米国債がRWAトークン化の波を牽引、229％の市場急増が主流への移行を示す

実世界資産（RWA）のトークン化の動向は2025年に劇的な変化を遂げ、オンチェーンの政府債務が主な推進力となり、主流の金融採用が進展しました。市場データによると、安定したコインを除くRWAセクターは、2024年末の55億ドルから2025年末には181億ドルへと拡大し、デジタルインフラ史上最も急速な採用曲線の一つを記録しています。

トークン化資産は過去最高の181億ドルに達し、国債は2025年にほぼ倍増

この拡大を牽引したのは、トークン化された米国国債です。RWA.xyzの分析と主要なデジタル資産企業の見解によると、2025年を通じてトークン化された政府債務は39億1千万ドルから86億8千万ドルへと急増し、1年で2倍以上になりました。一方、民間クレジットのRWAは98億5千万ドルから185億8千万ドルへと上昇し、オンチェーン決済が機関投資家の資産クラスにとってより魅力的になっていることを示しています。

この成長の規模は根本的な変化を反映しています。RWAのトークン化は実験的なパイロットプログラムから競争力のある資本集約型セクターへと移行しています。実績のある運営履歴を持つ機関投資家が市場シェアを争い、規制の枠組みも形成されつつあり、従来の金融インフラ提供者もブロックチェーンのレールを正当な代替手段として認識し始めています。

イーサリアムがオンチェーンRWA決済の主要インフラとして地位を確立

競合するブロックチェーンネットワークの中で、イーサリアムはトークン化された国債市場で圧倒的な支配を確立しています。現在のデータによると、49億ドルを超えるトークン化米国政府債務がイーサリアム上で決済されており、流動性の深さ、機関向けツール、運用の成熟度の点でネットワークの優位性を示しています。

この集中は、投機的な理由ではなく実用的な考慮によるものです。規制された金融機関は、イーサリアムのスマートコントラクトの実績、深い流動性プール、そして機関のワークフローに最適化されたインフラエコシステムを理由に、発行と決済に引き続きイーサリアムを選好しています。代替チェーンもRWA市場のシェア獲得を目指して競争していますが、イーサリアムを長期的な資本配分のための主要な実行層として置き換えた例はありません。

規制の認知が2026年のRWAトークン化拡大を促進

RWAのトークン化の勢いを加速させる重要な要因は、規制当局がブロックチェーンインフラを正当な市場の基盤として認める意欲を高めていることです。従来、暗号資産の決済はリスクや投機的と見なされてきましたが、今や規制当局はオンチェーンの運用が運用上の摩擦を減らし、監査性や透明性を向上させることを認めています。

この規制の進展は好循環を生み出します。コンプライアンスの枠組みが確立されるにつれ、従来の資産発行者はオンチェーンで資本を展開する自信を深めます。機関投資資本がブロックチェーンインフラに移行することで、競合ネットワークのインセンティブも高まります。最終的にどのプラットフォームが長期的なRWA発行の大部分を獲得するかは未確定ですが、動きの方向性は明らかです。従来の金融は、ブロックチェーンと競争するのではなく、統合へと進んでいます。

今後の展望：デジタル資産と従来の金融の融合

2026年に向けて、複数の指標がRWAのトークン化がさらに加速することを示しています。米国債は、引き続きRWAの中で最も成長が見込まれるカテゴリーであり、ドル建ての利回りに対する世界的な需要と、オンチェーン発行・配信の運用上の利点によって推進されます。効率性の向上は顕著であり、決済時間の短縮、中間層の削減、投資家がオンチェーンで米国債をシームレスに保有できる柔軟性は、従来の保管方法では実現できません。

この大きな流れは、構造的な融合を反映しています。デジタル資産はもはや並列の金融システムとして機能するのではなく、従来の市場に組み込まれつつあります。2025年にはこの統合の条件が成熟し、2026年には主流の実世界の運用に向けて本格的な定着が進む見込みです。