震荡底打ち期：ビットコイン68000ドル攻防戦と構造的調整戦略

2026年2月18日、暗号通貨市場は最近の高いボラティリティ局面を引き続き継ぎ、ビットコインは68000ドルの重要な心理的節目で激しい攻防を繰り広げている。市場は昨年10月の高値以来の深い調整局面を経験しており、累積下落率は約40％、24時間以内に11万人超のロスカットが発生し、清算額は3.31億ドルに達している。現在の価格動向は、マクロ流動性の見通し修正とテクニカルサポートのテストの二重の博弈を反映しており、投資家はリスク管理を徹底しつつ構造的なチャンスを掴む必要がある。

一、市場動向の概要

ビットコイン（BTC）は本日、典型的な震荡修復の特徴を示している。HTXの相場データによると、一時68000ドルの整数関門を突破し、24時間の下落幅は0.74％に縮小、短期的な売圧の緩和を示している。しかし、市場の脆弱性は依然として顕著であり、以前一時的に67000ドルを下回り、1時間内に1.64％の下落を記録したことから、持続的な買い支えが乏しい場合、価格は流動性の衝撃に影響されやすい。

よりマクロな視点から見ると、ビットコインは2026年初頭に97860ドルの局所高値を付けた後、約1ヶ月半の調整局面に入っている。2月6日には極端な相場となり、1日で60074ドルの安値をつけ、振幅は18.7％に達した。その後反発したものの、「高値の切り下げ、安値のテスト」という弱気の局面が続いている。2月17日の終値は67494ドルで、年初の高値から約31％調整されており、取引高は348億ドルの水準を維持しているが、市場参加度は依然として活発だが方向性に欠けている。

イーサリアム（ETH）も同時に圧力を受けており、最近のボラティリティはビットコインを超え、一時4％近く下落したこともあり、アルトコイン全体の調整局面においてより大きなレバレッジ縮小圧力に直面している。この「ビットコインに対して相対的に底堅く、アルトコインが深く調整」する分化の局面は、一般的に熊市後期の典型的な特徴である。

二、重要価格水準とテクニカル分析

1. コアサポートとレジスタンス体系

現在、市場は68000ドルを中心に重要な意思決定帯を形成している。この価格水準は複数のテクニカルな意味を持ち、過去の集中取引エリアであるとともに、2024年3月、5月、6月、7月、10月に何度もテストされた歴史的な重要ポイントでもある。このエリアでの価格の反復的な行き来は、市場参加者のこの評価中枢に対する激しい博弈を反映している。

下落リスクについては、60000ドルがオプション市場で最大の痛点となっている。Deribitのデータによると、この価格帯の下には多くのプットオプションのポジションが集中しており、これを効果的に割り込むと、プログラム売りやロスカットの連鎖反応を引き起こす可能性がある。より深い生命線は58000ドル付近の200週移動平均線にあり、これは長期的なトレンドの重要な分水嶺であり、過去には何度も熊市の終焉やブルマーケットの再始動の転換点となっている。

上昇のレジスタンスは、70000-72000ドルの範囲に形成されている。2月8日に72206ドルまで反発した後、急速に下落し、このゾーンの売り圧力が重いため、明確な出来高増加が必要となる。

2. ボラティリティと市場構造

最近の市場は、「高ボラティリティ、低トレンド」の震荡市の特徴を示している。2月6日の極端な相場（1日振幅18.7％）とその後数日の高取引量は、市場が激しいレバレッジ縮小を経験していることを示している。注目すべきは、価格の激しい変動にもかかわらず、ビットコインは連日重要なサポート下での極端な弱さを示していないことであり、これは現在の調整がブルマーケットサイクルの中期的な調整であり、トレンドの反転ではない可能性を示唆している。

時間サイクル的には、本調整は約45日間続いており、過去の中期調整の平均期間に近い。さらに、米連邦準備制度の金融政策が重要な節目（2月20日にPCEデータとGDPの速報値が発表予定）を迎えることから、市場はマクロの不確実性を待ちつつ、次の方向性を選択する可能性が高い。

三、マクロドライバーの分析

1. 米連邦準備制度の政策見通し修正

暗号通貨市場の現在の核心的な矛盾は、流動性見通しの反復修正にある。以前は過剰に米連邦準備制度の利下げ路線を織り込んでいたが、最近の堅調な経済指標とインフレの粘着性により、政策の見通しは曖昧になっている。2月20日に発表されるPCEデータ（米連邦準備制度が最も注目するインフレ指標）と第4四半期のGDP速報値は、3月のFOMC会合の基調を決定づける重要な変数となる。

もしPCEデータが予想を上回れば、「高金利の長期維持」への期待が強まり、リスク資産に圧力をかける可能性がある。一方、データがインフレの鈍化を示せば、利下げ期待が再燃し、暗号通貨市場に反発の契機をもたらすだろう。投資家はこのイベントリスクに注意を払う必要がある。

2. 現物ETFの資金流入状況

以前共有されたデータによると、現物ビットコインETFは連続5週間で66.3億ドルの純流入を実現し、ブラックロックの暗号投資ポートフォリオ規模は547.7億ドルから1020.9億ドルに急増した。しかし、最近のETFの資金流入は明らかに鈍化し、むしろ流出に転じていることから、価格が高値圏で持続的な買い支えを受けていない理由が説明できる。

ETFの資金動向は、機関投資家のセンチメントを観察する重要な窓口である。今後も継続的な純流出が続けば、機関投資家の配置意欲が低下している可能性を示唆し、逆に調整局面で資金が再流入すれば、底打ちの証拠となる。

3. 市場の流動性環境

以前言及された米連邦準備制度の金利調整メカニズムの変化は、引き続き注目に値する。12月のFOMC会合で常設リポ（SRP）の日次限度額が5000億ドルに廃止された後、銀行は国債を担保に無制限に米連邦準備制度から資金を借り入れることが可能となった。この政策は実質的に市場の流動性供給を大幅に増加させている。短期的には市場は感情に左右されやすいが、中期的な流動性環境は依然として緩和的であり、リスク資産の評価修復の土台となっている。

四、運用戦略の提言

1. ポジション管理の原則

現在の市場は方向性の決定期にあるため、「ピラミッド式の段階的建玉＋厳格なストップロス」の防御的戦略を推奨する。総ポジションは、以前提案された資産配分枠内（ビットコインと主要通貨の比率60-70％、残り30-40％を金や現金でリスクヘッジ）に抑えること。

個別銘柄のエクスポージャーは総資産の20％を超えないようにし、高度な不確実性の中で過度に集中しないこと。現状では、現金比率を適度に引き上げて30％とし、戦術的な柔軟性を確保する。

2. ビットコインの運用戦略

短期トレーダー：68000ドルのデイリー突破方向に注目。これを安定して超え、取引量が拡大すれば、軽めのポジションで買いを試み、ターゲットは70000-72000ドル、ストップは66500ドルに設定。再び67000ドルを下回り、1時間内に回復できなければ、60000ドルへの下落リスクに警戒し、積極的にポジションを縮小すべき。

中長期投資家：現在の価格は価値構築エリアに入っているが、一度にフルポジションを持つのは避けるべき。推奨は「下落買い戦略」：68000ドル以下で底値を段階的に積み上げる（計画ポジションの30％）、65000ドルまで下落したら30％追加、60000ドル付近で40％追加。この分割建玉は、ボラティリティを平滑化し、極端な相場での被害を防ぐ。

重要なリスク管理水準は60000ドルである。日足の終値がこの水準を割れば、ポジションを50％以下に縮小し、58000ドル（200週移動平均線）付近の明確なサポートを待つこと。逆に、72000ドルを出来高を伴って突破すれば、調整は終了し、追加買いを検討できる。

3. イーサリアムとアルトコインの戦略

イーサリアムは最近のボラティリティがビットコインを上回っており、3000ドルの心理的節目（以前の分析の重要ポイント）に厳しい試練が待ち受けている。イーサリアムのポジションはビットコインの50％以内に抑え、ビットコインが安定した後にアルトコインの追加を検討すべき。

その他の主要通貨については、市場環境下で時価総額トップ10のブルーチップ資産に優先的に配分し、中小型のトークンの流動性リスクを回避する。DeFiブルーチップやLayer2のリーディング銘柄はBeta構成として有効だが、ストップロスは15-20％に厳格に設定。

4. デリバティブ取引の注意点

最近の全体的なロスカットデータは、高レバレッジ取引のリスクの高さを示している。コントラクト取引者はレバレッジを3倍以内に抑え、重要なデータ発表前（例：2月20日のPCEデータ）に夜間の重いポジションを持たないことを推奨する。オプション戦略としては、60000-65000ドルの範囲でプットを売り、プレミアムを得ながら強気の見方を示すことも可能だが、極端な相場に備えた十分な保証金を確保すべきである。

現在の暗号通貨市場は、「マクロ見通しの修正」と「テクニカル形態の再構築」の交差点にある。68000ドルの攻防戦は、価格の博弈だけでなく、市場のセンチメントの試金石でもある。短期的にはボラティリティは高止まりし続け、2月20日のマクロデータがバランスを崩すきっかけとなる可能性がある。一方、中長期的には、米連邦準備制度の流動性環境の実質的な緩和と機関投資家の継続的な配置傾向は変わらず、調整はむしろ理性的な投資家にとって良いエントリーポイントを提供している。

運用戦略としては、「底を狙う、天井を掴む」のギャンブル心を捨て、「段階的に仕掛ける、リスクを厳格に管理し、忍耐強く待つ」堅実な思考を推奨する。高いボラティリティの市場では、長く生き残ることが利益を得る最善の方法であることを忘れずに。十分な現金準備を整え、マクロの確定性が高まった後のトレンドチャンスを待つことが、次の相場で優位に立つ鍵となる。

リスク警告：暗号通貨市場は激しく変動し、本稿の分析はあくまで参考であり、投資の勧誘を意図したものではない。自己のリスク許容度に応じて慎重に判断し、レバレッジや借入資金の使用は避けること。