ソフトウェアを超えて：AI業界を牽引する買いの2つのAI株

生成AIブームは、テック業界に奇妙なパラドックスを生み出しています。ChatGPTやその他の言語モデルのような消費者向けアプリケーションが何十億ドルもの資本を消費している一方で、実際の利益を生み出しているのは基盤となるインフラを供給する企業です。ゴールドマン・サックスによると、2026年までにテクノロジー大手だけでAI関連の資本支出は5,000億ドルを超える見込みです。ここに賢明な投資家が注目すべきポイントがあります—このインフラブームの背後にあるAI株を買うことです。

この膨大な支出の大部分はデータセンターのハードウェアに流れています：AIアクセラレーターチップ、高帯域幅メモリデバイス、ネットワーク機器です。資産形成の機会を求める投資家にとっては、消費者向けソフトウェア企業よりも、この重要なインフラの供給者に賭ける方が、より直接的に大きなリターンを得る道となります。

AIチップ不足：インフラ供給者が勝つ理由

今日のAIインフラブームの基盤は、根本的な制約にあります：供給が需要に追いつかないことです。メモリハードウェアのメーカーやカスタムチップ設計者は、AIへの産業のシフトによって全体的に深刻な不足が生じているため、恵まれた立場にあります。

このダイナミクスは、Micron TechnologyやBroadcomのような基盤技術企業の手に直接握られています。両社はAIバリューチェーンの重要な連結点として位置付けられ、その最近の業績はこの優位性を反映しています。Micronの株価は過去1年で300%以上上昇し、クラウドデータセンターの高度なメモリソリューションへの需要に駆動されています。一方、Broadcomの第4四半期の売上高は前年同期比28%増の180億ドルに達し、AI半導体の売上は74%も急増しています。

これらの数字は、重要な洞察を示しています：AIにおいて最も確実な利益は、ChatGPTの競合を構築することからではなく、それらの競合が機能するために必要なハードウェアを供給することから生まれるということです。

Broadcomのカスタムチップの優位性とAI競争

AIインフラの構築から浮かび上がる最も魅力的な投資仮説の一つは、特定用途向け集積回路（ASIC）—特定のワークロードに最適化されたカスタムチップです。Nvidiaの汎用グラフィックス処理ユニット（GPU）がAIの議論を席巻していますが、これらは高価であり、特定の用途には不要な機能も含まれています。

Broadcomはこのギャップを認識し、提携や革新を通じて市場シェアを獲得するために積極的に動いています。最近、同社はOpenAIと10ギガワットのAIアクセラレーターを展開する画期的な協力を発表しました。これは同社のシステム向けに特別に設計されたものです。同様に、BroadcomはGoogleの子会社であるAlphabetの主要サプライヤーとしても機能し、同社は独自のTensor Processing Unit（TPU）を開発してNvidiaのハードウェアと競合しています。

経済的な観点からも魅力的です：カスタムチップは、企業がハードウェアを正確なニーズに最適化できるため、既製品と比べて調達コストと運用コストの両方を削減できます。多くのAI企業が収益性の達成に苦しむ中—現在も大きな損失を出している企業も多い—、これらのコスト効率の良い代替品への需要はさらに加速するでしょう。

Broadcomの広範な顧客基盤とEthernet AIスイッチのポートフォリオは、セクターの成熟に伴い重要な市場シェアを獲得する位置にあります。予測PER（株価収益率）は31倍と高めですが、これは同社の防御的な市場ポジションと成長軌道を考慮すれば妥当と見られます。

Micron Technologyの評価はAI成長に対して割安

Broadcomがカスタムチップの主役である一方、Micron Technologyは異なる投資アングルを提供します：重要な局面での優れた価値です。メモリハードウェアの専門企業として、特に高帯域幅メモリデバイスの不足から直接恩恵を受けています—これは現代のAIシステムにとって重要な制約です。

第1四半期の財務結果は、この優位性を鮮やかに示しています。Micronの売上高は前年比57%増の136億ドルに達し、主にAI需要に対応しようとするクラウドインフラ提供者からの購買によるものです。同社のメモリ不足は少なくとも2027年まで続くと予測されており、価格とマージンの高止まりのための数年間の追い風となっています。

歴史的に、Micronの株は投資対象として難しいものでした。ドットコムバブルから2020年までの20年間、同社は株主にほとんどリターンをもたらしませんでした。この停滞は、メモリハードウェアのコモディティ化—製品の差別化が乏しく、容量拡大に伴う価格競争が頻繁に起きたためです。

しかし、生成AIはこのパラダイムを根本的に変えました。AI需要の成長速度は、産業の生産能力拡大の速度をはるかに上回っており、供給制約の環境は数年続く見込みです。この変化により、Micronはコモディティ企業から、実質的な価格決定力を持つ企業へと変貌しています。

MicronがAI株投資家にとって特に魅力的なのは、その評価です。予想PERはわずか12倍で、Nvidiaの22倍やBroadcomの31倍と比べて大きく割安です。短期的な需要ドライバーが強いにもかかわらず、この評価差は、市場が同社のAIインフラ構築への役割を認識するにつれて、複数倍の拡大余地を示唆しています。

すでに、同社は資本配分の優先順位を示しています。単に好調な利益を手に入れるのではなく、製造基盤に再投資し、株式買い戻しを通じて株主に資本還元を行うことで、長期的な価値創造を支えています。

2026年が重要な投資のタイミングとなる理由

いくつかの要因が重なることで、現在のタイミングはAIハードウェア投資家にとって非常に重要です。まず、メモリやカスタムチップメーカーにとって有利な供給制約は、さらに厳しくなる一方で緩和されていません。生産能力の増強には数年かかるため、供給不足の状態は続く見込みです。

次に、ChatGPTやAnthropicなどの生成AIプラットフォームが毎年何百億ドルも消費している中、エンタープライズ顧客はコスト効率の良いハードウェアソリューションをますます求めています。この追い風は、Broadcomのカスタムチップ戦略やMicronのメモリ事業に直接恩恵をもたらします。

さらに、ゴールドマン・サックスの予測によると、2026年にはAI関連の資本支出が5,000億ドルを超える見込みであり、インフラ供給者にとっては大きな収益源となります。この規模の支出は、特殊なプロセッサやメモリシステムの需要を確実に押し上げるでしょう。

AIハードウェア企業への投資のポイント

今すぐ買うべきAI株を評価する際、MicronやBroadcomのようなインフラ供給者のケースは非常に説得力があります。過去のテクノロジーブーム—ドットコム時代からモバイル革命まで—において、最も持続的な富を築いたのはアプリケーション開発者ではなく、プラットフォームとインフラの提供者でした。

供給制約、AIアプリのコスト圧力、そして巨大な資本支出のコミットメントが、両社にとって好ましい環境を作り出しています。Micronの評価は安全域を高めており、Broadcomの市場ポジションと成長軌道は、より高いAIの恩恵を享受できる範囲へのエクスポージャーを提供します。

この変革のサイクルにおいて、AIインフラの構築に確信を持つ投資家は、両社をコアホールディングとして検討すべきです。今後数年間は、この機会が約束通りの成果をもたらすかどうかを左右する重要な期間となるでしょう。