ウォール街の主要株価指数は金曜日に赤字で取引を終え、市場の弱さは半導体および鉱業株に集中しました。これはトランプ大統領が次期連邦準備制度理事会（FRB）議長候補にケビン・ウォーシュを指名したことを受けた動きです。S&P 500は0.43%下落し、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.36%下落、ナスダック100はより急落し1.28%下落しました。3月の先物契約も同様の圧力を反映し、S&P 500 E-mini先物は0.43%下落、ナスダックE-mini先物は1.35%下落しました。## FRB議長効果：なぜ市場は後退したのか市場の売りはウォーシュ氏の指名に集中し、これは現FRB議長パウエルのアプローチよりもよりタカ派的な金融政策姿勢を示唆しています。2006年から2011年まで連邦準備制度理事会（FRB）理事を務めたウォーシュは、一貫してインフレ懸念を強調しており、積極的な金利引き下げにはあまり傾いていないと見られていました。この見方は固定所得投資家や株式市場の両方を動揺させました。パウエルの現任期間は5月まで続くため、後任の決定は政策の方向性にとって重要な焦点となっています。10年物国債利回りは1週間ぶりの高水準に急上昇し、0.01ポイント上昇して4.241%となり、新たなリーダーシップの下での緩和的ではないFRBへの期待を反映しています。ドルはこのニュースを受けて堅調に推移し、金価格は1.5週間ぶりの最低水準に急落、投資家が防御的資産から離れる動きが見られました。さらに、12月の米国生産者物価指数（PPI）が予想を上回る結果となったことも市場に圧力をかけました。最終需要PPIは前月比0.5%、前年比3.0%と、予想の0.2% m/m、2.8% y/yを上回りました。食品とエネルギーを除くコアPPIは0.7% m/m、3.3% y/yと、予想の0.2% m/m、2.9% y/yを超え、これらのタカ派的な経済指標は、FRBが一部の市場参加者が予想したよりも長期間制約的な政策を維持する可能性を高めました。## チップ株の下落が顕著に：半導体の弱さを理解する金曜日の最大の下落要因は半導体セクターで、チップ株は全面的に下落しました。主要な半導体メーカーや装置メーカーは大きな打撃を受けました。KLAコーポレーションは15%以上急落し、西部デジタルは11%以上下落。ストレージやメモリ関連のシーゲイト・テクノロジーは9%以上下落し、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）は6%以上後退しました。チップメーカー向けの工具を提供する装置サプライヤーも大きな逆風に直面しました。ラム・リサーチとアプライド・マテリアルズはともに5%以上下落し、マイクロチップ・テクノロジーとマイクロン・テクノロジーも4%以上下落。小型株のONセミコンダクター、マーベル・テクノロジー、NXPセミコンダクターズ、ARMホールディングスも2%以上の損失を記録しました。半導体株の売りは、技術インフラ投資の循環的な弱さに対する懸念の高まりを反映しています。FRBが長期にわたり高金利を維持する方針にシフトする可能性がある中、半導体の製造や装置購入への資本支出は逆風に直面する可能性があります。また、一部の投資家は金利上昇局面の中で高成長のテクノロジー株から資金を引き揚げました。## 鉱業株は貴金属の暴落で大打撃貴金属の急落により、鉱業株は特に深刻な打撃を受けました。金価格は11%以上急落し、銀価格は31%以上の暴落を記録、これは近年の一日の下落幅として最も大きなものの一つとなりました。これらの動きは、貴金属が数日前に史上最高値をつけた直後に起きており、投げ売りと長期売却の圧力を示唆しています。ドルの上昇は、FRB議長の発表とタカ派的なPPIデータによるもので、ドル建ての貴金属は魅力を失いました。クーア・マイニングは17%以上の下落、ヘクラ・マイニングは15%以上下落、バリック・マイニングは12%以上下落、ニューマント・マイニングは11%以上下落しました。多角的な鉱業企業のフリーポート・マクモランも7%以上下落しました。## その他の市場動向：勝者と敗者**決算による動き**デッカーズ・アウトドアは、Q3の純売上高19億6000万ドルを報告し、市場予想の18億7000万ドルを上回ったことで、S&P 500のトップパフォーマーとなり、19%以上上昇しました。経営陣は通年の見通しも5億4000万ドルから5億4300万ドルに引き上げ、予想の5億3600万ドルと比較しても高水準を維持しています。ダウ・ジョーンズ指数の上昇銘柄では、ベライゾン・コミュニケーションズが11%以上上昇。第4四半期に61万6000人の新規加入者を獲得し、250億ドルの株式買い戻しプログラムを承認したことが背景です。チャーター・コミュニケーションズも11%以上上昇し、第4四半期の住宅顧客数は2961万人と、予想の2870万人を上回りました。サンドスキはQ2の収益30億3000万ドルを発表し、予想の26億7000万ドルを大きく上回り、6%以上上昇。エア・プロダクツ・アンド・ケミカルズもQ1の売上31億ドルを超え、6%以上上昇。コルゲート・パルモリーブはQ4の純売上52億3000万ドルを発表し、予想の51億3000万ドルを超えました。ルーメンタムは、モルガン・スタンレーが目標株価を304ドルから350ドルに引き上げたことで3%以上上昇しました。**決算不振銘柄**ペニーマック・ファイナンシャル・サービスは、Q4の純収益5億3800万ドルが予想の6億2680万ドルを大きく下回り、33%以上下落。シュナイダー・ナショナルは、Q4の営業収益14億ドルが予想の14億5000万ドルを下回り、9%以上下落。アプフロリオは、通年の収益見通しを11億ドルから11億2000万ドルとし、予想の11億3000万ドルを下回り、8%以上下落。オリン・コープは、経営陣のコメントによりQ1 2026の調整後EBITDAがQ4 2025から減少すると予告し、6%以上下落。アメリカン・エキスプレスはQ4のEPSが3.53ドルと、予想の3.56ドルをわずかに下回り、1%以上下落しました。**セクター特有の弱さ**ビデオゲーム株は、グーグルのAIツール「プロジェクト・ジニー」の発表を受けて特に圧力を受けました。ユニティ・ソフトウェアは23%以上急落、ロブロックスは12%以上下落、テイクツー・インタラクティブ・ソフトウェアは7%以上下落しました。## 経済データとFRBコメントの複合的な状況良い材料として、米国1月のミシガン大学消費者信頼感指数（MNI Chicago PMI）は54.0に急上昇し、11.3ポイントの大幅上昇で、予想の43.7を大きく上回り、2年以上ぶりの拡大ペースを示しました。この堅調な地域製造業のデータは、経済の底堅さを裏付けています。FRBの声明は二分されました。セントルイス連邦準備銀行のアルベルト・ムサレム総裁は、金利引き下げに慎重な姿勢を示し、「インフレが目標を上回り、見通しのリスクが均衡している中で、今の段階でフェッドファンド金利を緩和的な領域に下げるのは賢明ではないと考えます」と述べました。一方、FRB理事のクリストファー・ウォラーは、「金融政策は依然として経済活動を制約しており、経済データはさらなる緩和が必要であることを明確に示しています」と反対意見を示しました。財政面では、トランプ大統領は上院民主党と暫定的な合意に達し、一部政府の閉鎖を回避しました。この合意は、国土安全保障省に2週間の資金提供を行い、移民執行に関する交渉を継続しつつ、他の複数の機関に対して通年予算を確保するものです。ジョンソン下院議長は、投票期間を72時間とする必要があると示し、一時的な混乱は避けられない可能性がありますが、迅速に解決されれば影響は最小限にとどまる見込みです。市場は現在、3月17-18日の次回政策決定会合で25ベーシスポイントの利下げの確率を17%と見積もっており、最新のタカ派的シグナルを考慮すると、短期的な緩和にはかなり懐疑的な見方が示されています。## 固定収入と欧州市場の反応10年物米国債は金曜日に圧力を受け、利回りは一時4.277%に達し、1週間ぶりの高水準となりました。欧州の国債も金利が上昇し、中央銀行の方針の違いがより明確になっています。ドイツの10年物連邦債の利回りは3ベーシスポイント上昇し2.843%、英国の10年物ギルトは11ベーシスポイント上昇し4.522%となりました。ユーロ圏の12月失業率は予想外に0.1ポイント低下し6.2%となり、過去最低水準に並びました。これは、予想の6.3%からの変化なしと見られていたため、労働市場の引き締まりを示唆しています。ECBの1年インフレ期待は2.8%で安定しており、予想の2.7%をわずかに上回りました。一方、3年インフレ期待は0.1ポイント上昇し2.6%となり、2年ぶりの高水準を記録。これは、予想の2.4%を上回っています。ユーロ圏の第4四半期GDPは前期比0.3%、前年比1.3%と、予想の0.2% q/q、1.3% y/yをわずかに上回りました。ドイツの1月CPI（EU調整済み）は0.1%低下し、前年比2.1%の上昇となり、予想の-0.2% m/m、+2.0% y/yをやや上回りました。金利スワップ市場は、次回の欧州中央銀行の政策会合（2月5日）で25ベーシスポイントの利上げ確率を2%と見積もっています。## 海外市場は混合で閉幕：世界的な不確実性の中でユーロストックス50指数は0.95%の小幅上昇で終了。一方、中国の上海総合指数は3.5週間ぶりの最安値を記録し、0.96%下落。日本の日経平均株価はほぼ横ばいで、0.10%の下落にとどまりました。## 決算シーズンの勢いが一部支援金曜日の全体的な弱さにもかかわらず、決算シーズンは株価の下支えとなっています。今週は、102社のS&P 500企業の第4四半期決算発表が予定されています。すでに報告した143社のうち77%が予想を上回る好調な結果を出しており、好調な実績となっています。ブルームバーグ・インテリジェンスは、Q4のS&P 500の利益成長率を8.4%と予測しており、「マグニフィセント・セブン」と呼ばれる巨大テクノロジー株を除くと4.6%の成長が見込まれ、市場全体の収益耐性が広範囲にわたって堅調であることを示唆しています。
半導体セクター、連邦準備制度理事会議長のニュースで市場が揺れる：チップ株の物語
ウォール街の主要株価指数は金曜日に赤字で取引を終え、市場の弱さは半導体および鉱業株に集中しました。これはトランプ大統領が次期連邦準備制度理事会（FRB）議長候補にケビン・ウォーシュを指名したことを受けた動きです。S&P 500は0.43%下落し、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.36%下落、ナスダック100はより急落し1.28%下落しました。3月の先物契約も同様の圧力を反映し、S&P 500 E-mini先物は0.43%下落、ナスダックE-mini先物は1.35%下落しました。
FRB議長効果：なぜ市場は後退したのか
市場の売りはウォーシュ氏の指名に集中し、これは現FRB議長パウエルのアプローチよりもよりタカ派的な金融政策姿勢を示唆しています。2006年から2011年まで連邦準備制度理事会（FRB）理事を務めたウォーシュは、一貫してインフレ懸念を強調しており、積極的な金利引き下げにはあまり傾いていないと見られていました。この見方は固定所得投資家や株式市場の両方を動揺させました。パウエルの現任期間は5月まで続くため、後任の決定は政策の方向性にとって重要な焦点となっています。
10年物国債利回りは1週間ぶりの高水準に急上昇し、0.01ポイント上昇して4.241%となり、新たなリーダーシップの下での緩和的ではないFRBへの期待を反映しています。ドルはこのニュースを受けて堅調に推移し、金価格は1.5週間ぶりの最低水準に急落、投資家が防御的資産から離れる動きが見られました。
さらに、12月の米国生産者物価指数（PPI）が予想を上回る結果となったことも市場に圧力をかけました。最終需要PPIは前月比0.5%、前年比3.0%と、予想の0.2% m/m、2.8% y/yを上回りました。食品とエネルギーを除くコアPPIは0.7% m/m、3.3% y/yと、予想の0.2% m/m、2.9% y/yを超え、これらのタカ派的な経済指標は、FRBが一部の市場参加者が予想したよりも長期間制約的な政策を維持する可能性を高めました。
チップ株の下落が顕著に：半導体の弱さを理解する
金曜日の最大の下落要因は半導体セクターで、チップ株は全面的に下落しました。主要な半導体メーカーや装置メーカーは大きな打撃を受けました。KLAコーポレーションは15%以上急落し、西部デジタルは11%以上下落。ストレージやメモリ関連のシーゲイト・テクノロジーは9%以上下落し、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）は6%以上後退しました。
チップメーカー向けの工具を提供する装置サプライヤーも大きな逆風に直面しました。ラム・リサーチとアプライド・マテリアルズはともに5%以上下落し、マイクロチップ・テクノロジーとマイクロン・テクノロジーも4%以上下落。小型株のONセミコンダクター、マーベル・テクノロジー、NXPセミコンダクターズ、ARMホールディングスも2%以上の損失を記録しました。
半導体株の売りは、技術インフラ投資の循環的な弱さに対する懸念の高まりを反映しています。FRBが長期にわたり高金利を維持する方針にシフトする可能性がある中、半導体の製造や装置購入への資本支出は逆風に直面する可能性があります。また、一部の投資家は金利上昇局面の中で高成長のテクノロジー株から資金を引き揚げました。
鉱業株は貴金属の暴落で大打撃
貴金属の急落により、鉱業株は特に深刻な打撃を受けました。金価格は11%以上急落し、銀価格は31%以上の暴落を記録、これは近年の一日の下落幅として最も大きなものの一つとなりました。これらの動きは、貴金属が数日前に史上最高値をつけた直後に起きており、投げ売りと長期売却の圧力を示唆しています。
ドルの上昇は、FRB議長の発表とタカ派的なPPIデータによるもので、ドル建ての貴金属は魅力を失いました。クーア・マイニングは17%以上の下落、ヘクラ・マイニングは15%以上下落、バリック・マイニングは12%以上下落、ニューマント・マイニングは11%以上下落しました。多角的な鉱業企業のフリーポート・マクモランも7%以上下落しました。
その他の市場動向：勝者と敗者
決算による動き
デッカーズ・アウトドアは、Q3の純売上高19億6000万ドルを報告し、市場予想の18億7000万ドルを上回ったことで、S&P 500のトップパフォーマーとなり、19%以上上昇しました。経営陣は通年の見通しも5億4000万ドルから5億4300万ドルに引き上げ、予想の5億3600万ドルと比較しても高水準を維持しています。
ダウ・ジョーンズ指数の上昇銘柄では、ベライゾン・コミュニケーションズが11%以上上昇。第4四半期に61万6000人の新規加入者を獲得し、250億ドルの株式買い戻しプログラムを承認したことが背景です。チャーター・コミュニケーションズも11%以上上昇し、第4四半期の住宅顧客数は2961万人と、予想の2870万人を上回りました。
サンドスキはQ2の収益30億3000万ドルを発表し、予想の26億7000万ドルを大きく上回り、6%以上上昇。エア・プロダクツ・アンド・ケミカルズもQ1の売上31億ドルを超え、6%以上上昇。コルゲート・パルモリーブはQ4の純売上52億3000万ドルを発表し、予想の51億3000万ドルを超えました。ルーメンタムは、モルガン・スタンレーが目標株価を304ドルから350ドルに引き上げたことで3%以上上昇しました。
決算不振銘柄
ペニーマック・ファイナンシャル・サービスは、Q4の純収益5億3800万ドルが予想の6億2680万ドルを大きく下回り、33%以上下落。シュナイダー・ナショナルは、Q4の営業収益14億ドルが予想の14億5000万ドルを下回り、9%以上下落。アプフロリオは、通年の収益見通しを11億ドルから11億2000万ドルとし、予想の11億3000万ドルを下回り、8%以上下落。オリン・コープは、経営陣のコメントによりQ1 2026の調整後EBITDAがQ4 2025から減少すると予告し、6%以上下落。アメリカン・エキスプレスはQ4のEPSが3.53ドルと、予想の3.56ドルをわずかに下回り、1%以上下落しました。
セクター特有の弱さ
ビデオゲーム株は、グーグルのAIツール「プロジェクト・ジニー」の発表を受けて特に圧力を受けました。ユニティ・ソフトウェアは23%以上急落、ロブロックスは12%以上下落、テイクツー・インタラクティブ・ソフトウェアは7%以上下落しました。
経済データとFRBコメントの複合的な状況
良い材料として、米国1月のミシガン大学消費者信頼感指数（MNI Chicago PMI）は54.0に急上昇し、11.3ポイントの大幅上昇で、予想の43.7を大きく上回り、2年以上ぶりの拡大ペースを示しました。この堅調な地域製造業のデータは、経済の底堅さを裏付けています。
FRBの声明は二分されました。セントルイス連邦準備銀行のアルベルト・ムサレム総裁は、金利引き下げに慎重な姿勢を示し、「インフレが目標を上回り、見通しのリスクが均衡している中で、今の段階でフェッドファンド金利を緩和的な領域に下げるのは賢明ではないと考えます」と述べました。一方、FRB理事のクリストファー・ウォラーは、「金融政策は依然として経済活動を制約しており、経済データはさらなる緩和が必要であることを明確に示しています」と反対意見を示しました。
財政面では、トランプ大統領は上院民主党と暫定的な合意に達し、一部政府の閉鎖を回避しました。この合意は、国土安全保障省に2週間の資金提供を行い、移民執行に関する交渉を継続しつつ、他の複数の機関に対して通年予算を確保するものです。ジョンソン下院議長は、投票期間を72時間とする必要があると示し、一時的な混乱は避けられない可能性がありますが、迅速に解決されれば影響は最小限にとどまる見込みです。
市場は現在、3月17-18日の次回政策決定会合で25ベーシスポイントの利下げの確率を17%と見積もっており、最新のタカ派的シグナルを考慮すると、短期的な緩和にはかなり懐疑的な見方が示されています。
固定収入と欧州市場の反応
10年物米国債は金曜日に圧力を受け、利回りは一時4.277%に達し、1週間ぶりの高水準となりました。欧州の国債も金利が上昇し、中央銀行の方針の違いがより明確になっています。ドイツの10年物連邦債の利回りは3ベーシスポイント上昇し2.843%、英国の10年物ギルトは11ベーシスポイント上昇し4.522%となりました。
ユーロ圏の12月失業率は予想外に0.1ポイント低下し6.2%となり、過去最低水準に並びました。これは、予想の6.3%からの変化なしと見られていたため、労働市場の引き締まりを示唆しています。ECBの1年インフレ期待は2.8%で安定しており、予想の2.7%をわずかに上回りました。一方、3年インフレ期待は0.1ポイント上昇し2.6%となり、2年ぶりの高水準を記録。これは、予想の2.4%を上回っています。
ユーロ圏の第4四半期GDPは前期比0.3%、前年比1.3%と、予想の0.2% q/q、1.3% y/yをわずかに上回りました。ドイツの1月CPI（EU調整済み）は0.1%低下し、前年比2.1%の上昇となり、予想の-0.2% m/m、+2.0% y/yをやや上回りました。
金利スワップ市場は、次回の欧州中央銀行の政策会合（2月5日）で25ベーシスポイントの利上げ確率を2%と見積もっています。
海外市場は混合で閉幕：世界的な不確実性の中で
ユーロストックス50指数は0.95%の小幅上昇で終了。一方、中国の上海総合指数は3.5週間ぶりの最安値を記録し、0.96%下落。日本の日経平均株価はほぼ横ばいで、0.10%の下落にとどまりました。
決算シーズンの勢いが一部支援
金曜日の全体的な弱さにもかかわらず、決算シーズンは株価の下支えとなっています。今週は、102社のS&P 500企業の第4四半期決算発表が予定されています。すでに報告した143社のうち77%が予想を上回る好調な結果を出しており、好調な実績となっています。ブルームバーグ・インテリジェンスは、Q4のS&P 500の利益成長率を8.4%と予測しており、「マグニフィセント・セブン」と呼ばれる巨大テクノロジー株を除くと4.6%の成長が見込まれ、市場全体の収益耐性が広範囲にわたって堅調であることを示唆しています。