CVSの収益：2026年の見通しは2025年後半の好調な傾向を受けて維持される

CVSヘルスの主要モーニングスター指標

• 公正価値推定額：97.00ドル
• モーニングスター評価：★★★★
• モーニングスター経済的堀評価：なし
• モーニングスター不確実性評価：高

CVSヘルスの収益に対する私たちの見解

第4四半期において、CVSヘルスは売上高を8％増加させ、調整後EPSは8％減少しましたが、これはコンセンサス予想をやや上回る結果です。同社はまた、2025年の大きな好調により、2024年の弱い基盤から調整後EPSを25％増の6.75ドルに達成し、2025年の業績見通しを大きく上回る結果となりました。

重要なポイント： 2023年2月10日の早朝取引で株価は3％上昇し、2025年のキャッシュフロー見通しの大幅な上振れ、安定した2026年の見通し、そして継続的な再建努力の進展を反映しています。

• これらの努力は実を結びつつあり、同社は2025年に調整後EPSを6.75ドルとし、2024年の弱い基盤から25％増加させました。これは、2025年初頭の収益発表時に経営陣が示した6％〜10％の利益成長見通しと好対照です。
• 2025年のこの好調の主な要因は、CVSの医療保険事業であり、2024年の不調を受けて医療コスト比率が改善しました。薬局事業の利益は2025年に1％減少しましたが、小売事業は5％成長し、年末には堅調な伸びを示しました。

結論： 私たちは公正価値推定額97ドルを維持します。これは、特に医療保険事業において継続的な利益改善を反映しており、まだ通常の利益率を大きく下回っています。株価は適度に割安と見ており、利益率の向上に伴い上昇する可能性があります。

• 2026年の見通しは、売上高のわずかな減少を背景に、調整後EPSの4％〜7％成長で7.00ドル〜7.20ドルと予測しています。私たちのEPS予測は、経営陣の保守的なガイダンス傾向を反映し、目標範囲の上端に位置しています。
• しかし、利益率向上の継続的な努力を考慮しても、当社のノー・モート評価は、今後数年間にわたって弱い経済的利益を予想していることを示しています。CVSはまた、買収を通じて経済的収益性を犠牲にしてきた歴史もあり、これが堀の評価に対して慎重な姿勢を保つ要因となっています。