フォードはこの$16 十億ドルの問題をどれくらい早く逆転できるか？

フォード・モーター・カンパニー（F 1.88%）やゼネラル・モーターズ（GM +3.02%）の投資家は、企業が時には正しく、時には誤っていることもあるということを十分に理解しています。このケースでは、フォードとGMをはじめとする多くの競合他社が、長期的には正しいとほぼ確信される電気自動車（EV）戦略に先行投資しましたが、その間に非常に高いコストがかかりました。なぜなら、米国市場がまだ十分に準備できていなかったからです。

2025年を迎え、フォードは2022年以降、電気自動車事業で160億ドル以上の損失を出しています。これまでの疑問は、その巨額の損失がいつ逆転するのかということでしたが、ついにその答えが見えてきました。

どれほどコストがかかったのか？

フォードは最近、第4四半期と通年の決算を発表し、そのモデル-eが再び同社の純利益を圧迫しました。フォードはモデル-e部門で48億ドルの損失を出しましたが、これはわずか3つのEVモデルを生産しているだけでした。これは前年の50億ドル超の損失からわずかに改善したものの、自動車メーカーは2026年に4億ドルから4.5億ドルの損失を見込んでいます。

画像出典：フォード・モーター・カンパニー

明らかに、2022年以降の160億ドルのEV損失は非常に大きいです。もしその資金を株式買い戻しに充てていれば、GMに匹敵する規模になった可能性もあります。フォードは配当を通じて株主に大部分の価値を還元していますが、GMは株式の発行済み株式数を減らすことを選択しています。GMは2023年に100億ドルの買い戻しを開始し、その後2024年と2025年にそれぞれ60億ドルの新たな買い戻しを承認しました。以下のグラフを見れば、株式の発行済み株式数が大きく減少し、株価にどのように反応したかがわかります。

YChartsによるGMのデータ

これにより、投資家はフォードのEV損失を逆転させ、その貴重な資本を他の用途に回すことの重要性を理解できるでしょう。残る疑問は、フォードのEV損失はいつ終わるのかということです。

損失はいつ逆転するのか？

残念ながら、その答えは理想的ではありません。フォードはEV事業のコスト削減に熱心に取り組んでいますが、実際には次の大きな展開は2027年まで待たなければなりません。同社の新しい「アセンブリツリー」生産方式とユニバーサルEVプラットフォームを組み合わせて、約3万ドルの新しい中型電気トラックの生産を開始する予定です。つまり、フォードは2029年頃までにEV部門の損益分岐点に到達する見込みです。フォードの最高財務責任者（CFO）シャリー・ハウスは、フォードの第4四半期決算説明会でこのように述べています。

拡大

NYSE：F

フォード・モーター・カンパニー

本日の変動

(-1.88%) $-0.27

現在の価格

$13.87

主要データポイント

時価総額

560億ドル

本日のレンジ

$13.81 - $14.13

52週レンジ

$8.44 - $14.50

出来高

200万株

平均出来高

6000万株

総利益率

6.52%

配当利回り

5.31%

フォードや他の多くの自動車メーカーは、EVへの先行投資を早めすぎたため、多大なコストを被っています。覚えておいてほしいのは、フォードがEV戦略の転換のために195億ドルの特別損失を計上したことです。しかし、忍耐強い投資家にとっては、2029年までにこれらのEV損失を逆転させることは、多くの資本をより高いリターンをもたらすプロジェクトに振り向けたり、株主への買い戻しや配当として還元したりする機会をもたらします。今後、フォードはより良い投資先となるでしょうが、まだ完全には調子を整えていません。