香港は2026年に向けて仮想資産（VA）規制枠組みを積極的に推進しており、証券先物委員会（SFC）と金融サービス・財務局（FSTB）が新しいガイドライン、ライセンス制度、商品拡充を推進しています。これは、アクセス、安全性、商品、インフラ、関係性を重視したASPIReロードマップ（Access, Safeguards, Products, Infrastructure, Relationships）に基づき、香港をデジタル資産の世界的ハブにすることを目指しています—イノベーション、投資家保護、市場成長のバランスを取りながら。

1. VAサービスと商品拡充 2026年2月の更新
SFCは、新たなガイダンスを発表し、ライセンスを持つVAブローカー（VA取引を提供する仲介業者）が、信用力の高い顧客に対してVA取引の証拠金ファイナンスを提供できるようにしました。これにより、VAは従来の証券証拠金貸付に統合され、担保は最初はビットコインとイーサに限定され、ヘアカットや集中制限、リスク管理のための堅牢な安全策が導入されています。
さらに、専門投資家向けにレバレッジをかけた期限のないデリバティブ契約（perpetual contracts）を開発するための高レベルの枠組みも導入されました。これらには、透明性のある設計、レバレッジ上限、証拠金要件、清算メカニズム、情報開示の強化、操作防止と公正な運営を確保するためのリスク管理が含まれます。

2. VAエコシステムのためのより広範なライセンス制度 2026年実施中
香港は、マネーロンダリング防止およびテロ資金供与対策条例（AMLO）に基づく義務的なライセンス制度の最終化と拡大を進めています：
VA取引サービス：店頭取引（OTC）や非証券VAの取引をカバーし、2025年の協議結果をもとに改良を加えた最終版。
VAカストディサービス：ライセンスを持つ提供者に対し、顧客のVAを安全に保管することを義務付け、分離、セキュリティ、監査、コンプライアンスの基準を設定。
VAアドバイザリーサービス：証券に関するアドバイス（Type 4）と整合させる提案で、VAの売買に関する助言やレポート・分析の発行をカバー。
VA管理サービス：VA資産を扱うポートフォリオマネージャー向けで、適格性テスト、資本要件、最小限のエクスポージャーでもライセンスを必要とする閾値はなく、少額のエクスポージャーでもライセンスが求められます。
2026年の立法会議にて、AMLOの改正とこれらの制度の包括的な実施を目的とした法案が提出される見込みで、一部では移行期間なし、既存のSFC規制対象の企業には迅速な承認が行われる予定です。

3. トークンの上場と流動性向上
2025年後半から2026年にかけての通達により、多くのVA（ステーブルコインを含む）の12ヶ月の実績記録要件が撤廃され、上場が迅速化されました。
トークン化された証券や投資商品、グローバルな流動性アクセスに関するルールも明確化され、例として、提携先との共有注文簿を維持しつつ、事前資金調達と即時決済を行いリスクを最小化しています。

4. コンサルテーションとタイムラインの焦点
アドバイザリー・管理制度に関する公的意見募集は2026年1月に終了。
政府とSFCは、フィードバックを反映した後、早期に立法を導入することを目指しています。
また、2026年2月に開始された仮想資産アクセラレーターの入札など、ライセンスを持つ企業が新しいVAプロジェクトを開発・テストできるよう支援する取り組みも進行中です。

この動きが暗号市場に与える影響は？
流動性と取引活動の増加：証拠金ファイナンスやレバレッジをかけた永久契約（perpetual contracts）（専門家限定）により、レバレッジとデリバティブの選択肢が拡大し、現物市場の流動性が深まり、価格発見が改善され、より多くの機関投資やプロ投資家の流入を促進—香港規制のプラットフォームでの取引量増加の可能性。
より強固な機関投資の採用：カストディ、取引、アドバイス、管理に関する明確なルールにより、香港は銀行、資産運用会社、グローバルプレイヤーにとって魅力的に—例として、既に数十億のVAカストディを保有し、年々大きく成長しています。これにより、伝統金融と暗号資産の橋渡しが進み、トークン化資産やステーブルコイン、オンチェーン商品が促進されます。
信頼性と採用の向上：包括的なライセンス制度により規制の穴が埋まり、海外依存が減少し、成熟を示すシグナルとなり、より多くのユーザーや投資家を惹きつけつつ、高いAML/CFTと保護基準を維持。
潜在的なデメリット：コンプライアンス負担の増加により、小規模事業者には負担が重くなる可能性も。レバレッジはボラティリティリスクを伴う（制御された範囲内）ですが、リテールアクセスは限定的で、最初はプロ向けに焦点を当てています。
全体として、これらの動きは香港の暗号エコシステムにとって強気材料—アジアの規制されたハブとしての地位を確立し、主流統合を加速させ、流動性、イノベーション、資本流入の長期的成長を促進します。
香港の2026年のVA推進は、成熟した規制されたデジタル資産エコシステムへの明確な一歩です。🚀🇭🇰💹