙の了解を結び、彼らに毛狩りをさせて大手取引所に上場させ、その見返りにエアドロップを渡すというやり方をしていた。しかし今や、CEXのリスティングはオンチェーンのデータやユーザーベースを見なくなった。なぜなら、これらのデータは水増しがひどいと皆が知っているからだ」と、彼はTwitterで述べている。
ビジネスの論理は冷徹だ。オンチェーンデータのバブルがますます膨らみ、毛狩り集団の抛圧が多くのプロジェクトの価格に悪影響を及ぼす中、Monadの選択は合理的とも言える。しかし、これは多くのプロジェクトにとっては選択肢にならないだろう。Monadは資本を大量投入したパブリックチェーンプロジェクトであり、多くのカードを持っている。技術力やエコシステムの爆発的な潜在力は、多くのコミュニティユーザーを引きつける可能性があるが、ほとんどのプロジェクトはマーケティング系のものであり、エアドロップを通じて注目と市場熱を獲得しなければならない。
長期的に見れば、エアドロップは暗号業界の重要な価値源の一つだが、そのロジックと対象は根本的に変化しつつある。土澳大師兄は、「Monadのエアドロップ結果は、テストネットのブラックスワン的インタラクションと毛狩りの崩壊をほぼ宣言した。今後、テストネットでのインタラクションはほとんど行われなくなるだろう」と述べている。
実際、Monadの今回の「大騒ぎ」は、多くのKOLに予見されていた。土澳大師兄、冰蛙、追風など、多くのKOLは早い段階で「インタラクションには参加しない」と明言している。関係者によると、トップクラスのKOLはより多様な市場、例えば「口だけの宣伝」やアービトラージなどに注力し、Polymarketなどの優良プロジェクトに焦点を当てている。
また、複数のスタジオも、収益は昨年や予想を下回ったと述べている。「重要なのは、自分たちの強みのある分野を見つけることだ。低人件費、先進的な技術、早期のプロジェクトを見抜く投資リサーチ力、影響力のあるKOLの口だけの宣伝などだ。普通に流行に乗って毛狩りをしても、かなりの利益を得るのは難しい」と阿杜は語った。
Monadなどの一線級プロジェクトの時価総額が市場予想を大きく下回り、多くのプロジェクトのTGE後のエアドロップ配布も長期にわたりロックされていることで、毛狩り集団のプロジェクト側利益分配における地位は低下し続けている。獲得したトークンの価値も縮小し続けている。量を重視した毛狩りのロジックはもはや持続不可能だ。
「だから、初心者の散在投資家たちが労働力を提供して一次市場に安値の恩恵を得る時代は終わった。本当に扉は閉じつつある。Monadのエアドロップは、その最後の隙間を閉じただけだ」と土澳大師兄は嘆いている。