ウォーレン・バフェットが2026年初めにバークシャー・ハサウェイのCEOを退任したとき、彼が残した遺産はほとんど誰にも匹敵できないものだった。彼の長年にわたる指導の下で、同社のクラスA株は驚異的な累積リターン6,100,000％近くを達成した。しかし、この巨大な成功の裏には、居心地の悪い真実が潜んでいる。バフェット自身がこの帝国を築いた原則を破ったことがあり、その代償は計り知れないものだった。この物語は、最近のバフェットのニュースの中でも稀な瞬間に焦点を当てている。投資の伝説が自らのルールブックから劇的に逸脱したのだ。2022年第3四半期、バフェットは台湾半導体製造（TSMC）に41億2000万ドルの投資を承認し、6,006万880株のチップ製造企業の株式を取得した。2026年1月までに、バークシャーが保有を維持していれば、このポジションはほぼ200億ドルに膨らんでいたはずだ。しかし、実際には購入後わずか数ヶ月で完全に撤退し、その結果、現在の評価額と比較して約160億ドルの損失を出している。これは、最も規律正しい投資家でさえも、前例のない市場状況に直面するとつまずくことがあるという警鐘の物語だ。## バフェットの投資哲学の礎何が間違ったのかを理解する前に、何が正しかったのかを認識することが重要だ。バフェットの投資フレームワークは、いくつかの譲れない原則に基づいており、それがバークシャーを複数の市場サイクルを通じて導いてきた。彼の最初の柱は、長期的な所有への揺るぎないコミットメントだった。バフェットは株式購入を数ヶ月や四半期で測る取引の機会とは見なさなかった。むしろ、彼はすべての投資に対して数十年の視野を持ち、良く選ばれた企業が好況と不況を通じて資産を増やすと信じていた。この忍耐力により、彼は避けられない市場の下落をパニックに陥ることなく乗り越えることができた。また、バフェットは価値に対して熱狂的だった。彼は有名な言葉で、「素晴らしいビジネスを適正価格で買うこと」と「平凡なビジネスを安値で買うこと」を区別し、常に前者を好んだ。市場が過熱し、評価額が急騰するときには、彼はじっと待ち続け、価格の歪みが生じるのを待った。この逆張りの規律は、非合理的な熱狂の中でもバークシャーを守り、チャンスが訪れたときにそれを活かす準備をさせた。三つ目の柱は、競争優位性と持続可能な堀を追求することだった。バフェットは、長年にわたり市場をリードし続ける企業に惹かれた。彼は、競争、技術の変化、破壊的革新が最も強力なポジションさえも侵食し得ることを理解していたため、真に防御可能な優位性の証拠を求めた。最後に、バフェットは強固な企業統治と経営陣の誠実さを重視した。彼は、顧客の信頼を得る企業と提携したいと考えていた。それは、築くのに何年もかかる資産だが、失うのは一瞬だ。この哲学は、資本配分にも及び、余剰資金を配当や自社株買いで還元する企業を好んだ。これは長期的な成長への自信の表れだった。## 長期ルールの破綻：TSMCギャンブルの失敗皮肉なことに、2022年中頃のTSMCは、バフェットのチェックリストのすべてを満たしているように見えた。世界最大の半導体ファウンドリーとして、Apple、Nvidia、Broadcom、Intel、AMD向けの先進半導体の大部分を製造していた。真の競争堀を持ち、実績のある経営陣と堅固な財務体質を備えていた。また、タイミングも戦略的に見えた。2022年の下落市場は、実際の価格歪みを生み出し、魅力的な評価での参入機会を提供していた。さらに、TSMCは人工知能革命の中心に位置していた。同社の独自技術であるCoWoS（チップオンウエハーオンサブストレート）は、グラフィックス処理ユニットと高帯域幅メモリを積み重ねるアーキテクチャで、爆発的に拡大するAIデータセンター市場に求められるものだった。バフェットのような投資家にとって、この価値と成長の融合は抗えない魅力だったはずだ。しかし、2022年第4四半期には、わずか投資から3か月後にバークシャーは方針を転換した。SECの提出書類によると、同社は2022年最終四半期にTSMCの保有株の86％を売却し、その後2023年第1四半期に完全に撤退した。ポジションはわずか9か月も持たなかった—これは、バフェットの伝統的な長期保有期間からの大きな逸脱だった。2023年5月にウォール街のアナリストから質問された際、バフェットは簡潔に答えた。「場所が気に入らないし、その点を再評価した」とのことだった。彼のコメントは、2022年8月にジョー・バイデン大統領が署名したCHIPS and Science法に言及しているように見えた。この法律は、米国内の半導体製造を促進することを目的としていた。その後、バイデン政権は中国向けの高性能AIチップの輸出制限を課し、台湾の地政学的脆弱性やTSMCの将来的な事業制約の懸念を高めた。振り返れば、これは合理的な懸念だった。しかし、その懸念に基づいて行動したタイミングは、ほとんど最悪だったと言える。## バフェットが予測できなかったAIブームバフェットが見落としていたのは、2023年から2024年にかけて加速した人工知能の構築の激しさと規模だった。NvidiaのGPUに対する需要は、半導体業界の最も楽観的な予測をも超えた。バックログは何四半期も続き、AIインフラを確保しようとする企業はプレミアム価格を支払い、長期間待つ覚悟をしていた。Nvidiaの最先端チップの独占製造者であるTSMCは、この前例のない需要の高まりの中心にあった。同社は月次のCoWoSウエハー生産能力を積極的に拡大し、収益性も飛躍的に向上した。結果として、TSMCの株価は爆発的に上昇した。2025年7月—バフェットの撤退から約2.5年後—台湾半導体は時価総額1兆ドルのクラブに加わった。バフェットの投資開始時の価格からこのマイルストーンまでの株価上昇は驚異的だった。もしバークシャーが最初の保有株を維持し続け、追加の株を買わなかったとすれば、その価値は約200億ドルに膨らんでいただろう。代わりに、バークシャーはおよそ160億ドルの紙の損失を確定させてしまった。長期的な思考を誇りにしていた企業にとって、AI革命の最初期にTSMCから撤退した決断は、バフェットの基本的な投資手法からの著しい逸脱だった。それは、悪い会社の悪い結果ではなく、良い会社の疑わしい地政学的タイミングの懸念によるものであり、理解できるものであったが、早すぎたと言える。## バークシャーの新リーダーシップへの教訓グレッグ・エイベルがバークシャー・ハサウェイの全責任を引き受ける中で、TSMCのエピソードは重い戒めとなる。伝説的な投資家でさえ、市場を誤判断し、プレッシャーの下で原則を放棄することがあるのだ。違いは、バフェットの長い実績が、こうした失敗が非常に稀であることを示している点だ。エイベルとバークシャーが最も賢明な道は、6,100,000％の累積リターンを生み出した投資原則に忠実であり続けることだ。長期的な視点、規律ある評価、競争優位性の追求、経営陣の誠実さは、2026年においても1960年代と同じく重要であり続ける。何よりも、TSMCの失敗は、これらの基盤から逸脱すること—合理的な正当化があっても—がいかに非常に高価になり得るかを再認識させるものだ。今やバークシャーに重くのしかかる16億ドルの問いは、単なる財務的なものだけではない。それは、投資家がバフェットの稀な誤りから学び、彼を伝説たらしめた忍耐と原則に再びコミットできるかどうかだ。
バークシャーを揺るがしたウォーレン・バフェットのニュース：$16 十億ドルの投資失敗が彼の最も神聖なルールを破った方法
ウォーレン・バフェットが2026年初めにバークシャー・ハサウェイのCEOを退任したとき、彼が残した遺産はほとんど誰にも匹敵できないものだった。彼の長年にわたる指導の下で、同社のクラスA株は驚異的な累積リターン6,100,000％近くを達成した。しかし、この巨大な成功の裏には、居心地の悪い真実が潜んでいる。バフェット自身がこの帝国を築いた原則を破ったことがあり、その代償は計り知れないものだった。
この物語は、最近のバフェットのニュースの中でも稀な瞬間に焦点を当てている。投資の伝説が自らのルールブックから劇的に逸脱したのだ。2022年第3四半期、バフェットは台湾半導体製造（TSMC）に41億2000万ドルの投資を承認し、6,006万880株のチップ製造企業の株式を取得した。2026年1月までに、バークシャーが保有を維持していれば、このポジションはほぼ200億ドルに膨らんでいたはずだ。しかし、実際には購入後わずか数ヶ月で完全に撤退し、その結果、現在の評価額と比較して約160億ドルの損失を出している。これは、最も規律正しい投資家でさえも、前例のない市場状況に直面するとつまずくことがあるという警鐘の物語だ。
バフェットの投資哲学の礎
何が間違ったのかを理解する前に、何が正しかったのかを認識することが重要だ。バフェットの投資フレームワークは、いくつかの譲れない原則に基づいており、それがバークシャーを複数の市場サイクルを通じて導いてきた。
彼の最初の柱は、長期的な所有への揺るぎないコミットメントだった。バフェットは株式購入を数ヶ月や四半期で測る取引の機会とは見なさなかった。むしろ、彼はすべての投資に対して数十年の視野を持ち、良く選ばれた企業が好況と不況を通じて資産を増やすと信じていた。この忍耐力により、彼は避けられない市場の下落をパニックに陥ることなく乗り越えることができた。
また、バフェットは価値に対して熱狂的だった。彼は有名な言葉で、「素晴らしいビジネスを適正価格で買うこと」と「平凡なビジネスを安値で買うこと」を区別し、常に前者を好んだ。市場が過熱し、評価額が急騰するときには、彼はじっと待ち続け、価格の歪みが生じるのを待った。この逆張りの規律は、非合理的な熱狂の中でもバークシャーを守り、チャンスが訪れたときにそれを活かす準備をさせた。
三つ目の柱は、競争優位性と持続可能な堀を追求することだった。バフェットは、長年にわたり市場をリードし続ける企業に惹かれた。彼は、競争、技術の変化、破壊的革新が最も強力なポジションさえも侵食し得ることを理解していたため、真に防御可能な優位性の証拠を求めた。
最後に、バフェットは強固な企業統治と経営陣の誠実さを重視した。彼は、顧客の信頼を得る企業と提携したいと考えていた。それは、築くのに何年もかかる資産だが、失うのは一瞬だ。この哲学は、資本配分にも及び、余剰資金を配当や自社株買いで還元する企業を好んだ。これは長期的な成長への自信の表れだった。
長期ルールの破綻：TSMCギャンブルの失敗
皮肉なことに、2022年中頃のTSMCは、バフェットのチェックリストのすべてを満たしているように見えた。世界最大の半導体ファウンドリーとして、Apple、Nvidia、Broadcom、Intel、AMD向けの先進半導体の大部分を製造していた。真の競争堀を持ち、実績のある経営陣と堅固な財務体質を備えていた。
また、タイミングも戦略的に見えた。2022年の下落市場は、実際の価格歪みを生み出し、魅力的な評価での参入機会を提供していた。さらに、TSMCは人工知能革命の中心に位置していた。同社の独自技術であるCoWoS（チップオンウエハーオンサブストレート）は、グラフィックス処理ユニットと高帯域幅メモリを積み重ねるアーキテクチャで、爆発的に拡大するAIデータセンター市場に求められるものだった。バフェットのような投資家にとって、この価値と成長の融合は抗えない魅力だったはずだ。
しかし、2022年第4四半期には、わずか投資から3か月後にバークシャーは方針を転換した。SECの提出書類によると、同社は2022年最終四半期にTSMCの保有株の86％を売却し、その後2023年第1四半期に完全に撤退した。ポジションはわずか9か月も持たなかった—これは、バフェットの伝統的な長期保有期間からの大きな逸脱だった。
2023年5月にウォール街のアナリストから質問された際、バフェットは簡潔に答えた。「場所が気に入らないし、その点を再評価した」とのことだった。彼のコメントは、2022年8月にジョー・バイデン大統領が署名したCHIPS and Science法に言及しているように見えた。この法律は、米国内の半導体製造を促進することを目的としていた。その後、バイデン政権は中国向けの高性能AIチップの輸出制限を課し、台湾の地政学的脆弱性やTSMCの将来的な事業制約の懸念を高めた。
振り返れば、これは合理的な懸念だった。しかし、その懸念に基づいて行動したタイミングは、ほとんど最悪だったと言える。
バフェットが予測できなかったAIブーム
バフェットが見落としていたのは、2023年から2024年にかけて加速した人工知能の構築の激しさと規模だった。NvidiaのGPUに対する需要は、半導体業界の最も楽観的な予測をも超えた。バックログは何四半期も続き、AIインフラを確保しようとする企業はプレミアム価格を支払い、長期間待つ覚悟をしていた。
Nvidiaの最先端チップの独占製造者であるTSMCは、この前例のない需要の高まりの中心にあった。同社は月次のCoWoSウエハー生産能力を積極的に拡大し、収益性も飛躍的に向上した。結果として、TSMCの株価は爆発的に上昇した。
2025年7月—バフェットの撤退から約2.5年後—台湾半導体は時価総額1兆ドルのクラブに加わった。バフェットの投資開始時の価格からこのマイルストーンまでの株価上昇は驚異的だった。もしバークシャーが最初の保有株を維持し続け、追加の株を買わなかったとすれば、その価値は約200億ドルに膨らんでいただろう。代わりに、バークシャーはおよそ160億ドルの紙の損失を確定させてしまった。
長期的な思考を誇りにしていた企業にとって、AI革命の最初期にTSMCから撤退した決断は、バフェットの基本的な投資手法からの著しい逸脱だった。それは、悪い会社の悪い結果ではなく、良い会社の疑わしい地政学的タイミングの懸念によるものであり、理解できるものであったが、早すぎたと言える。
バークシャーの新リーダーシップへの教訓
グレッグ・エイベルがバークシャー・ハサウェイの全責任を引き受ける中で、TSMCのエピソードは重い戒めとなる。伝説的な投資家でさえ、市場を誤判断し、プレッシャーの下で原則を放棄することがあるのだ。違いは、バフェットの長い実績が、こうした失敗が非常に稀であることを示している点だ。
エイベルとバークシャーが最も賢明な道は、6,100,000％の累積リターンを生み出した投資原則に忠実であり続けることだ。長期的な視点、規律ある評価、競争優位性の追求、経営陣の誠実さは、2026年においても1960年代と同じく重要であり続ける。何よりも、TSMCの失敗は、これらの基盤から逸脱すること—合理的な正当化があっても—がいかに非常に高価になり得るかを再認識させるものだ。
今やバークシャーに重くのしかかる16億ドルの問いは、単なる財務的なものだけではない。それは、投資家がバフェットの稀な誤りから学び、彼を伝説たらしめた忍耐と原則に再びコミットできるかどうかだ。