Opening Bell Dailyのデータによると、アメリカ最大の上場企業500社をまとめたS&P 500は、2020年以降、米ドル建てで106％のリターンを記録しています。しかし、ビットコインと比較すると、その姿は一変します。同じ期間において、ビットコイン建てで見ると、同じ指数は約88％も下落しています。両資産ともに名目上のリターンはプラスを維持していますが、この乖離は、ウォーレン・バフェットの長年の配分モデルが、暗号資産やデジタル資産を視野に入れた新たな投資環境に合わせて再調整を要するのではないかという、居心地の悪い疑問を投げかけています。
ウォーレン・バフェットの90/10戦略が新たな現実に直面：ビットコインの台頭がポートフォリオの考え方を再形成
長年にわたり、億万長者投資家ウォーレン・バフェットは、非常にシンプルながらも効果的な投資方針を提唱してきました。それは、資産の90％を広範な株価指数ファンド（主にS&P 500）に、残りの10％を短期国債に配分するというものです。この90/10戦略は、アクティブな株選びの煩わしさを避けつつ、長期的な資産形成を目指す忍耐強い投資家にとって、黄金の標準となっています。しかし、最近のパフォーマンスデータは、この従来の知恵に対して予想外の角度から挑戦を投げかけています。
Opening Bell Dailyのデータによると、アメリカ最大の上場企業500社をまとめたS&P 500は、2020年以降、米ドル建てで106％のリターンを記録しています。しかし、ビットコインと比較すると、その姿は一変します。同じ期間において、ビットコイン建てで見ると、同じ指数は約88％も下落しています。両資産ともに名目上のリターンはプラスを維持していますが、この乖離は、ウォーレン・バフェットの長年の配分モデルが、暗号資産やデジタル資産を視野に入れた新たな投資環境に合わせて再調整を要するのではないかという、居心地の悪い疑問を投げかけています。
ウォーレン・バフェットの90/10ポートフォリオ：実績の証明
歴史的に見て、S&P 500はインフレ調整後の年間平均リターン約6.7％を安定して記録してきました。バフェットはこれを、広範な分散投資が長期的には個別株の選択よりも優れている証拠と何度も述べてきました。過去100年の間、この考えは非常に良い結果をもたらしてきました。投資家がこの指数に資本を投入すれば、不況や戦争、技術革新、市場のパニックを乗り越え、実質的な資産を築き続けてきたのです。
このアプローチの魅力は、そのシンプルさと、アメリカの最も経済的に強力な企業500社が自分のために働いているという心理的な安心感にあります。夜遅くにトレーダーからの電話やマージンコールを心配する必要もなく、次のCEOの大失敗を予測する必要もありません。
ビットコインの異例の五年間
この安定志向の物語と対照的に、ビットコインの軌跡は劇的です。世界最大の暗号通貨は、最近の数ヶ月で史上最高値の12万6080ドルに達しました。これは、デジタル資産が主流投資家にどのように認識されているかにおいて、根本的な変化を示しています。2020年初にビットコインに100ドル投資していたとすれば、2025年末には約1,474ドルに膨れ上がっていた計算です。これは、同じ100ドルの投資から得られるS&P 500の最終的な210ドルを大きく上回る成果です。
過去1年で見ると、ビットコインは最近のピークから32.23％下落し、かなりの変動性を見せています。それでも、この5年間のパフォーマンス差は依然として巨大です。この圧倒的なアウトパフォーマンスは、従来のウォーレン・バフェットの90/10配分が、長期的または高リスク許容度の投資家にとって依然として適切かどうかについて、再び議論を呼び起こしています。
オレンジとリンゴの比較問題
しかし、投資の専門家はこの比較を単純な対決とみなすことに慎重です。S&P 500は、多くの収益を生み出す企業の多様なバスケットを表し、確立されたビジネスモデルやサプライチェーン、何十年にもわたる収益履歴を持っています。一方、ビットコインは、供給上限2100万コインの単一のデジタル資産であり、収益やキャッシュフローを持たない、純粋な投機対象です。
市場規模の差もこの違いを際立たせます。ビットコインの時価総額は約2.47兆ドルに対し、S&P 500の構成企業の合計時価総額は約56.7兆ドルです。ビットコインの小ささと、その投機的魅力や希少性の物語は、アメリカの企業群に投資することとは根本的に異なるリスクとリターンの特性を生み出しています。
さらに、ビットコインは株価指数よりもはるかに高い変動性を示します。S&P 500は経済サイクルや企業収益に連動して動きますが、ビットコインの価格変動は、採用意欲、規制の動き、マクロ経済の金融政策、時にはソーシャルメディアの勢いに左右されることが多いのです。
世代を超えた資産配分の考え方の変化
これらの条件を踏まえても、過去5年間は間違いなくデジタル資産の時代でした。ウォーレン・バフェットは依然としてS&P 500の複利効果を信じており、その実績は、低ボラティリティで機関投資家レベルのポートフォリオ構築を志向する投資家にとって正当化されるものです。しかし、より多くの洗練された投資家は、従来の90/10の比率や伝統的な配分モデルが、2020年代の機会とリスクを十分に捉えているかどうかを再考し始めています。
暗号通貨が経済的な力として浮上し、主要企業や年金基金による導入が進み、ブロックチェーンインフラの成熟が投資環境を変えつつあります。ウォーレン・バフェットの90/10哲学が今後も通用するためには、固定された割合配分を超え、資産間の非相関性を重視し、それぞれの資産がポートフォリオ内で果たす役割を明確にすることが必要になるかもしれません。
今日の投資家が直面している問いは、「ビットコインをS&P 500と比較すべきか」ではなく、「それぞれの資産クラス—特有の性質、リスクプロファイル、成長軌道—をどう組み合わせて、具体的な金融目標を達成するか」ということです。ウォーレン・バフェットの長年にわたる規律と長期的思考への重視は、どの時代にも通じる知恵です。ただし、その規律の運用方法は、今後の数十年にわたるポートフォリオでは大きく異なる様相を呈する可能性があります。