伝説の投資家グランサムが警告：AIブームは泡の中の泡を生み出している。市場は今後数年の収益をすでに使い果たしている。

伝説の投資家であり、GMO共同創業者のジェレミー・グランサム（Jeremy Grantham）は再び警鐘を鳴らしている。人工知能（AI）ブームは「泡沫の中の泡沫」を生み出しており、若者にはウォール街でのキャリアを賭けることを控えるよう助言している。

グランサムは最近の回顧録の中で、2020年以来米国株式市場は全体としてバブル状態にあり、2022年末にChatGPTが登場したことで、すでに揺らぎ始めていた米国株式市場に新たな投機的勢いをもたらし、「泡沫の中の泡沫」が形成されたと述べている。

彼は、このAIバブルは「歴史上ほとんど類似例が見つからない」と指摘しながらも、その動きは「少なくとも一時的に後退し、その結果、従来の市場全体のバブルが崩壊する可能性が高い」と予測している。

市場の展望について、グランサムは悲観的な見方を示している。彼は、近年の米国株の大幅な上昇は将来数年のリターンを前倒しで使い果たしてしまい、市場の長期的なリターン見通しは「歴史上最悪の部類に入るほど低迷している」と警告する。投資家は「長期的に低迷したリターン」に直面するか、「深刻な弱気相場を経験し、その後正常なリターン水準に回復する」必要があると述べている。

また、過去数年の継続的な利上げや、パンデミック期間中およびその後に見られた「馬鹿げた投機行動」が最終的に「景気後退をもたらす」と予測している。

「少なくとも2020年以降、米国市場はずっとバブルの中にあった」と記し、バブルの崩壊時期は予測困難であるものの、歴史上すべてのバブルは最終的に崩壊してきたと強調している。

87歳のグランサムは、2000年のインターネットバブル崩壊や2008年のブルマーケットの頂点など、三度の市場バブルを的中させてきたことで知られるが、最近の予測は的中しなかった。

彼は書籍の中で、2020年1月には「謎のウイルス」に関するさまざまな噂を深く調査し、その感染が深刻な医療・経済の脅威となると判断したことを明かしている。特に各国の対応が不十分だった場合には、その危険性が高まると見ていた。

その後、家族の慈善団体「グランサム環境保護基金」の投資ポートフォリオを防御的に調整し、株価下落に備え、GMOの同僚たちにも市場の動揺に先んじて準備をするよう促した。

「ここで誇りを持って言えるのは、私の判断はほとんどの人よりも早かったということだ」と記し、「悪いニュースは、事態が落ち着いたとき、私たちの取引はレバレッジも使わず、戦略的な技術も不足していたため、ほとんど何もしなかったに等しい」と述べている。

グランサムは、今回の比較的平凡なパンデミック時の取引について、「研究と判断には優れていたが、実行面では時に平凡だった」と振り返っている。

若者に金融業界への進出を勧めない

回顧録の中で、グランサムは金融業界についても反省を述べている。彼は、投資管理は知的な挑戦である一方、その社会的意義は限定的だと認めている。これに比べて、彼は工学、農業、科学研究などの分野が未来の社会安定にとってより重要だと強調している。

この価値観は、AIに対する彼の態度にも反映されている。彼は技術の進歩を否定しているわけではなく、むしろ資本市場による過度な金融化に警鐘を鳴らしている。

彼は、真の革新には時間、試行錯誤、資本の忍耐が必要であり、バブル環境はしばしば資源配分の歪みを引き起こすと考えている。

「もし人生をやり直せるなら、私は本当に社会に価値をもたらす事業に従事し、その分野での突破を目指したい。そうすれば、株式市場で同じくらいの富を得るよりも、はるかに満足感と興奮を味わえるだろう」と述べている。

（出典：財聯社）