「ハードウェア防御」がAI不安を緩和、アップルとナスダックの相関性が20年ぶりの低水準に

2026-02-19 05:15:54

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人工知能の波による市場の激しい変動の中で、アップルは投資家の避難所となりつつある。このテクノロジー巨頭は、ナスダック100指数との相関性を20年近く最低水準にまで低下させており、AIの不確実性を回避しようとする資金にとって稀有な代替選択肢となっている。

ブルームバーグの集計データによると、**アップルとナスダック100指数の40日間の相関性は先週0.21に低下し、2006年以来の最低水準を記録した。**この相関性は、昨年5月の0.92の高値から継続的に低下しており、その主な要因はアップルがAI軍拡競争に参加しない選択をしたことで、テクノロジー株の中で「異端」となったことにある。相関性1は完全に連動して動くことを示し、-1は逆方向に動くことを意味する。

この切り離し現象は、市場が「AI不運ループ」に陥る中で起きている。1か月以上にわたり、投資家は二つの懸念の間で揺れ動いている：膨大なAI投資がリターンをもたらすかどうかへの不安と、ソフトウェアから資産管理、物流などの業界まで同一技術による破壊の恐れだ。

**アップルはまさにこれらの不安のいずれにも該当しない。**このiPhoneメーカーは、資本支出の狂乱に参加していないだけでなく、Anthropic PBCのClaudeなどのツールに脅かされる主要事業ラインとも見なされていない。2月にはアップル株は1.7％上昇し、ナスダックは3.2％下落、マグニフィセントセブン指数は7.2％急落し、3月以降最悪の月次パフォーマンスに向かっている。

AI変動の中での独自の立ち位置

アップルの特異な地位は、市場からの支持を集めている。「アップルの相関性の欠如は、現状ではむしろ好材料だ」と、250億ドルの資産を運用するB. Riley Wealthのチーフ・マーケットストラテジスト、アート・ホーガンは述べる。「我々は今、AIの地鼠叩きの環境にあり、投資家は次に破壊される対象に対して非常に神経質になっている。だから、先に銃を撃ち、後から理由をつけるのさ。」

**多くのテクノロジー企業と異なり、アップルは大規模なAIインフラ整備には投資していない。**同社はAIを製品に統合することに課題を抱える一方で、3つのAI駆動ハードウェアの開発を加速させている。先月の決算発表も積極的な動きを示しており、四半期売上高は記録を更新し、主要なiPhoneラインは好調、今期の見通しも予想を上回った。

「ハードウェアのリスクはソフトウェアよりもはるかに低い」と、フェニックス・ファイナンシャル・サービスのチーフ・マーケットアナリスト、ウェイン・カウフマンは述べる。「いずれにせよ、AIを使って新しいiPhoneを自分で作ることはできない。」

切り離しの市場パフォーマンス

アップルとテクノロジー株の差別化は明白だ。火曜日、アップルは3.2％上昇し、ナスダック100指数の0.1％の下落を楽々上回った。これは今月3回目のアップルのパフォーマンスが指数を少なくとも3ポイント上回った例であり、2月4日の過去一年以上の最高の一日となった。

この動きは、大盤のテクノロジー株と対照的だ。マグニフィセントセブン指数は今月、3月以降最悪の月次パフォーマンスに向かっている一方、アップルは逆行高を続けている。「テクノロジー株の反発時には上昇余地が小さいかもしれないが、売られることはないだろう。なぜなら、AIの衝撃を免れる可能性が高い企業リストのトップに位置しているからだ」とホーガンは述べる。

課題と評価の懸念

防御的な性格を持ちながらも、アップルは多くの課題に直面している。先週、同株は8％急落し、4月以来最大の下げ幅を記録した。木曜日の5％下落は、4月の関税引き上げによる売りの中で最も深刻なものであり、その前日にはブルームバーグの報道で、長期計画のSiri仮想アシスタントのアップグレードが遅れる可能性が示唆された。

**メモリーチップの価格高騰も、増加の鈍化に拍車をかける要因となっている。**アナリストは、2023年度の収益は11％増加すると予測しているが、2027年度には6.7％に鈍化すると見ている。ブルームバーグの集計予測によると、来年の利益成長も鈍化が見込まれる。

比較的穏やかな利益成長見通しにより、同株の予想PERは約30倍となり、テスラを除くすべてのマグニフィセントセブンの同業他社より高い水準にある。これはナスダック100指数の24倍を大きく上回る水準だ。「アップルは割高だし、しばらくはそうだった。ほかのテクノロジー株と比べても本当の成長は見られない」とカウフマンは述べる。「しかし、市場は引き続き信頼を寄せるだろう。」