人生と投資には、避けられない厄介な現実が伴います。その中でも最も悪名高いものの一つが、最近市場を揺るがしている現実、すなわち税金です。関税はアメリカの消費者に対する税金です。これは鈍い政策手段であり、複雑な現実の問題に対処するにはあまり適していません。政権の高額で無謀な関税は世界の市場を混乱に陥れ、Morningstarの米国シニアエコノミストはこれを「自己負傷的な大惨事」と呼んでいます。不快な事実に慣れている投資家にとって、自己負傷によるダメージは特に理解し難く、耐え難いものです。市場の変動は予想され正常な範囲内ですが、現在の状況はそのどちらとも感じられません。Morningstarの関税に関する見解：株式への影響、ポートフォリオのヒント、その他過去の市場の変動から何か学びましたか？---------------------------------------------------------過去の市場の変動経験が次の局面に備える助けになることを願いたいものです。結局のところ、影響力のある話を聞けば、その結末を忘れることはほとんどありません。しかし、各ラウンドの変動が同じ物語の一部であるように見えないのは、引き金となる出来事があまりにも異なるためです。例えば、2020年には、投資家は過去の市場の変動を生き延びたことを知っていても、パンデミックによる変動に直面したことがなかったため、動揺させられました。各ラウンドの変動が非常に異なると感じるため、私たちはそれを経験したときに物語を再構築しようとします。そこで、「なぜこれが起きているのか？」、「何をすべきか？」と問いかけます。最初の質問には常に異なる答えがあり、変動の理由の中には理解しにくいものもあります。この「自己負傷的な大惨事」はこれまでで最も飲み込みにくいかもしれませんが、それでも「何をすべきか？」の答えは変わりません。> 不快な事実に慣れている投資家にとって、自己負傷によるダメージは特に理解し難く、耐え難いものです。市場の変動は予想され正常な範囲内ですが、現在の状況はそのどちらとも感じられません。> 私たちの投資家へのアドバイス：自然ではないと感じることをやる------------------------------------------------今回どれだけ違うように感じても、私たちの投資家への指針は変わりません。* ノイズを遮断する、* 目標とコントロールできることに集中する、* 市場を予測したりタイミングを計ったりしない、* そのままの道を進む。行動科学の観点から、投資家でいることは難しいとわかっています。これは少なくとも二つのやや不自然なことを人に求めるからです：満足感を遅らせて貯蓄を優先し、不確実性を受け入れること。人間はこれらのアプローチに自然に適応しているわけではないため、練習と規律が必要です。しかし、不自然であっても、貯蓄と忍耐は長期的に見れば報われます。投資家は資産を築き、お金を働かせることができるのです。確かに、道のりは常にスムーズではありません。しかし、長期的には経済は成長し、技術と貿易は発展し、ますます相互に結びついたシステムが生まれ、広範な（ただし均等ではない）富と恩恵をもたらします。大規模な税金増加はその進展を妨げ、投資家の信頼を揺るがせ、結果として不確実性を高めます。（アメリカで最後に事実上の大規模な国税増が試みられたのは1933年で、その影響は大恐慌を深め長引かせ、経済の進展を妨げました。）それでも、私たちの指針は変わりません。今回の状況が違うと感じても、おそらくそうではないからです。市場の変動は投資に内在するものであり、その原因に関わらず起こり得ます。私たちは以前も変動を経験しており、証拠は繰り返し、市場のタイミングを計って退出や参入を試みるよりも、コースを維持する方が優れていることを示しています。今、投資家は難しい問いを自分に投げかけています。政権は何を考えているのか？市場や他国はどう反応するのか？これらをつなぐ物語は何か？次に何が起こるのか？人々は自分たちが置かれている物語を理解し、自信を持ちたいのです。ここでの現実は、私たちが望むほど単純ではないかもしれませんが、最良の行動はじっと耐えることです。次に何が起こるかについては、私たちも誰も正確にはわかりません。しかし、覚えておく価値があるのは、良い投資は未来を予知することや次に何が起こるかを知ることではないということです。投資は、これまで通り、規律を持ち、価値を見つけ、多様化を追求し、投資の避けられない不確実性に耐え、長期的な視点を持つことにあります。人工知能技術が労働市場にどのように影響を与えるのか、気候変動が天候や食料生産にどのように影響するのか、新たなウイルス変異がどのように現れ、交通網を乱すのか、さらには現政権が次に何をするのか、正確にはわかりません。しかし、長期的な投資の原則は、増幅された（そして自己負傷的な）不確実性に直面しても変わりません。
今回は違う気がするけど、多分そうじゃない
人生と投資には、避けられない厄介な現実が伴います。その中でも最も悪名高いものの一つが、最近市場を揺るがしている現実、すなわち税金です。
関税はアメリカの消費者に対する税金です。これは鈍い政策手段であり、複雑な現実の問題に対処するにはあまり適していません。政権の高額で無謀な関税は世界の市場を混乱に陥れ、Morningstarの米国シニアエコノミストはこれを「自己負傷的な大惨事」と呼んでいます。
不快な事実に慣れている投資家にとって、自己負傷によるダメージは特に理解し難く、耐え難いものです。市場の変動は予想され正常な範囲内ですが、現在の状況はそのどちらとも感じられません。
Morningstarの関税に関する見解：株式への影響、ポートフォリオのヒント、その他
過去の市場の変動から何か学びましたか？
過去の市場の変動経験が次の局面に備える助けになることを願いたいものです。
結局のところ、影響力のある話を聞けば、その結末を忘れることはほとんどありません。しかし、各ラウンドの変動が同じ物語の一部であるように見えないのは、引き金となる出来事があまりにも異なるためです。例えば、2020年には、投資家は過去の市場の変動を生き延びたことを知っていても、パンデミックによる変動に直面したことがなかったため、動揺させられました。
各ラウンドの変動が非常に異なると感じるため、私たちはそれを経験したときに物語を再構築しようとします。そこで、「なぜこれが起きているのか？」、「何をすべきか？」と問いかけます。
最初の質問には常に異なる答えがあり、変動の理由の中には理解しにくいものもあります。この「自己負傷的な大惨事」はこれまでで最も飲み込みにくいかもしれませんが、それでも「何をすべきか？」の答えは変わりません。
私たちの投資家へのアドバイス：自然ではないと感じることをやる
今回どれだけ違うように感じても、私たちの投資家への指針は変わりません。
行動科学の観点から、投資家でいることは難しいとわかっています。これは少なくとも二つのやや不自然なことを人に求めるからです：満足感を遅らせて貯蓄を優先し、不確実性を受け入れること。
人間はこれらのアプローチに自然に適応しているわけではないため、練習と規律が必要です。しかし、不自然であっても、貯蓄と忍耐は長期的に見れば報われます。投資家は資産を築き、お金を働かせることができるのです。
確かに、道のりは常にスムーズではありません。しかし、長期的には経済は成長し、技術と貿易は発展し、ますます相互に結びついたシステムが生まれ、広範な（ただし均等ではない）富と恩恵をもたらします。大規模な税金増加はその進展を妨げ、投資家の信頼を揺るがせ、結果として不確実性を高めます。（アメリカで最後に事実上の大規模な国税増が試みられたのは1933年で、その影響は大恐慌を深め長引かせ、経済の進展を妨げました。）
それでも、私たちの指針は変わりません。今回の状況が違うと感じても、おそらくそうではないからです。市場の変動は投資に内在するものであり、その原因に関わらず起こり得ます。私たちは以前も変動を経験しており、証拠は繰り返し、市場のタイミングを計って退出や参入を試みるよりも、コースを維持する方が優れていることを示しています。
今、投資家は難しい問いを自分に投げかけています。政権は何を考えているのか？市場や他国はどう反応するのか？これらをつなぐ物語は何か？次に何が起こるのか？人々は自分たちが置かれている物語を理解し、自信を持ちたいのです。ここでの現実は、私たちが望むほど単純ではないかもしれませんが、最良の行動はじっと耐えることです。
次に何が起こるかについては、私たちも誰も正確にはわかりません。しかし、覚えておく価値があるのは、良い投資は未来を予知することや次に何が起こるかを知ることではないということです。
投資は、これまで通り、規律を持ち、価値を見つけ、多様化を追求し、投資の避けられない不確実性に耐え、長期的な視点を持つことにあります。
人工知能技術が労働市場にどのように影響を与えるのか、気候変動が天候や食料生産にどのように影響するのか、新たなウイルス変異がどのように現れ、交通網を乱すのか、さらには現政権が次に何をするのか、正確にはわかりません。しかし、長期的な投資の原則は、増幅された（そして自己負傷的な）不確実性に直面しても変わりません。