市場は今、人工知能（AI）への投資に非常に関心を持っています。これは理解できることで、多くのAIハイパースケーラーがこの技術に巨額の資金を投入していますが、投資収益はあまり見られていません。市場は、その資金の一部が実績のある技術や資本回収が見込める戦略に向かうことを望んでいます。私はAIがそれを提供すると考えていますが、投資家は忍耐強くある必要があります。市場は通常、忍耐強い存在ではありません。ほとんどの場合、各株は次の四半期や一年で何をしているかで評価され、五年先の展望ではありません。この誤りは、50年の視野で見るとAI投資が意味を持ち始めるときに、理想的な投資機会となります。その点を踏まえ、私は**アマゾン**（AMZN +1.99%）、**アルファベット**（GOOG +0.24%、GOOGL +0.29%）、**マイクロソフト**（MSFT +0.92%）の資本支出予測は妥当だと考えています。チャンスはそこにあります。画像出典：ゲッティイメージズ。クラウドコンピューティングがこのすべての支出の理由--------------------------------------------この三社の最大の推進力は、クラウドコンピューティング事業です。クラウドコンピューティングは基本的にレンタルプラットフォームです。大手テック企業は余剰の計算能力を構築し、それを必要とするクライアントに貸し出します。自社データセンターを構築するよりコスト効率は劣るかもしれませんが、初期費用ははるかに安く済みます。AIスタートアップが最初から自社データセンターを作るのは合理的ではありません。技術が失敗に終わる可能性もあり、ハードウェアにかかる前払い費用をレンタルに充てれば、より長く運営できたかもしれません。今ではOpenAIがその例です。かつてはMicrosoft Azureだけで運営していましたが、その後拡大し、自前のデータセンターも構築し始めました。多くのAIクライアントは、今後もクラウドサーバー上で作業を続ける可能性が高いため、Microsoft、Amazon、Alphabetの前払い投資は理にかなっています。拡大NASDAQ：MSFT------------マイクロソフト本日の変動(0.92%) $3.66現在の価格$400.52### 主要データポイント時価総額2.9兆ドル本日のレンジ$396.36 - $402.5552週レンジ$344.79 - $555.45出来高726K平均出来高31M粗利益率68.59%配当利回り0.86%最終的に、この三社は必要な計算能力をすべて整えるでしょう。その時点で、データセンターの建設費用は不要となり、維持管理や老朽化したハードウェアの交換だけが残ります。その時、これら三社のクラウド事業は絶対的なキャッシュカウとなり、今投資するのは非常に賢明な選択です。現在、それぞれ好調ですが、AI投資が拡大するにつれて、さらに強くなる可能性があります。三大クラウド企業は好調----------------------最大手のAmazon Web Services（AWS）は、最も成長が遅いですが、それでも堅調です。第4四半期のAWSの成長率は前年比24%で、3年以上ぶりの最高水準です。特に自社設計のチップが好調で、Q4では三桁の売上増を記録しました。AWSが2026年までこの成長率を維持できれば、Amazon全体にとって大きな利益となるでしょう。拡大NASDAQ：AMZN------------アマゾン本日の変動(1.99%) $4.01現在の価格$205.16### 主要データポイント時価総額2.2兆ドル本日のレンジ$201.53 - $206.8652週レンジ$161.38 - $258.60出来高2.1M平均出来高47M粗利益率50.29%最も成長著しいのはGoogle Cloudです。Q4では48%の驚異的な成長を記録しました。興味深い点は、Google Cloudは前年比で57億1千万ドルの収益増を達成したことです。一方、AWSは67億9千万ドルの新規事業を獲得しています。Google Cloudの成長が速いからといって、実際にAWSより大きくなっているわけではありません。それでも、Alphabetの事業の重要な部分であり、Geminiのようなトップクラスの生成AIモデルを持つことで、今後も急速に成長し続ける可能性があります。拡大NASDAQ：GOOGL-------------アルファベット本日の変動(0.29%) $0.89現在の価格$302.91### 主要データポイント時価総額3.7兆ドル本日のレンジ$301.35 - $305.3752週レンジ$140.53 - $349.00出来高717K平均出来高38M粗利益率59.68%配当利回り0.27%最後にMicrosoft Azureです。Microsoftは単一セグメントの結果を公開しておらず、成長率のみを示しています。そのため、Azureの規模や収益性はAWSやGoogle Cloudのようにはわかりません。それでもAzureは前年比39%の成長を遂げており、非常に印象的です。Azureは引き続きMicrosoft株を持つ理由の一つであり、そのサービスのバックログは6,250億ドルと巨大です。AIの計算能力に対する需要は非常に高く、これら三つのクラウド事業者がAI企業にとって主要な供給源となっています。彼らが何十億ドルもの資本支出を行うのは適切な判断であり、市場が短期的にはあまり好意的でなくても、その価値は十分にあると考えています。
こちらがAmazon、Alphabet、MicrosoftのAI投資が賢明な戦略である理由
市場は今、人工知能（AI）への投資に非常に関心を持っています。これは理解できることで、多くのAIハイパースケーラーがこの技術に巨額の資金を投入していますが、投資収益はあまり見られていません。市場は、その資金の一部が実績のある技術や資本回収が見込める戦略に向かうことを望んでいます。私はAIがそれを提供すると考えていますが、投資家は忍耐強くある必要があります。
市場は通常、忍耐強い存在ではありません。ほとんどの場合、各株は次の四半期や一年で何をしているかで評価され、五年先の展望ではありません。この誤りは、50年の視野で見るとAI投資が意味を持ち始めるときに、理想的な投資機会となります。その点を踏まえ、私はアマゾン（AMZN +1.99%）、アルファベット（GOOG +0.24%、GOOGL +0.29%）、マイクロソフト（MSFT +0.92%）の資本支出予測は妥当だと考えています。チャンスはそこにあります。
画像出典：ゲッティイメージズ。
クラウドコンピューティングがこのすべての支出の理由
この三社の最大の推進力は、クラウドコンピューティング事業です。クラウドコンピューティングは基本的にレンタルプラットフォームです。大手テック企業は余剰の計算能力を構築し、それを必要とするクライアントに貸し出します。自社データセンターを構築するよりコスト効率は劣るかもしれませんが、初期費用ははるかに安く済みます。AIスタートアップが最初から自社データセンターを作るのは合理的ではありません。技術が失敗に終わる可能性もあり、ハードウェアにかかる前払い費用をレンタルに充てれば、より長く運営できたかもしれません。
今ではOpenAIがその例です。かつてはMicrosoft Azureだけで運営していましたが、その後拡大し、自前のデータセンターも構築し始めました。多くのAIクライアントは、今後もクラウドサーバー上で作業を続ける可能性が高いため、Microsoft、Amazon、Alphabetの前払い投資は理にかなっています。
拡大
NASDAQ：MSFT
マイクロソフト
本日の変動
(0.92%) $3.66
現在の価格
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主要データポイント
時価総額
2.9兆ドル
本日のレンジ
$396.36 - $402.55
52週レンジ
$344.79 - $555.45
出来高
726K
平均出来高
31M
粗利益率
68.59%
配当利回り
0.86%
最終的に、この三社は必要な計算能力をすべて整えるでしょう。その時点で、データセンターの建設費用は不要となり、維持管理や老朽化したハードウェアの交換だけが残ります。その時、これら三社のクラウド事業は絶対的なキャッシュカウとなり、今投資するのは非常に賢明な選択です。
現在、それぞれ好調ですが、AI投資が拡大するにつれて、さらに強くなる可能性があります。
三大クラウド企業は好調
最大手のAmazon Web Services（AWS）は、最も成長が遅いですが、それでも堅調です。第4四半期のAWSの成長率は前年比24%で、3年以上ぶりの最高水準です。特に自社設計のチップが好調で、Q4では三桁の売上増を記録しました。AWSが2026年までこの成長率を維持できれば、Amazon全体にとって大きな利益となるでしょう。
拡大
NASDAQ：AMZN
アマゾン
本日の変動
(1.99%) $4.01
現在の価格
$205.16
主要データポイント
時価総額
2.2兆ドル
本日のレンジ
$201.53 - $206.86
52週レンジ
$161.38 - $258.60
出来高
2.1M
平均出来高
47M
粗利益率
50.29%
最も成長著しいのはGoogle Cloudです。Q4では48%の驚異的な成長を記録しました。興味深い点は、Google Cloudは前年比で57億1千万ドルの収益増を達成したことです。一方、AWSは67億9千万ドルの新規事業を獲得しています。Google Cloudの成長が速いからといって、実際にAWSより大きくなっているわけではありません。それでも、Alphabetの事業の重要な部分であり、Geminiのようなトップクラスの生成AIモデルを持つことで、今後も急速に成長し続ける可能性があります。
拡大
NASDAQ：GOOGL
アルファベット
本日の変動
(0.29%) $0.89
現在の価格
$302.91
主要データポイント
時価総額
3.7兆ドル
本日のレンジ
$301.35 - $305.37
52週レンジ
$140.53 - $349.00
出来高
717K
平均出来高
38M
粗利益率
59.68%
配当利回り
0.27%
最後にMicrosoft Azureです。Microsoftは単一セグメントの結果を公開しておらず、成長率のみを示しています。そのため、Azureの規模や収益性はAWSやGoogle Cloudのようにはわかりません。それでもAzureは前年比39%の成長を遂げており、非常に印象的です。Azureは引き続きMicrosoft株を持つ理由の一つであり、そのサービスのバックログは6,250億ドルと巨大です。
AIの計算能力に対する需要は非常に高く、これら三つのクラウド事業者がAI企業にとって主要な供給源となっています。彼らが何十億ドルもの資本支出を行うのは適切な判断であり、市場が短期的にはあまり好意的でなくても、その価値は十分にあると考えています。