小麦価格は金曜日のドル主導の調整にもかかわらず、週次の上昇を記録

小麦価格は週末を混合の動きで締めくくり、金曜日にはドル指数の0.893ドルの上昇が逆風となった。しかし、セッションの赤字の背後にはより微妙な状況が見られる。主要な小麦先物市場では、外部圧力が高まる中でも、価格は控えめながら週次の上昇を維持した。この複雑さは、供給の基本的な動態とトレーダーのポジション調整が小麦市場で作用していることを反映している。

ドルの強さが金曜日の終値に重し

金曜日のセッションでは、ドルの強さが商品魅力を抑制したため、複数の取引所で小麦先物が下落した。シカゴSRW小麦先物は日中に3〜4 1/4セント下落したが、3月契約は週次で8 1/2セントの上昇を維持した。カンザスシティHRW先物は終値で2〜3セント下落したが、3月HRWは依然として4セントの週次上昇を保っている。ミネアポリスの春小麦は1日で3〜4セント下落し、3月は週初の水準から3 1/4セントの上昇を維持した。このパターンは、ドルの動きが基礎的な小麦価格のファンダメンタルズが支援的であっても、戦術的な売り圧力を生み出すことを示している。

マネー管理がポジション調整、投機筋はショート縮小

金曜日の価格動向の背景には、トレーダーのポジション調整が重要な役割を果たしている。コミットメント・オブ・トレーダーズ（COT）データによると、マネー管理筋はシカゴ小麦先物とオプションのショートポジションをカバーし、1月27日時点で純ショートエクスポージャーを15,957契約縮小し94,743契約とした。カンザスシティ小麦では、投機筋は純ショート保有を2,689契約減らし、そのポジションを10,329契約とした。このショートカバーの動きは通常、価格を支える要因となり、トレーダーはマクロ経済要因による短期的な売り圧力があっても、現水準での価値を見出していることを示唆している。

輸出販売の勢いが小麦需要の強さを示す

今後の小麦価格にとって最も強気材料となるのは、輸出販売データが示す累積コミットメントが2,159万トンに達し、前年同週比で18％上回っている点だ。これはUSDAの全シーズン予測の88％に相当し、平均的なペースである89％と一致していることから、国際的な需要が堅調であることを示している。この輸出の勢いは、時間をかけて小麦価格の支援要因となることが多く、金曜日の戦術的な下落にもかかわらず、中期的な建設的なトレンドを示唆している。

主要な小麦先物契約の終値

3月CBOT小麦は5.38ドルで終了し、3 1/2セント下落。5月CBOT小麦は5.46ドルで終了し、4 1/4セント下落。3月KCBT小麦は5.44 3/4ドルで取引を終え、2 1/4セント下落。5月KCBT小麦は5.55ドルで終了し、2 3/4セント下落。3月MIAX小麦は5.78 1/4ドルで終わり、3 1/4セント下落。5月MIAX小麦は5.92 1/2ドルで終了し、3セント下落。

今週の動きは、金曜日の弱さにもかかわらず、小麦価格が週次で上昇したことから、輸出の強さなどの支援的なファンダメンタルズと、通貨市場からの逆風との間の綱引きを反映している。トレーダーは今後もドルの動きや国際的な需要の兆候に注目し、今週の上昇が持続可能かどうかを見極める必要がある。