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金色财经によると、暗号研究機関の10X Researchは、ビットコイン価格がピークから46％下落しているにもかかわらず、ビットコインETFの純流出はわずか85億ドルであり、ETFの総資産規模に対して比較的穏やかな減少であると指摘しています。 ETFの所有権の構造的特徴は、主導的な役割を果たすのはマーケットメーカーとアービトラージに焦点を当てたヘッジファンドであり、彼らが保有するポジションはほとんどヘッジまたはマーケットニュートラルであり、方向性のビットコインへの賭けではありません。さらに、保有比率が高いのは長期的な機関投資家であり、彼らの回転率は低く、投資期間はより長いです。 2025年第4四半期の最新の13F登録データによると、ブラックロック傘下のIBITの610億ドルの資産のうち、55–75％はマーケットメーカーとアービトラージに焦点を当てたヘッジファンドが保有していると推定されます。2025年第4四半期、ビットコイン価格が88,000ドル付近でレンジ相場を形成している間、マーケットメーカーは約16–24億ドルのエクスポージャーを削減し、投機的需要の減少とアービトラージ需要の減少を反映しています。