「双碳」目標の推進と世界的な環境保護政策の継続的な強化を背景に、冷媒業界は深刻な構造変革を経験している。環境省が最近発表した2026年度の配額計画は、業界の「総量管理と構造最適化」という発展路線をさらに明確にし、この基礎的な化学材料の長期的な景気動向に堅固な支えを提供している。**政策の硬性制約による供給の天井設定**我が国は冷媒に対して世界で最も厳しい配額管理制度を導入しており、この「特許経営」モデルが業界の主要な障壁となっている。2026年の配額計画もこの政策指向を継続し、「二代目の早期退出と三代目の安定的増加」という明確な特徴を示している。二代目冷媒については、モントリオール議定書の履行に向けた段階的な任務として、2026年の生産配額総量は15.14万トンに削減され、2025年比で1.21万トン減少している。その中核品種であるR22の生産配額は14.61万トンで、前年比2.02%削減、国内使用向け配額はさらに大幅に3.60%削減し7.79万トンとなった。注目すべきは、R141bの配額が完全にゼロとなったことで、二代目冷媒が主流市場から加速的に退出し、三代目製品への置き換えが進むことを示している。三代目冷媒（HFCs）は、2024年から配額制度を導入して以降、業界のエコシステムは著しく改善された。2026年の生産配額総量は79.78万トンで、2025年比で5963トン増加し、構造的な成長を示している。品種別に見ると、R32、R134a、R125の主要品種の配額も増加している：R32は28.15万トン（+1171トン）、R134aは21.15万トン（+3242トン）、R125は16.76万トン（+351トン）。政策では初めて柔軟な調整メカニズムが導入され、「総CO2当量を増加させず、かつ調整増分が認定配額の30%を超えない」条件の下、企業は毎年4月30日と8月31日までに品種間の配額調整申請を行うことができる。この変更は、巨化股份や三美股份など、多品種展開に強みを持つ大手企業にとって大きな追い風となる。供給側の硬性制約と需要側の堅調な成長が相まって、冷媒市場は緊張したバランスを保っている。百川盈孚のデータによると、2025年12月12日時点で、R32の市場平均価格は6.3万元/トン、R134aは5.75万元/トン、R125は4.6万元/トンであり、いずれも年初から著しい上昇を示している。産業オンラインのモニタリングによると、現在の業界全体の在庫水準は過去2年で最低水準に近く、企業の売り惜しみ姿勢が一般的である。需要側は、「伝統的分野の安定的増加」と「新興分野の拡大」という二重の特徴を示している。伝統的用途では、家庭用エアコンの更新サイクルに入り、2025年の生産・販売は前年比8.5%増加した。新エネルギー車市場は引き続き好調で、自動車用冷媒の需要は前年比31%増となった。冷凍チェーン物流や冷蔵庫・冷凍庫なども堅調に推移している。特に注目すべきは、新興分野の増加だ。半導体製造における特殊冷媒の需要が顕著になり、専用品種の配額増発が進む。データセンターの液冷市場も拡大を続け、高密度計算能力の発展に伴い、絶縁性と低GWP（地球温暖化係数）を兼ね備えたフルオロ液の需要が爆発的に増加し、業界に新たな成長の可能性をもたらしている。**主要企業の業績が示す高景気サイクルの検証**2025年の業界の高景気は、上場企業の業績においても十分に証明されている。巨化股份は、2025年度の純利益が35.4億円から39.4億円に達し、前年比80%から101%増と予測されている。冷媒事業の売上比率は60%以上を占め、量と価格の両面での上昇が主な推進力となっている。同社は産業チェーンの一体化優位性を活かし、HFCsの生産配額は29.78万トンで、国内同種品種の市場シェアの39.33%を占めており、その中でもR32の配額は圧倒的なリーダーシップを持つ。三美股份は、純利益が19.9億円から21.5億円に達し、前年比で155.66%から176.11%の高い増加率を示している。冷媒事業に特化し、配額構造の最適化による価格上昇の弾力性を十分に発揮している。永和股份も、純利益が5.3億円から6.3億円に達し、110.87%から150.66%の増加を見込んでおり、業績は倍増している。収益性の観点からは、冷媒製品の毛利率が継続的に上昇している。巨化股份は2025年前半の三季度までに、冷媒の平均単価がおよそ3.95万元/トンに達し、価格とコストの差（マージン）が大きく拡大している。三美股份の非経常項目を除く純利益の増加率と、親会社に帰属する純利益の増加率は高い一致を示し、業績は主に主力事業からの寄与によるもので、質の高さを裏付けている。世界的に見ると、冷媒市場の規模はすでに1500億ドルを突破しており、2026年も約5%の堅実な成長を維持すると予測されている。特にR32冷媒は、その低GWP特性から市場規模が2025年の98億ドルから2032年には195億ドルへと拡大し、年平均成長率は8.4%に達する見込みである。R134aも安定的に成長し、CAGRは4.8%。四代目の環境配慮型冷媒であるR1234yfは、2026年から2032年までのCAGRが9.5%と、より急速な拡大を見込んでいる。中国は世界の産業チェーンにおいて中核的な地位を占めており、アジア太平洋地域の市場シェアは38.7%、そのうち中国だけで21.3%を占めている。この市場地位と配額管理制度の相乗効果により、中国企業は世界の価格決定体系においてより大きな発言権を持つようになっている。2026年の配額計画の実施により、業界の集中度はさらに高まり、上位5社（CR5）の市場シェアはすでに60%以上に達しており、主要企業の収益安定性も大きく向上している。
冷媒業界分析：配額制約下の確定的な機会
「双碳」目標の推進と世界的な環境保護政策の継続的な強化を背景に、冷媒業界は深刻な構造変革を経験している。環境省が最近発表した2026年度の配額計画は、業界の「総量管理と構造最適化」という発展路線をさらに明確にし、この基礎的な化学材料の長期的な景気動向に堅固な支えを提供している。
政策の硬性制約による供給の天井設定
我が国は冷媒に対して世界で最も厳しい配額管理制度を導入しており、この「特許経営」モデルが業界の主要な障壁となっている。2026年の配額計画もこの政策指向を継続し、「二代目の早期退出と三代目の安定的増加」という明確な特徴を示している。
二代目冷媒については、モントリオール議定書の履行に向けた段階的な任務として、2026年の生産配額総量は15.14万トンに削減され、2025年比で1.21万トン減少している。その中核品種であるR22の生産配額は14.61万トンで、前年比2.02%削減、国内使用向け配額はさらに大幅に3.60%削減し7.79万トンとなった。注目すべきは、R141bの配額が完全にゼロとなったことで、二代目冷媒が主流市場から加速的に退出し、三代目製品への置き換えが進むことを示している。
三代目冷媒（HFCs）は、2024年から配額制度を導入して以降、業界のエコシステムは著しく改善された。2026年の生産配額総量は79.78万トンで、2025年比で5963トン増加し、構造的な成長を示している。品種別に見ると、R32、R134a、R125の主要品種の配額も増加している：R32は28.15万トン（+1171トン）、R134aは21.15万トン（+3242トン）、R125は16.76万トン（+351トン）。政策では初めて柔軟な調整メカニズムが導入され、「総CO2当量を増加させず、かつ調整増分が認定配額の30%を超えない」条件の下、企業は毎年4月30日と8月31日までに品種間の配額調整申請を行うことができる。この変更は、巨化股份や三美股份など、多品種展開に強みを持つ大手企業にとって大きな追い風となる。
供給側の硬性制約と需要側の堅調な成長が相まって、冷媒市場は緊張したバランスを保っている。百川盈孚のデータによると、2025年12月12日時点で、R32の市場平均価格は6.3万元/トン、R134aは5.75万元/トン、R125は4.6万元/トンであり、いずれも年初から著しい上昇を示している。産業オンラインのモニタリングによると、現在の業界全体の在庫水準は過去2年で最低水準に近く、企業の売り惜しみ姿勢が一般的である。
需要側は、「伝統的分野の安定的増加」と「新興分野の拡大」という二重の特徴を示している。伝統的用途では、家庭用エアコンの更新サイクルに入り、2025年の生産・販売は前年比8.5%増加した。新エネルギー車市場は引き続き好調で、自動車用冷媒の需要は前年比31%増となった。冷凍チェーン物流や冷蔵庫・冷凍庫なども堅調に推移している。特に注目すべきは、新興分野の増加だ。半導体製造における特殊冷媒の需要が顕著になり、専用品種の配額増発が進む。データセンターの液冷市場も拡大を続け、高密度計算能力の発展に伴い、絶縁性と低GWP（地球温暖化係数）を兼ね備えたフルオロ液の需要が爆発的に増加し、業界に新たな成長の可能性をもたらしている。
主要企業の業績が示す高景気サイクルの検証
2025年の業界の高景気は、上場企業の業績においても十分に証明されている。巨化股份は、2025年度の純利益が35.4億円から39.4億円に達し、前年比80%から101%増と予測されている。冷媒事業の売上比率は60%以上を占め、量と価格の両面での上昇が主な推進力となっている。同社は産業チェーンの一体化優位性を活かし、HFCsの生産配額は29.78万トンで、国内同種品種の市場シェアの39.33%を占めており、その中でもR32の配額は圧倒的なリーダーシップを持つ。
三美股份は、純利益が19.9億円から21.5億円に達し、前年比で155.66%から176.11%の高い増加率を示している。冷媒事業に特化し、配額構造の最適化による価格上昇の弾力性を十分に発揮している。永和股份も、純利益が5.3億円から6.3億円に達し、110.87%から150.66%の増加を見込んでおり、業績は倍増している。
収益性の観点からは、冷媒製品の毛利率が継続的に上昇している。巨化股份は2025年前半の三季度までに、冷媒の平均単価がおよそ3.95万元/トンに達し、価格とコストの差（マージン）が大きく拡大している。三美股份の非経常項目を除く純利益の増加率と、親会社に帰属する純利益の増加率は高い一致を示し、業績は主に主力事業からの寄与によるもので、質の高さを裏付けている。
世界的に見ると、冷媒市場の規模はすでに1500億ドルを突破しており、2026年も約5%の堅実な成長を維持すると予測されている。特にR32冷媒は、その低GWP特性から市場規模が2025年の98億ドルから2032年には195億ドルへと拡大し、年平均成長率は8.4%に達する見込みである。R134aも安定的に成長し、CAGRは4.8%。四代目の環境配慮型冷媒であるR1234yfは、2026年から2032年までのCAGRが9.5%と、より急速な拡大を見込んでいる。
中国は世界の産業チェーンにおいて中核的な地位を占めており、アジア太平洋地域の市場シェアは38.7%、そのうち中国だけで21.3%を占めている。この市場地位と配額管理制度の相乗効果により、中国企業は世界の価格決定体系においてより大きな発言権を持つようになっている。2026年の配額計画の実施により、業界の集中度はさらに高まり、上位5社（CR5）の市場シェアはすでに60%以上に達しており、主要企業の収益安定性も大きく向上している。