米国主要株価指数は金曜日に力強い反発を見せ、荒れた一週間の後に投資家の信頼回復を示しました。S&P 500は+1.97%、ダウ・ジョーンズ工業株平均は+2.47%上昇し、史上最高値を更新しました。ナスダック100は+2.15%、3月のE-mini S&P先物は+1.92%、3月のE-miniナスダック先物は+2.07%と、それぞれ上昇しました。この広範な株式の回復は、以前大きく下落していたテクノロジー株や半導体株が週初の損失を取り戻したことにより、決定的な変化を示しています。株式の回復は複数の要因が同時に作用した結果です。ミシガン大学の2月消費者信頼感指数の予想外の上昇—+0.9ポイントの57.3、6ヶ月ぶりの高水準—は、消費者の楽観性が安定しつつある重要な証拠となりました。これは55.0への低下予想を上回る結果で、市場の経済勢いに対する不安を和らげました。さらに、12月の米国消費者信用データは、240億4500万ドルの増加（予想の80億ドルを大きく上回り、過去1年で最大の伸び）を示し、経済の底堅さを示唆して投資家の株式への意欲を高めました。## テクノロジー・半導体株、週の損失から回復半導体や人工知能インフラ関連株が金曜日のラリーの主な恩恵を受け、これらの株は早期の売りから大きく回復しました。ARMホールディングスとスーパー・マイクロ・コンピューターは+11%以上の上昇を記録し、Nvidiaは+8%以上伸びてダウ・ジョーンズ工業株平均の上位銘柄に名を連ねました。半導体群では、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（+8%）、KLAコープ（+8%）、ラム・リサーチ（+8%）、マーベル・テクノロジー（+8%）などが同期して強さを示しました。インフラ関連では、ブロードコム（+7%）、アプライド・マテリアルズ（+6%）、ASML（+4%）、インテル（+4%）も、人工知能投資の信頼回復を背景に、テクノロジー株への機関投資家の関心が再燃したことを反映しています。## ビットコインの反発が暗号資産関連株を押し上げる金曜日のビットコインの顕著な回復—1.25年ぶりの安値から+11%以上の上昇—が、暗号資産に敏感な株式に波及しました。この反発は、市場の安定化を示す指標とともに起こり、Coinglassのデータによると木曜日に米国のビットコインETFから4億3400万ドルの資金流出があった一方、過去24時間でレバレッジロングポジションが約21億ドル清算されており、強制売却の exhaustion（疲弊）が進んでいる可能性も示唆しています。マイクロストラテジーは+26%の大幅上昇を見せ、暗号資産関連株のリーダーとなり、マラソン・デジタル・ホールディングスは+22%、ライオット・プラットフォームズは+19%、ギャラクシー・デジタル・ホールディングスは+16%、コインベース・グローバルは+12%と続きました。これらの株の強さは、暗号通貨の回復動きが株式市場に深く波及し、デジタル資産エコシステムに関与する投資家にとって大きな機会を生み出していることを示しています。## 経済指標とFRBの見解の相違が市場心理を形成金曜日の市場動向は、FRB当局者からの混在したシグナルにより複雑化し、株式の反発の裏に不確実性の流れを生み出しました。フィリップ・ジェファーソン副議長は楽観的な見解を示し、「慎重ながら楽観的だ」と述べ、米国経済の見通しに対して楽観的な見方を維持し、生産性の高い成長がインフレを2%の目標に戻す助けになると示唆しました。一方、アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁はよりタカ派的な立場をとり、「FRBは金融政策を引き締めた状態に保つことが最重要であり、インフレを2%に戻す必要がある」と強調しました。この政策の相違は、FRB内部で今後の適切な方針についての本音の議論を反映しています。インフレ期待は微妙な動きを見せており、1年先のインフレ期待は3.5%（13ヶ月ぶりの低水準、予想より強い）、5〜10年先は3.4%に上昇し、3.3%の予想をわずかに上回っています。債券市場はこれらの動きを吸収し、3月10年国債はわずかに下落し、10年利回りは+2.2ベーシスポイントの4.202%に上昇しました。最初の国債の反発により利回りは低下しましたが、株式の回復により安全資産への需要が減少し、利回りは再び上昇しました。国際的な国債市場もさまざまな反応を示し、ドイツの10年連邦債利回りは2.842%で変わらず、英国の10年ギルトは-4.4ベーシスポイントの4.514%に低下しました。欧州の経済指標はまちまちで、ドイツの工業生産は-1.9%と予想の-0.3%を下回った一方、12月の輸出は+4.0%（予想の+1.1%超）、輸入は+1.4%（予想の+0.2%超）と、貿易成績は予想を上回りました。## 決算シーズンが各セクターの株価を牽引第4四半期の決算は、株価評価の重要な推進力となり、結果はラリーの土台を裏付けました。金曜日までに報告したS&P 500企業は293社、そのうち79%が市場予想を上回る好決算を出し、見積もりが保守的だった可能性を示しています。ブルームバーグ・インテリジェンスによると、S&P 500の第4四半期の利益は+8.4%の増加を見込み、10四半期連続の前年比成長となります。ただし、この全体の強さは、巨大テック株の「マグニフィセントセブン」を除くと、成長ペースは+4.6%に鈍化し、主要テック企業の寄与度が非常に大きいことを示しています。この差異は、広範な株式投資と巨大テック株集中投資の両方を志向する投資家にとって重要な意味を持ちます。市場の見積もりは、近い将来の利下げに対して控えめな期待を示しており、スワップ取引は3月17〜18日の政策会合で-25ベーシスポイントの利下げ確率を19%と織り込んでいます。米国以外の株式市場は、ユーロストックス50が+1.23%、中国の上海総合指数が-0.25%、日本の日経225が+0.81%と、米国の反発に伴う動きとまちまちの結果となりました。## 個別銘柄の動き：ラリーの勝者と敗者セクター全体の動きに加え、個別銘柄の動きは決算発表や企業の見通しによって左右されました。ビル・ホールディングスは、Q2の調整後1株利益が0.64ドル（予想の0.56ドルを上回る）を記録し、通年見通しを2.33〜2.41ドルに引き上げたことで+36%の急騰を見せました。ロブロックスは、Q4の予約額が22億2000万ドル（予想の20億9000万ドル超）で、通年見通しも83億2800万〜85億5000万ドル（予想の80億5000万ドル超）と好調で、+9%上昇しました。ジェン・デジタルは、通年の調整後1株利益見通しが2.54〜2.56ドルと予想通りで、+7%の上昇を示しました。工業株や金融株も回復に参加し、キャタピラーはCICCのアウトパフォーム評価と8百ドルの目標株価を受けて+6%、ビストラ・コープはゴールドマン・サックスの買い推奨と205ドルの目標株価により+4%上昇しました。エスティローダーは、シティグループの買い推奨と120ドルの目標株価を受けて+2%上昇しました。一方、下落した銘柄には、実行リスクや評価の懸念が反映されています。モリナ・ヘルスケアは、Q4の予想外の1株損失-2.75ドル（予想の+0.41ドルの利益）を出し、通年の調整後1株利益見通しも最低5ドルと大きく下回ると予告し、-25%の最悪パフォーマンスとなりました。ステランティスは、2025年後半の事業再構築費用約222億ユーロを開示し、市場予想の約2倍に達したため-23%下落しました。ドキシミティは、通年売上高見通しが6億4250万〜6億4350万ドルと、予想の6億4560万ドルを下回り、-16%となりました。イリュミナは、Q4の調整後粗利益率が67%と、予想の68.1%を下回り、-9%の下落。アマゾンは、今年のデータセンターやチップ、機器への投資計画を発表し、-5%下落し、ナスダック100の最悪パフォーマンスの一つとなりました。今後の週は、多くの企業の決算発表が予定されており、AECOM、アメンタム・ホールディングス、アムコア・テクノロジー、アポロ・グローバル・マネジメント、アーチ・キャピタル、ベクトン・ディッキンソンなど、多数の企業が2月中旬までに報告を予定しており、企業のファンダメンタルズが個別株や市場全体の動向に引き続き影響を与える見込みです。
市場の上昇が景色を変える：テクノロジー株と暗号通貨株が回復を牽引
米国主要株価指数は金曜日に力強い反発を見せ、荒れた一週間の後に投資家の信頼回復を示しました。S&P 500は+1.97%、ダウ・ジョーンズ工業株平均は+2.47%上昇し、史上最高値を更新しました。ナスダック100は+2.15%、3月のE-mini S&P先物は+1.92%、3月のE-miniナスダック先物は+2.07%と、それぞれ上昇しました。この広範な株式の回復は、以前大きく下落していたテクノロジー株や半導体株が週初の損失を取り戻したことにより、決定的な変化を示しています。
株式の回復は複数の要因が同時に作用した結果です。ミシガン大学の2月消費者信頼感指数の予想外の上昇—+0.9ポイントの57.3、6ヶ月ぶりの高水準—は、消費者の楽観性が安定しつつある重要な証拠となりました。これは55.0への低下予想を上回る結果で、市場の経済勢いに対する不安を和らげました。さらに、12月の米国消費者信用データは、240億4500万ドルの増加（予想の80億ドルを大きく上回り、過去1年で最大の伸び）を示し、経済の底堅さを示唆して投資家の株式への意欲を高めました。
テクノロジー・半導体株、週の損失から回復
半導体や人工知能インフラ関連株が金曜日のラリーの主な恩恵を受け、これらの株は早期の売りから大きく回復しました。ARMホールディングスとスーパー・マイクロ・コンピューターは+11%以上の上昇を記録し、Nvidiaは+8%以上伸びてダウ・ジョーンズ工業株平均の上位銘柄に名を連ねました。半導体群では、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（+8%）、KLAコープ（+8%）、ラム・リサーチ（+8%）、マーベル・テクノロジー（+8%）などが同期して強さを示しました。インフラ関連では、ブロードコム（+7%）、アプライド・マテリアルズ（+6%）、ASML（+4%）、インテル（+4%）も、人工知能投資の信頼回復を背景に、テクノロジー株への機関投資家の関心が再燃したことを反映しています。
ビットコインの反発が暗号資産関連株を押し上げる
金曜日のビットコインの顕著な回復—1.25年ぶりの安値から+11%以上の上昇—が、暗号資産に敏感な株式に波及しました。この反発は、市場の安定化を示す指標とともに起こり、Coinglassのデータによると木曜日に米国のビットコインETFから4億3400万ドルの資金流出があった一方、過去24時間でレバレッジロングポジションが約21億ドル清算されており、強制売却の exhaustion（疲弊）が進んでいる可能性も示唆しています。マイクロストラテジーは+26%の大幅上昇を見せ、暗号資産関連株のリーダーとなり、マラソン・デジタル・ホールディングスは+22%、ライオット・プラットフォームズは+19%、ギャラクシー・デジタル・ホールディングスは+16%、コインベース・グローバルは+12%と続きました。これらの株の強さは、暗号通貨の回復動きが株式市場に深く波及し、デジタル資産エコシステムに関与する投資家にとって大きな機会を生み出していることを示しています。
経済指標とFRBの見解の相違が市場心理を形成
金曜日の市場動向は、FRB当局者からの混在したシグナルにより複雑化し、株式の反発の裏に不確実性の流れを生み出しました。フィリップ・ジェファーソン副議長は楽観的な見解を示し、「慎重ながら楽観的だ」と述べ、米国経済の見通しに対して楽観的な見方を維持し、生産性の高い成長がインフレを2%の目標に戻す助けになると示唆しました。一方、アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁はよりタカ派的な立場をとり、「FRBは金融政策を引き締めた状態に保つことが最重要であり、インフレを2%に戻す必要がある」と強調しました。この政策の相違は、FRB内部で今後の適切な方針についての本音の議論を反映しています。インフレ期待は微妙な動きを見せており、1年先のインフレ期待は3.5%（13ヶ月ぶりの低水準、予想より強い）、5〜10年先は3.4%に上昇し、3.3%の予想をわずかに上回っています。
債券市場はこれらの動きを吸収し、3月10年国債はわずかに下落し、10年利回りは+2.2ベーシスポイントの4.202%に上昇しました。最初の国債の反発により利回りは低下しましたが、株式の回復により安全資産への需要が減少し、利回りは再び上昇しました。国際的な国債市場もさまざまな反応を示し、ドイツの10年連邦債利回りは2.842%で変わらず、英国の10年ギルトは-4.4ベーシスポイントの4.514%に低下しました。欧州の経済指標はまちまちで、ドイツの工業生産は-1.9%と予想の-0.3%を下回った一方、12月の輸出は+4.0%（予想の+1.1%超）、輸入は+1.4%（予想の+0.2%超）と、貿易成績は予想を上回りました。
決算シーズンが各セクターの株価を牽引
第4四半期の決算は、株価評価の重要な推進力となり、結果はラリーの土台を裏付けました。金曜日までに報告したS&P 500企業は293社、そのうち79%が市場予想を上回る好決算を出し、見積もりが保守的だった可能性を示しています。ブルームバーグ・インテリジェンスによると、S&P 500の第4四半期の利益は+8.4%の増加を見込み、10四半期連続の前年比成長となります。ただし、この全体の強さは、巨大テック株の「マグニフィセントセブン」を除くと、成長ペースは+4.6%に鈍化し、主要テック企業の寄与度が非常に大きいことを示しています。この差異は、広範な株式投資と巨大テック株集中投資の両方を志向する投資家にとって重要な意味を持ちます。
市場の見積もりは、近い将来の利下げに対して控えめな期待を示しており、スワップ取引は3月17〜18日の政策会合で-25ベーシスポイントの利下げ確率を19%と織り込んでいます。米国以外の株式市場は、ユーロストックス50が+1.23%、中国の上海総合指数が-0.25%、日本の日経225が+0.81%と、米国の反発に伴う動きとまちまちの結果となりました。
個別銘柄の動き：ラリーの勝者と敗者
セクター全体の動きに加え、個別銘柄の動きは決算発表や企業の見通しによって左右されました。ビル・ホールディングスは、Q2の調整後1株利益が0.64ドル（予想の0.56ドルを上回る）を記録し、通年見通しを2.33〜2.41ドルに引き上げたことで+36%の急騰を見せました。ロブロックスは、Q4の予約額が22億2000万ドル（予想の20億9000万ドル超）で、通年見通しも83億2800万〜85億5000万ドル（予想の80億5000万ドル超）と好調で、+9%上昇しました。ジェン・デジタルは、通年の調整後1株利益見通しが2.54〜2.56ドルと予想通りで、+7%の上昇を示しました。
工業株や金融株も回復に参加し、キャタピラーはCICCのアウトパフォーム評価と8百ドルの目標株価を受けて+6%、ビストラ・コープはゴールドマン・サックスの買い推奨と205ドルの目標株価により+4%上昇しました。エスティローダーは、シティグループの買い推奨と120ドルの目標株価を受けて+2%上昇しました。
一方、下落した銘柄には、実行リスクや評価の懸念が反映されています。モリナ・ヘルスケアは、Q4の予想外の1株損失-2.75ドル（予想の+0.41ドルの利益）を出し、通年の調整後1株利益見通しも最低5ドルと大きく下回ると予告し、-25%の最悪パフォーマンスとなりました。ステランティスは、2025年後半の事業再構築費用約222億ユーロを開示し、市場予想の約2倍に達したため-23%下落しました。ドキシミティは、通年売上高見通しが6億4250万〜6億4350万ドルと、予想の6億4560万ドルを下回り、-16%となりました。イリュミナは、Q4の調整後粗利益率が67%と、予想の68.1%を下回り、-9%の下落。アマゾンは、今年のデータセンターやチップ、機器への投資計画を発表し、-5%下落し、ナスダック100の最悪パフォーマンスの一つとなりました。
今後の週は、多くの企業の決算発表が予定されており、AECOM、アメンタム・ホールディングス、アムコア・テクノロジー、アポロ・グローバル・マネジメント、アーチ・キャピタル、ベクトン・ディッキンソンなど、多数の企業が2月中旬までに報告を予定しており、企業のファンダメンタルズが個別株や市場全体の動向に引き続き影響を与える見込みです。