砂糖先物は最近の取引で堅調さを示し、NYの3月契約の世界砂糖#11（SBH26）は0.04ポイント（0.27％）上昇した一方、ロンドンICEの白糖#5（SWH26）はわずかに0.50ポイント（0.12％）下落しました。ニューヨークでの控えめな上昇は、主要な砂糖輸出地域の通貨動向や世界最大の砂糖生産国の生産見通しの変化に主導された、より広範な回復パターンを反映しています。## ブラジルレアル高騰：世界最大の砂糖生産国への影響ブラジル通貨の米ドルに対する18か月ぶりの高騰は、砂糖先物市場での大規模なショートカバーを引き起こしました。この動きは、世界の砂糖動態に重要な影響を及ぼします。ブラジルレアルが強くなると、世界有数の砂糖輸出国からの砂糖輸出は国際市場で競争力を失い、今シーズンを通じて価格を押し下げてきた供給圧力が緩和されます。2025-26シーズンのセンター南地域の生産量は40.222百万トン（MMT）で、前年比0.9％増となっており、ブラジルの世界的な砂糖生産における支配的な地位は、通貨の変動が世界的な価格発見に直接影響を与えることを意味します。ブラジルの市場影響力をさらに高めているのは、砂糖生産のために処理されたサトウキビの割合が、現在のシーズンで50.82％に上昇し、以前の48.16％から増加したことです。この変化は、ブラジルの粉砕戦略においてエタノールよりも砂糖の優先度が高まっていることを示していますが、これはブラジルの砂糖セクター全体の拡大に比べると小さな動きです。## 生産増加が世界展望を再形成通貨に関連した価格サポートにもかかわらず、複数の主要な砂糖生産国からの生産拡大は、評価額に下押し圧力をかけ続けています。2025-26シーズンは、世界の三大砂糖生産国といくつかの二次生産国で生産の加速が見られました。**インドの著しい生産増加：** インド砂糖工場協会（ISMA）は、2024年10月1日から1月中旬までの間に前年比22％の驚異的な生産増加を報告し、1590万トン（MMT）に達しました。2025-26シーズン全体では、ISMAは生産量が3100万トンに達すると見込んでおり、前年から18.8％増加します。インドは世界第2位の砂糖生産国として、世界供給計算において重要な変数となっています。同国の食品省は、今シーズンの輸出許可を150万トンに承認しており、これにより国際供給の増加が期待されます。国内価格の低下は、最終的にさらなる輸出機会を解放する可能性がありますが、現行の政府割当制度は一部の供給管理を維持しています。**タイの貢献：** タイは、世界第3位の砂糖生産国として、前年比5％増の1050万トンの生産を見込んでいます。世界第2位の砂糖輸出国として、タイの生産変動は国際市場のバランスにとって重要な意味を持ちます。**ブラジルの継続的拡大：** Conabは2025-26年のブラジルの砂糖生産予測を11月4日に4500万トンに引き上げており、世界最大の砂糖生産国の生産能力拡大が続いていることを示しています。## 予測の対立が市場の不確実性を生む市場参加者は、2025-26年のバランスシートに関して対立する見解に直面しています。いくつかの権威ある組織は世界的な余剰を予測していますが、その規模の見積もりには大きな差異があります。- **Covrig Analytics**は、2025-26年の世界余剰を4.7百万トン（以前は4.1百万トン）に引き上げました。- **国際砂糖機構（ISO）**は、2024-25年の2.916百万トンの赤字の後、1.625百万トンの余剰を予測しています。- **Czarnikow**は、2025-26年の余剰見積もりを9月の7.5百万トンから8.7百万トンに大幅に引き上げました。- **USDAの12月16日レポート**は、世界の生産が4.6％増の記録的な189.318百万トンに達し、人間の消費も1.4％増の177.921百万トンに上ると予測しています。これらの予測は、近い将来に大きな過剰供給が見込まれることを示唆していますが、その規模は予測者間で7〜8百万トンの範囲で異なり、商品市場にとって重要な差異となっています。一つの抑制要因は、2026-27年の予測期間では供給が引き締まることです。Safras & Mercadoは、2026-27年のブラジルの生産量が3.91％減の4180万トンに落ち込み、輸出も11％減の3000万トンになると予測しています。USDAも同様に、2025-26年の世界の期末在庫が4118万トンに減少すると予測しています。## 大規模な投機的積み増し：両刃の剣最新のCommitment of Traders（COT）レポートによると、ファンドマネージャーは白糖先物のネットロングポジションを大幅に増加させ、4,544契約を追加して史上最高の48,203契約に達しました。これは2011年以来の最高水準です。この高水準のポジションは、ボラティリティの可能性を高め、市場のセンチメントが変化すれば大きな利益確定が下落を加速させる可能性があります。一方で、この強気の集中は、市場参加者の中には供給逼迫や余剰の遅れを予期している者もいることを示唆しています。## 今後の市場展望と価格ドライバー構造的な供給過剰とテクニカルなポジショニングの相互作用は、微妙な見通しを生み出しています。ブラジルレアルの最近の強さは、短期的には主要な砂糖生産国からの競争力のある輸出を抑制し、支援材料となっています。ただし、この通貨の優位性は、レアルが弱くなるか、インドやタイの生産増加が輸出の摩擦を上回る場合、一時的なものとなる可能性があります。砂糖市場の最大生産量を監視するトレーダーや市場関係者にとって、今後の注目材料は、インド政府の輸出許可政策の変化、サトウキビ生産地域の作柄動向、主要生産国の通貨安定性です。記録的な世界生産予測、インドとタイの生産拡大、そして歴史的に高水準の投機的ロングエクスポージャーの収束は、市場がサポート要因と供給過剰に基づく弱気のファンダメンタルズの間で揺れ動いていることを示しています。
砂糖市場の回復が加速、主要な砂糖生産国が世界の供給動向を形成
主要な砂糖生産国が協力し、世界的な供給と需要のバランスを調整する中、砂糖市場の回復が勢いを増しています。これらの国々は、気候変動や経済状況の変化に対応しながら、持続可能な生産方法を模索しています。
**砂糖畑の風景**：広大な畑が青空の下に広がっています。
また、最新の統計によると、主要な生産国の生産量は前年同期比で増加しており、市場の供給過剰を抑えるための調整が進められています。これにより、価格の安定化とともに、消費者にとってもより手頃な価格での供給が期待されています。
今後も、国際的な協力と技術革新により、砂糖市場の安定と持続可能な成長が促進される見込みです。
砂糖先物は最近の取引で堅調さを示し、NYの3月契約の世界砂糖#11（SBH26）は0.04ポイント（0.27％）上昇した一方、ロンドンICEの白糖#5（SWH26）はわずかに0.50ポイント（0.12％）下落しました。ニューヨークでの控えめな上昇は、主要な砂糖輸出地域の通貨動向や世界最大の砂糖生産国の生産見通しの変化に主導された、より広範な回復パターンを反映しています。
ブラジルレアル高騰：世界最大の砂糖生産国への影響
ブラジル通貨の米ドルに対する18か月ぶりの高騰は、砂糖先物市場での大規模なショートカバーを引き起こしました。この動きは、世界の砂糖動態に重要な影響を及ぼします。ブラジルレアルが強くなると、世界有数の砂糖輸出国からの砂糖輸出は国際市場で競争力を失い、今シーズンを通じて価格を押し下げてきた供給圧力が緩和されます。2025-26シーズンのセンター南地域の生産量は40.222百万トン（MMT）で、前年比0.9％増となっており、ブラジルの世界的な砂糖生産における支配的な地位は、通貨の変動が世界的な価格発見に直接影響を与えることを意味します。
ブラジルの市場影響力をさらに高めているのは、砂糖生産のために処理されたサトウキビの割合が、現在のシーズンで50.82％に上昇し、以前の48.16％から増加したことです。この変化は、ブラジルの粉砕戦略においてエタノールよりも砂糖の優先度が高まっていることを示していますが、これはブラジルの砂糖セクター全体の拡大に比べると小さな動きです。
生産増加が世界展望を再形成
通貨に関連した価格サポートにもかかわらず、複数の主要な砂糖生産国からの生産拡大は、評価額に下押し圧力をかけ続けています。2025-26シーズンは、世界の三大砂糖生産国といくつかの二次生産国で生産の加速が見られました。
インドの著しい生産増加： インド砂糖工場協会（ISMA）は、2024年10月1日から1月中旬までの間に前年比22％の驚異的な生産増加を報告し、1590万トン（MMT）に達しました。2025-26シーズン全体では、ISMAは生産量が3100万トンに達すると見込んでおり、前年から18.8％増加します。インドは世界第2位の砂糖生産国として、世界供給計算において重要な変数となっています。同国の食品省は、今シーズンの輸出許可を150万トンに承認しており、これにより国際供給の増加が期待されます。国内価格の低下は、最終的にさらなる輸出機会を解放する可能性がありますが、現行の政府割当制度は一部の供給管理を維持しています。
タイの貢献： タイは、世界第3位の砂糖生産国として、前年比5％増の1050万トンの生産を見込んでいます。世界第2位の砂糖輸出国として、タイの生産変動は国際市場のバランスにとって重要な意味を持ちます。
ブラジルの継続的拡大： Conabは2025-26年のブラジルの砂糖生産予測を11月4日に4500万トンに引き上げており、世界最大の砂糖生産国の生産能力拡大が続いていることを示しています。
予測の対立が市場の不確実性を生む
市場参加者は、2025-26年のバランスシートに関して対立する見解に直面しています。いくつかの権威ある組織は世界的な余剰を予測していますが、その規模の見積もりには大きな差異があります。
これらの予測は、近い将来に大きな過剰供給が見込まれることを示唆していますが、その規模は予測者間で7〜8百万トンの範囲で異なり、商品市場にとって重要な差異となっています。
一つの抑制要因は、2026-27年の予測期間では供給が引き締まることです。Safras & Mercadoは、2026-27年のブラジルの生産量が3.91％減の4180万トンに落ち込み、輸出も11％減の3000万トンになると予測しています。USDAも同様に、2025-26年の世界の期末在庫が4118万トンに減少すると予測しています。
大規模な投機的積み増し：両刃の剣
最新のCommitment of Traders（COT）レポートによると、ファンドマネージャーは白糖先物のネットロングポジションを大幅に増加させ、4,544契約を追加して史上最高の48,203契約に達しました。これは2011年以来の最高水準です。この高水準のポジションは、ボラティリティの可能性を高め、市場のセンチメントが変化すれば大きな利益確定が下落を加速させる可能性があります。一方で、この強気の集中は、市場参加者の中には供給逼迫や余剰の遅れを予期している者もいることを示唆しています。
今後の市場展望と価格ドライバー
構造的な供給過剰とテクニカルなポジショニングの相互作用は、微妙な見通しを生み出しています。ブラジルレアルの最近の強さは、短期的には主要な砂糖生産国からの競争力のある輸出を抑制し、支援材料となっています。ただし、この通貨の優位性は、レアルが弱くなるか、インドやタイの生産増加が輸出の摩擦を上回る場合、一時的なものとなる可能性があります。
砂糖市場の最大生産量を監視するトレーダーや市場関係者にとって、今後の注目材料は、インド政府の輸出許可政策の変化、サトウキビ生産地域の作柄動向、主要生産国の通貨安定性です。記録的な世界生産予測、インドとタイの生産拡大、そして歴史的に高水準の投機的ロングエクスポージャーの収束は、市場がサポート要因と供給過剰に基づく弱気のファンダメンタルズの間で揺れ動いていることを示しています。