米国コアCPIが4年ぶりの低水準に

マクロ＆マーケット分析 — Ch_Gill
米国のコア消費者物価指数 (CPI) — 変動の激しい食品とエネルギーを除いたインフレ指標 — がほぼ4年ぶりの最低年間増加率に低下しました。これは世界最大の経済圏におけるインフレ圧力の緩和を示しています。
🔍 1. インフレは広範囲にわたり緩和傾向
• 総合インフレ率 ~2.4% YoY — 2025年半ば以来最も緩やか
• コアインフレ ~2.5% — 2021年初以来最も弱い
• エネルギー価格の下落と住宅コストの冷却が主な要因
📊 2. 金利への影響
• 「ソフトランディング」シナリオを支持
• 市場は2026年後半に利下げの可能性を見込む
• 強い雇用と消費支出が即時の緩和を遅らせる可能性
📈 3. 市場への影響
• リスク資産は通常、デフレ傾向から恩恵を受ける
• 債券利回りは徐々に低下する可能性
• USDは弱含む可能性 → コモディティや新興市場にとっては追い風
• しかし、成長鈍化と急速なデフレはリスクオフのセンチメントを引き起こす可能性
💡 4. 構造的効果と一時的効果
• デフレはセクターごとに不均一
• 住宅と耐久財は異なる速度で調整
• 過去の関税歪みが価格指標に影響を与え続ける
• 1回のCPI発表だけでは全体のトレンドを判断できない
📍 全体的な解釈
コアCPIの冷却は長期的なインフレ抑制を強化し、政策緩和の可能性を開く — しかし、自動的な利下げはまだ実現していない。
市場は今後のインフレレポート、雇用データ、中央銀行のガイダンスに非常に敏感に反応し続けるだろう。
— Ch_Gill