伝説的な投資家のウォーレン・バフェットの驚異的な6十年にわたるバークシャー・ハサウェイでの在籍は、鉄壁の原則に基づいて築かれました。しかし、その投資方針からの重要な逸脱—台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング（TSMC）からの慌てての撤退—が、同社に約160億ドルの未実現利益の損失をもたらしました。これは、長期的な信念を放棄するリスクについての警鐘であり、地政学的懸念が判断を曇らせるときに、経験豊富な投資家でさえつまずく可能性があることを鋭く示す教訓です。## 帝国を築いた柱ウォーレン・バフェットの投資哲学は、理論的枠組みから生まれたものではなく、数十年にわたる規律ある実行を通じて鍛えられたものです。彼のアプローチは、いくつかの基本原則に基づいており、これらは複数の市場サイクルを通じて驚くほど堅牢であり続けました。**忍耐と永続性**が彼の戦略を定義しました。短期的な価格変動を追い求めるのではなく、バフェットは株式購入を質の高い企業への永続的な持分の獲得と見なしていました。市場は予測不可能に変動しますが、経済の拡大は歴史的に縮小よりも長く続くことを理解していました。この長期的な視点により、彼は避けられない景気後退を乗り越え、何十年にもわたる複利成長を享受できたのです。**バリュー・ディシプリン**もまた、彼の基本原則の一つでした。バフェットは高価な資産を追い求めず、市場の歪みによって生まれる本物の割安を待ちました。優れた企業に適正な価格を支払うことは、平凡な企業に過剰に支払うよりも常に優れていると考えていました。また、**持続可能な競争優位性**を重視しました。彼がターゲットとした企業は単なる業界リーダーではなく、競争から守る堅牢な堀（モート）を持っていました。ブランド忠誠心、スイッチングコスト、ネットワーク効果などを通じて、これらの優位性は長期的な収益性を保証しました。最後に、バフェットは**資本効率の良い経営陣**を推奨しました。買い戻しや配当を通じて株主に報いる経営陣を重視し、無駄な支出は許しませんでした。経営陣と顧客関係に対する信頼は、絶対的なものでした。これらの原則は、バークシャー・ハサウェイのクラスA株（BRK.A）を累積リターン6,100,000%にまで押し上げる原動力となり、50年以上にわたる一貫性の証となっています。## 台湾セミコンダクターの逸脱：稀な誤り2022年第3四半期、バフェットのチームは台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング（TSMC）に対して41億2000万ドルのポジションを開始し、6千万株以上を取得しました。タイミングは良さそうに見えました。弱気市場の後で株価が低迷し、バフェットが伝統的に利用してきた価格の歪みが生まれていたからです。TSMCは、Apple、Nvidia、Broadcom、Intel、AMD向けの先進的な半導体を製造する世界最大のチップファウンドリーとしての地位を確立しており、長期的な価値があると考えられました。さらに、同社は人工知能革命の中心に位置していました。独自のチップオンウェハーオン基板（CoWoS）技術は、GPUと高帯域幅メモリを積み重ね、生成AIブームを支えるAIアクセラレーターデータセンターを可能にしていました。この仮説は理にかなっていました。しかし、その後の展開は、60年間彼が説いてきたすべてに反するものでした。2022年第4四半期までに、バークシャーはこのポジションの86%を売却し、2023年第1四半期には完全に退出しました。この保有期間はわずか5〜9ヶ月であり、彼の買って持ち続けるという信念からの驚くべき逸脱でした。2023年5月にウォール街のアナリストから質問された際、バフェットは曖昧な説明をしました。「場所が気に入らないし、それを再評価した」とのことです。このコメントは、おそらくバイデン政権が推進したCHIPS and Science Actに関する懸念や、米国の先進AIチップの中国への輸出制限の高まりに触発されたものでしょう。バフェットは、地政学的に脆弱な台湾が、同様の技術的制限に直面する可能性を懸念したのかもしれません。## タイミングの誤りの代償バフェットの判断は、破滅的に早すぎました。NvidiaのGPU需要は予想を超えて爆発的に拡大し、大きな遅延が生まれました。TSMCはこれに応じて、CoWoSのウェハー容量を積極的に拡大し、爆発的な成長を遂げました。2025年7月には、同社は歴史的なマイルストーンを達成し、時価総額1兆ドルのクラブに入りました。もしバークシャーが最初の6千万株の保有を売却せずに維持していた場合、2026年1月末時点でその価値は約200億ドルになっていたでしょう。ところが、バフェットの放棄により、約160億ドルの潜在的な評価益を失ったのです。この彼の基本原則からの逸脱—地政学的な不安を長年の忍耐に置き換えたこと—は、教訓的な警告です。伝説的な投資家でさえ、自分のルールブックを無視すればつまずくことがあるのです。皮肉なことに、TSMCは実際の輸出制限に直面しておらず、そのAIチップ生産における支配はむしろ強まっています。## 今後の展望：原点に立ち返るバフェットの後継者であるグレッグ・エイベルCEOは、暗黙の使命を帯びています。バークシャー・ハサウェイの富を築いた投資原則に忠実さを取り戻すことです。長期的な信念、バリュー・ディシプリン、短期的なノイズへの抵抗は、今もなお重要です。台湾セミコンダクターのエピソードは、コースを維持し続ける—疑念が生じても—ことの価値を高く示す高価な教訓となっています。現株主および将来の投資家にとって、この教訓は一つの失敗にとどまりません。バフェットの哲学の持続的な力は、その完璧さにあるのではなく、市場サイクルを通じて一貫性を保つことにあります。バークシャーの次の時代は、エイベルがその遺産を尊重しつつ、自身の道を切り開けるかどうかを試すことになるでしょう。
ウォーレン・バフェットの$16 十億ドルの失敗：半導体投資が彼の投資の教えを覆した理由
伝説的な投資家のウォーレン・バフェットの驚異的な6十年にわたるバークシャー・ハサウェイでの在籍は、鉄壁の原則に基づいて築かれました。しかし、その投資方針からの重要な逸脱—台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング（TSMC）からの慌てての撤退—が、同社に約160億ドルの未実現利益の損失をもたらしました。これは、長期的な信念を放棄するリスクについての警鐘であり、地政学的懸念が判断を曇らせるときに、経験豊富な投資家でさえつまずく可能性があることを鋭く示す教訓です。
帝国を築いた柱
ウォーレン・バフェットの投資哲学は、理論的枠組みから生まれたものではなく、数十年にわたる規律ある実行を通じて鍛えられたものです。彼のアプローチは、いくつかの基本原則に基づいており、これらは複数の市場サイクルを通じて驚くほど堅牢であり続けました。
忍耐と永続性が彼の戦略を定義しました。短期的な価格変動を追い求めるのではなく、バフェットは株式購入を質の高い企業への永続的な持分の獲得と見なしていました。市場は予測不可能に変動しますが、経済の拡大は歴史的に縮小よりも長く続くことを理解していました。この長期的な視点により、彼は避けられない景気後退を乗り越え、何十年にもわたる複利成長を享受できたのです。
バリュー・ディシプリンもまた、彼の基本原則の一つでした。バフェットは高価な資産を追い求めず、市場の歪みによって生まれる本物の割安を待ちました。優れた企業に適正な価格を支払うことは、平凡な企業に過剰に支払うよりも常に優れていると考えていました。
また、持続可能な競争優位性を重視しました。彼がターゲットとした企業は単なる業界リーダーではなく、競争から守る堅牢な堀（モート）を持っていました。ブランド忠誠心、スイッチングコスト、ネットワーク効果などを通じて、これらの優位性は長期的な収益性を保証しました。
最後に、バフェットは資本効率の良い経営陣を推奨しました。買い戻しや配当を通じて株主に報いる経営陣を重視し、無駄な支出は許しませんでした。経営陣と顧客関係に対する信頼は、絶対的なものでした。
これらの原則は、バークシャー・ハサウェイのクラスA株（BRK.A）を累積リターン6,100,000%にまで押し上げる原動力となり、50年以上にわたる一貫性の証となっています。
台湾セミコンダクターの逸脱：稀な誤り
2022年第3四半期、バフェットのチームは台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング（TSMC）に対して41億2000万ドルのポジションを開始し、6千万株以上を取得しました。タイミングは良さそうに見えました。弱気市場の後で株価が低迷し、バフェットが伝統的に利用してきた価格の歪みが生まれていたからです。TSMCは、Apple、Nvidia、Broadcom、Intel、AMD向けの先進的な半導体を製造する世界最大のチップファウンドリーとしての地位を確立しており、長期的な価値があると考えられました。
さらに、同社は人工知能革命の中心に位置していました。独自のチップオンウェハーオン基板（CoWoS）技術は、GPUと高帯域幅メモリを積み重ね、生成AIブームを支えるAIアクセラレーターデータセンターを可能にしていました。この仮説は理にかなっていました。
しかし、その後の展開は、60年間彼が説いてきたすべてに反するものでした。
2022年第4四半期までに、バークシャーはこのポジションの86%を売却し、2023年第1四半期には完全に退出しました。この保有期間はわずか5〜9ヶ月であり、彼の買って持ち続けるという信念からの驚くべき逸脱でした。
2023年5月にウォール街のアナリストから質問された際、バフェットは曖昧な説明をしました。「場所が気に入らないし、それを再評価した」とのことです。このコメントは、おそらくバイデン政権が推進したCHIPS and Science Actに関する懸念や、米国の先進AIチップの中国への輸出制限の高まりに触発されたものでしょう。バフェットは、地政学的に脆弱な台湾が、同様の技術的制限に直面する可能性を懸念したのかもしれません。
タイミングの誤りの代償
バフェットの判断は、破滅的に早すぎました。NvidiaのGPU需要は予想を超えて爆発的に拡大し、大きな遅延が生まれました。TSMCはこれに応じて、CoWoSのウェハー容量を積極的に拡大し、爆発的な成長を遂げました。2025年7月には、同社は歴史的なマイルストーンを達成し、時価総額1兆ドルのクラブに入りました。
もしバークシャーが最初の6千万株の保有を売却せずに維持していた場合、2026年1月末時点でその価値は約200億ドルになっていたでしょう。ところが、バフェットの放棄により、約160億ドルの潜在的な評価益を失ったのです。
この彼の基本原則からの逸脱—地政学的な不安を長年の忍耐に置き換えたこと—は、教訓的な警告です。伝説的な投資家でさえ、自分のルールブックを無視すればつまずくことがあるのです。皮肉なことに、TSMCは実際の輸出制限に直面しておらず、そのAIチップ生産における支配はむしろ強まっています。
今後の展望：原点に立ち返る
バフェットの後継者であるグレッグ・エイベルCEOは、暗黙の使命を帯びています。バークシャー・ハサウェイの富を築いた投資原則に忠実さを取り戻すことです。長期的な信念、バリュー・ディシプリン、短期的なノイズへの抵抗は、今もなお重要です。台湾セミコンダクターのエピソードは、コースを維持し続ける—疑念が生じても—ことの価値を高く示す高価な教訓となっています。
現株主および将来の投資家にとって、この教訓は一つの失敗にとどまりません。バフェットの哲学の持続的な力は、その完璧さにあるのではなく、市場サイクルを通じて一貫性を保つことにあります。バークシャーの次の時代は、エイベルがその遺産を尊重しつつ、自身の道を切り開けるかどうかを試すことになるでしょう。