FRB当局者はハト派的姿勢を示す一方、金利オプションのトレーダーは逆張りで建玉：積極的な利下げに賭ける

智通财经APPによると、データは米国の金利オプション取引参加者が次々とポジションを構築し、連邦準備制度の利下げ速度と規模が投資家の現在の予想を上回ると賭けていることを示しています。この賭けは、一部の連邦準備制度当局者の最新のシグナルと鮮やかな対比をなしており、一部の政策立案者は利上げの可能性を示唆しています。

火曜日、プレジデントデーの長い週末休暇明けに米株市場は取引を再開しました。市場データによると、連邦準備制度の短期基準金利に連動した一晩担保融資金利（SOFR）先物のコールオプションや米国債先物のコールオプションには大量の買い注文が入り、市場の上昇から利益を得る見込みです。

Mark IV Brokerage LLCの金利オプション販売シニアバイスプレジデントのTodd Colvinは火曜日、顧客への書簡で、「長い週末から戻ったトレーダーたちは明らかに上昇を望んでおり」、買い注文が主導的であると述べました。

米国債市場が8月以降最大の週次上昇を記録したことにより、市場の関心は急増しています。その一因は、先週金曜日に発表された穏やかなインフレデータが、米連邦準備制度の利下げ期待を後押ししたためです。

しかし、水曜日には米国債の下落が拡大し、最新の連邦公開市場委員会（FOMC）議事録では、多くの当局者がインフレが高止まりすれば、将来的に利上げが必要になる可能性を排除しないと示しました。それにもかかわらず、2026年12月のSOFR先物契約は火曜日に12月初旬以来の最高水準に達しました。

オプション市場の動きは現物市場と対照的であり、JPモルガン・チェースの最新調査によると、火曜日までの一週間で投資家は米国債の純買いポジションを減少させ、多くの投資家が中立的な立場を取っています。

RJ O’Brien & Associatesのデリバティブブローカー、Alex Manzaraは火曜日のSOFRコールオプションの買い注文が「非常に活発」であったと述べました。彼は、下半期に満期を迎えるオプションの買いは妥当であり、トランプ大統領が指名した連邦準備制度議長候補のケビン・ワーシュがジェローム・パウエルに代わると予想されるためだと指摘しました。

最も人気のあるコールオプションには、2026年12月満期のSOFR先物（約10万枚）と2026年9月満期のSOFR先物（約5万枚）があり、両者の行使価格は98です。一年後の先物契約を基準とした一年間の中期オプションでは、少なくとも5万枚の2026年9月満期と2026年12月満期の行使価格98のコールオプションが買われています。

Manzaraは、「私個人の理解では、かなり賢い人々が大量にコールオプションを買い込んでいます。彼らは、将来的に何らかの問題が生じて、米連邦準備制度が市場の現在の価格設定よりも積極的に利下げを行う可能性があると考えているのだと思います」と述べました。