* 企業* トヨタ自動車株式会社 フォロー* いすゞ自動車株式会社 フォロー香港、2月13日（ロイター・ブレイキングビュー） - トヨタには二つの選択肢がある：今すぐ痛みを受け入れるか、後で大きな一撃を受けるリスクを取るか。強力な産業グループの内部関係者は、トヨタ自動車（7203.T）、トヨタ会長の豊田章男氏や家族の非上場のトヨタ不動産を含むコンソーシアムが、低価格の5.65兆円（370億ドル）でトヨタ自動車子会社のトヨタ産業（6201.T）を買収しようとした戦いで、痛烈な打撃を受けたばかりだ。トヨタ自動車（7203.T）を含むこのコンソーシアムは、木曜日にフォークリフトや自動車部品メーカーの独立株主を説得できなかったことを認めざるを得なかった。そのため、公開買付けを数週間延長している。これは、多くの反対者を納得させるには不十分であり、コンソーシアムは価格を大幅に引き上げるか、取引を断念して今後しばらくエリオット・インベストメント・マネジメントに直面し続けるという、受け入れ難い選択を迫られることになる。買い手側の発表は、現在の1株あたり18,800円の買付価格を引き上げる時間を与えるもので、先月は「そのつもりはない」と主張していたにもかかわらずだ。しかし、発行済み株式のうち33％しか買付に応じていないことも認めている。ロイターのインサイド・トラック・ニュースレターは、世界のスポーツ界で最も重要な出来事を伝える必携ガイドだ。こちらから登録。ターゲットの7.1％の株式を所有するポール・シンガー率いるエリオットは、これが独立株主の5人に1人未満が買付に応じたことに相当すると述べている。これは、産業の本質的価値を反映しているとするコンソーシアムの主張に打撃となる。金曜日にこの活動家は、買付価格に応じて株式を買い取らないよう投資家に呼びかけ、すでに買付に応じた少数の投資家には撤回を勧めた。産業株が金曜日の朝にさらに2％上昇し、発表以来最高値を記録したことで、トヨタが残りの4分の1の株主を説得して現在の買付価格を受け入れさせる可能性は低いと見られる。最も簡単な道は、ターゲットの評価額26,134円に合わせて買付価格を引き上げることだ。これにより、外部株主にとって魅力的なリターンを提供し、裁判で活動家がより高い評価を求める場合でも、買い手が最終的に善意の交渉を行った証拠となるだろう。この結果は豊田会長のコンソーシアムにとって理想的ではないが、もう一つの選択肢は非常に厳しいものだ：取引を断念し、エリオットとの絶え間ない対立に引き続き苦しむことだ。このシナリオでは、活動家は産業に対して、トヨタグループ内の持ち合い株式を売却し、資本をすべての投資家に返すよう促す可能性が高い。これは、買収提案で想定された内部関係者のコンソーシアムにほとんど資本を還元する形ではない。これはトヨタにとって好ましい状況ではない。しかし、エリオットが産業に継続的に圧力をかけることは、新たな期限までに公平な取引を促進する動機付けとなる可能性もある。ハドソン・ロケットをブルースカイとXでフォロー。【背景ニュース】 ============* トヨタ自動車が率いるコンソーシアムは、2023年2月12日の申請で、トヨタ産業を非公開化するための5.65兆円（369億ドル）の買収期間を3月2日まで延長すると発表した。トヨタ資産準備は、現行の買付価格18,800円での成功の可能性を「さらに高める」ことを狙って延長を行ったと述べている。 * エリオット・インベストメント・マネジメントは、トヨタ産業の7.1％の株式を保有し、2023年2月13日に声明を出し、独立した少数株主のうち買付に応じたのは5人に1人未満であり、他の投資家に対しても買付を控えるよう再度呼びかけ、「ターゲット企業の価値を大きく過小評価している」と主張した。詳しい情報や無料トライアルについては、こちらをクリック。編集：アントニー・カリー；制作：アディティヤ・スリヴァスタブ* 推奨トピック：* ブレイキングビュー* 株主活動* パートナーシップとM&A* サプライチェーン* 中国戦略**ブレイキングビュー** ロイター・ブレイキングビューは、世界をリードする金融インサイトの情報源です。ロイターの金融コメントブランドとして、世界中の大きなビジネスや経済の動きを毎日分析しています。ニューヨーク、ロンドン、香港などの主要都市に約30人の記者チームがリアルタイムで専門的な分析を提供します。 無料トライアルに登録し、https://www.breakingviews.com/trialでフルサービスをお試しください。Xの@Breakingviewsやwww.breakingviews.comでもフォロー可能です。すべての意見は著者のものです。 シェア* X * Facebook * Linkedin * Email * リンク ライセンス権の購入ハドソン・ロケットトムソン・ロイターハドソン・ロケットは、ロイター・ブレイキングビューのアジアコラムニストです。2024年にロイターに入社する前は、フィナンシャル・タイムズで7年間勤務し、最近ではアジアの資本市場担当記者を務めていました。それ以前は上海の中国経済レビューの編集者でした。テキサス大学でジャーナリズムと日本語の学位を取得し、中国語も話します。* Email * X
トヨタ、痛烈な買収劇で鼻血を流す
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香港、2月13日（ロイター・ブレイキングビュー） - トヨタには二つの選択肢がある：今すぐ痛みを受け入れるか、後で大きな一撃を受けるリスクを取るか。強力な産業グループの内部関係者は、トヨタ自動車（7203.T）、トヨタ会長の豊田章男氏や家族の非上場のトヨタ不動産を含むコンソーシアムが、低価格の5.65兆円（370億ドル）でトヨタ自動車子会社のトヨタ産業（6201.T）を買収しようとした戦いで、痛烈な打撃を受けたばかりだ。トヨタ自動車（7203.T）を含むこのコンソーシアムは、木曜日にフォークリフトや自動車部品メーカーの独立株主を説得できなかったことを認めざるを得なかった。そのため、公開買付けを数週間延長している。これは、多くの反対者を納得させるには不十分であり、コンソーシアムは価格を大幅に引き上げるか、取引を断念して今後しばらくエリオット・インベストメント・マネジメントに直面し続けるという、受け入れ難い選択を迫られることになる。
買い手側の発表は、現在の1株あたり18,800円の買付価格を引き上げる時間を与えるもので、先月は「そのつもりはない」と主張していたにもかかわらずだ。しかし、発行済み株式のうち33％しか買付に応じていないことも認めている。
ロイターのインサイド・トラック・ニュースレターは、世界のスポーツ界で最も重要な出来事を伝える必携ガイドだ。こちらから登録。
ターゲットの7.1％の株式を所有するポール・シンガー率いるエリオットは、これが独立株主の5人に1人未満が買付に応じたことに相当すると述べている。これは、産業の本質的価値を反映しているとするコンソーシアムの主張に打撃となる。金曜日にこの活動家は、買付価格に応じて株式を買い取らないよう投資家に呼びかけ、すでに買付に応じた少数の投資家には撤回を勧めた。
産業株が金曜日の朝にさらに2％上昇し、発表以来最高値を記録したことで、トヨタが残りの4分の1の株主を説得して現在の買付価格を受け入れさせる可能性は低いと見られる。最も簡単な道は、ターゲットの評価額26,134円に合わせて買付価格を引き上げることだ。これにより、外部株主にとって魅力的なリターンを提供し、裁判で活動家がより高い評価を求める場合でも、買い手が最終的に善意の交渉を行った証拠となるだろう。
この結果は豊田会長のコンソーシアムにとって理想的ではないが、もう一つの選択肢は非常に厳しいものだ：取引を断念し、エリオットとの絶え間ない対立に引き続き苦しむことだ。このシナリオでは、活動家は産業に対して、トヨタグループ内の持ち合い株式を売却し、資本をすべての投資家に返すよう促す可能性が高い。これは、買収提案で想定された内部関係者のコンソーシアムにほとんど資本を還元する形ではない。
これはトヨタにとって好ましい状況ではない。しかし、エリオットが産業に継続的に圧力をかけることは、新たな期限までに公平な取引を促進する動機付けとなる可能性もある。
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編集：アントニー・カリー；制作：アディティヤ・スリヴァスタブ
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ハドソン・ロケットは、ロイター・ブレイキングビューのアジアコラムニストです。2024年にロイターに入社する前は、フィナンシャル・タイムズで7年間勤務し、最近ではアジアの資本市場担当記者を務めていました。それ以前は上海の中国経済レビューの編集者でした。テキサス大学でジャーナリズムと日本語の学位を取得し、中国語も話します。
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